A股七年熊市有望终结

　　7月份以来，市场出现了久违的反弹，尤其是7月22日之后的10个交易日，大涨8.43%，创下了2014年的年内新高，一度引发市场对由熊转牛的强烈预期。然而本周，沪指周一创下年内新高之后出现回落，连续3天呈现横盘整理走势，也让市场对此轮反弹的信心受到打击。在专家看来，无论股市此次反弹能否实现反转，市场稳步整理向上的慢牛格局正逐步显现。

　　创下年内最大月涨幅

　　经过大半年死气沉沉的“僵尸行情”后，A股市场终于在近期得到了全面改观。整个7月份，沪指涨幅高达7.48%，深指涨幅高达8.36%，同创19个月以来单月最大涨幅纪录。从7月22日至7月31日，上证指数连续8个交易日收涨，8月4日沪指盘中更是以2224点创下年内新高。

　　对于此轮大涨行情，向来坚定看涨的英大证券研究所所长李大霄()用“永别钻石底，真实的牛市来了”予以回应。

　　不过，在证券首席市场分析师桂浩明看来，面对实体经济进入注重结构调整而增长相应开始放缓的“新常态”，以及今年并不算宽松的资金面，此时要人们相信大牛市来了，恐怕有点难度。

　　股市表现也印证了市场的担忧。在经历连续数日拉高之后，A股上涨势头受阻。周四，在蓝筹股获利回吐压力的影响下，沪深两市出现明显调整。沪指再度跌破2200点，大幅下跌1.34%。市场分析人士指出，近两个交易日钢铁股大幅走强，意味着权重蓝筹股上涨完成了一整轮的轮动，阶段休整由此拉开序幕。

　　经济向好激发信心

　　事实上，面对股市的疲弱态势，政策面的利好从年初开始就一直不断，但市场却始终不见起色。此次沪深两市一改长期颓势，在7月下旬突然爆发，究竟是何原因？

　　在证监会新闻发言人邓舸看来，稳中向好，市场流动性充裕及改革措施效果初显等，成为了推动股指反弹的主要因素。

　　武汉科技大学证券研究所所长董登新对本报记者表示，本轮A股反弹主要基于蓝筹股的四重利好：一是优先股制度推出，二是央企改革试点，三是沪港通安排，四是上交所即将推出ETF期权。这四重利好都集中火力于蓝筹股，这对过去估值严重偏低的大盘蓝筹股是一个重大商机，它们将会引领大盘指数坚定向上，这就是本轮慢牛的开始。

　　利好推动“慢牛”行情

　　尽管7月份A股市场一路高歌猛进，但是进入8月份之后，股市上涨的步伐已经开始放缓。股市未来能否延续冲高行情则成为市场关注的焦点。

　　对此，董登新认为，本轮牛市绝不可能是“快牛”或“疯牛”，它将是一轮全新的“慢牛”，其运行大趋势虽是坚定向上，但其间多曲折、多坎坷，而且本轮牛市一定会走得更有耐心、更平实，这样的牛市也会行走得更长久、更稳健。

　　在董登新看来，未来将有6大因素交互作用支撑本轮慢牛行情持续下去：一是GDP不再狂奔，经济转型、产业升级成为股市的基本面；二是“保持定力”的央行货币政策，将更加注重资金使用效率，庞大的货币存量必将焕发出更大的活力和能量；三是蓝筹股的四重利好将在下半年全面兑现，这将有效地聚集大盘权重股的人气，修复并提升其估值；四是场外市场及私募市场的大扩张，交相辉映，一方面可吸纳泛滥成灾的流动性，并将它们导入实体；另一方面将成为做大做强资本市场的催化剂；五是在4周年之际，ETF期权、股指期权、个股期权等将会相继推出。金融和期权是资本市场风险管理的重要工具，它与现货市场相辅相承、协同发展；六是年底证监会将正式发布注册制的完整方案，这对发行体制及退市制度的影响将是革命性的。

　　“A股市场自2007年10月开始步入熊市以来，持续近7年时间，创下了A股熊市周期之最。按照牛熊交替的周期性规律分析，终结熊市、步入牛市，是随时可能发生的大概率事件。”董登新表示，只要一定的利好刺激，就能开启一轮全新的牛市行情，这也是人心思涨的必然结果。

（人民日报海外版）