财报发布前夕遭投行下调目标价 腾讯股价十日跌超10%|腾讯|目标价|投行

　　作者：张超

　　腾讯三季报发布前夕，多家投行加入唱淡行列，纷纷下调目标价。

　　11月13日，德意志银行将腾讯的目标价由396港元，下调至328港元元，维持“买入”评级。对腾讯三季度的盈利情况，德意志银行看法相对保守，并预期2018年一季度盈利仍然较弱，还将腾讯未来三年的盈利调低至4%、20%和24%。

　　同样看淡腾讯的还有高盛。该行预计，按照非通用会计准则（Non-GAAP），腾讯今年三季度纯利同比上升14%至195亿元人民币，收入同比上升24%至805.64亿元人民币。高盛还下调对腾讯2018至2020年非通用会计准则每股纯利预测3%、5%和6%，分别至9.37、12.47和16.3元人民币，目标价由476港元降至397港元，维持“买入”评级。

　　高盛表示，调低对腾讯盈利预测主要是反映：1、手游业务增长疲弱，因监管机构重组，阻碍了新游戏的商业化程序；2、线上广告增长放缓；3、支付业务增长速度下降，导致利息收入减少。

　　尽管业绩增长乏力，但高盛预计，今年三季度手游业务收入将达到200.17亿元人民币，同比上升10%（按季升13.7%），《地下城与勇士》夏季强劲表现，可抵销《王者荣耀》整体疲弱因素。另外，由于视频和音乐支付用户增长持续，付费增值服务收入增长加快。

　　上周，美银美林也发表报告，将腾讯目标价由459港元下调至422港元，以反映盈利预测改变和市值降低等因素。

　　同时，腾讯游戏业务受阻带来的影响也在这份报告中有所体现。美银美林下调腾讯2018至2020年收入预测2%-5%，并将2018至2020年每股盈利预测各下调3%-8%，以反映新游戏获批延迟，以及公司为对企业（2B）业务的经营开支上升等因素。

　　不过，由于社交平台业务稳定，可提供货币化机会，美银美林维持对腾讯的“买入”评级。

　　另外，麦格理也下调了腾讯目标价，由532港元降至520港元，评级“跑赢大市”；建银国际预计腾讯2018年第三季度业绩符合预期，但由于政策面暂停审批，新网游仍使行业承压，认为即使腾讯在求生设计类游戏领域占主导地位，但两款游戏变现较慢，下调目标价至360港元，维持“跑赢大市”评级。

　　近十日，腾讯股价持续下跌，目前已跌超10%，市值缩水近4000亿港元。今日开盘，腾讯下跌3.7%，报260.6港元。

　　尽管处于监管、营收和市场看淡的多重压力下，腾讯方面仍然看好游戏业务。

　　腾讯高级副总裁、腾讯游戏业务的领军人物马晓轶就向全天候科技表示，自己觉得（游戏这块）还是有很大的增长空间。

　　“游戏本身是基于最新的计算机技术、基于网络的互动式数字内容，几乎这就是整个人类社会文化产品未来的方向。我在内部把游戏行业看成电影行业新时代的发展，电影行业电力引入后，颠覆了过去音乐、戏剧统治的娱乐方式，引发了过去一百年的文化现象。如果要对比，游戏现在可能类似于1930年的好莱坞，还有几十年的发展空间。从这个角度说，我们对未来有非常大的信心。”马晓轶说。[page]分页标题[/page]

　　对于今年二季度腾讯网络游戏同比增长（6%）跌至个位数的情况，马晓轶坦言，由于政策收紧导致新产品上线的数量大幅减少，确实是今年增长放缓的原因之一。但他认为，这也不是腾讯一家公司的问题，这是全行业面临的问题。

　　“腾讯游戏的策略不是看单产品，而是看游戏玩法的品类。也许有些产品会往下降，但是我们希望品类的第一、第二名始终是我们自己的产品。我们后面的产品准备很充分，我们还是非常有信心的。”马晓轶强调。