房企融资遭遇滑铁卢?华夏幸福独特模式仍获资本市场青睐

　　去年至今，房企各种融资渠道持续收紧，这一趋势还将持续下去。在此情况下，各路房企如何获得充裕的资金成为业内关注的焦点。

　　一位上市房企财务负责人认为，2017年以前，大小房企的融资渠道无明显差别。目前，房企融资渠道从银行放贷、国内发债、信托融资等多方面全方位收紧。在此背景下，不同类型房企的融资难度差异十分明显。

　　上述人士进一步分析称，龙头房企由于口碑好、销售回款快，可以更好地适应灵活多样的融资方式，多元化融资渠道也能确保融资能力；而小型房企融资渠道窄，资金周转能力相对较弱，在巨大资金压力面前，出售资产成为获得资金的无奈之举。

　　值得一提的是，作为第二梯队的代表企业，华夏幸福(600340,股吧)近年来不断淡化其房地产属性，将核心产品定位为产业新城，并不断在全国复制。然而，在目前资金市场紧张的情况下，被业内看作是“非典型房企”的华夏幸福却并不算是困境。

　　据统计，2018年至今，华夏幸福已经通过多种渠道获得融资额超过375亿元。其中，1月6日，华夏幸福宣布取得股份公司50亿元非公开发行公司债；2月24日，华夏幸福称面向合格投资者公开发行公司债券获得中国证监会核准批复的公告；3月初，华夏幸福公告称获得300亿元的各家银行和金融机构的授信和融资合作；3月12日和13日，华夏幸福连续在上交所发行公司债10.9亿元，在银行间市场发行短融15亿元。

　　在业内人士看来，如今，部分房企取消发行债券或发行失败的情况下，华夏幸福的发行成功，说明了投资者对华夏幸福长期发展的认可。在区域协调发展、城乡融合发展的战略背景下，产业新城通过政企合作带动一方经济发展，潜力不可小觑。

　　华夏幸福独特的产业新城PPP模式是该公司获得资本市场青睐的主要原因。产业新城的模式具有市场竞争力，产业新城具有自我融资、自我造血的能力，华夏幸福的“固安模式”就是其中代表。

　　同时，华夏幸福在园区开发运作上模式成熟，并且这一模式具备一定的可复制性。目前，“固安模式”已在全国其他地区广泛复制，华夏幸福的产业新城业务已覆盖全国12个省，并走向“一带一路”沿线6个国家。

　　此外，华夏幸福能获得资本市场青睐的另一个因素在于销售业绩的支撑。2018年前两月房企销售金额榜单显示，华夏幸福以298亿元位列第八位。由于环京地产销售往年要占华夏幸福 70% 以上的销售份额，在限购政策趋严之下，通过一系列促销活动实现销售业绩的增长，成为华夏幸福一种最直接有效的市场手段。

　　行业人士评论称，政府现在对于产业的需求度和对产业的带动作用更为关注，而不仅仅是通过短期的土地财政来进行发展。京津冀特别是河北希望产业带动区域发展，所以很多产业类的项目不断在开发中，地方政府希望更多产业进来带动发展，因此拥有更雄厚资源背景的大型房地产企业，将会在环京地区获得更好的发展机会。

　　此外，目前华夏幸福是环京地区市场布局较为快速的地产开发商，华夏幸福过去执行的是一线城市周边布局战略，从去年开始跳脱出这种布局方式，如沿着京广高铁，在河北地区进入了邯郸（楼盘），邢台（楼盘）等地，这种区域不是外溢性的房地产发展模式，可以通过内生型区域靠当地的人口进行去化销量，这也切合了当下京津冀地产发展的趋势。因此，未来华夏幸福地产销售业绩值得期待。

　　基于较好的融资能力和销售前景，在房企流动性受到考验的时刻，华夏幸福依旧能保证较为充足的现金流，该公司旗下园区逐步步入发展也意味现金流将继续处于快速增长期。