打破刚性兑付效应未显现 7月信托数量规模双升

本报记者 夏 青

虽然信托产品的风险被多次强调，但从数据上看，信托产品的成立和发行并未受到过多影响。根据格上统计，2014年7月，共57家信托公司参与发行，成立356只固定收益类信托产品，纳入统计的261只产品总规模为407.39亿元。产品数量环比上升10.90%，同比上升31.37%；产品规模环比上升10.34%，同比上升35.87%。7月集合信托成立数量规模较6月双升。较上月相比，本月信托发行市场无论从数量上还是规模上均呈回暖状态。产品发行排名前两位的分别是中融、中铁信托，兴业和中江信托并列第三。

由此来看，到目前为止，打破“刚性兑付”和过往的偶发风险对信托行业的影响并未显现。格上理财研究员表示，信托业庞大的资产规模和优质的资产质量保障着信托业的安全边际，信托依然是高净值人士的首选理财方式。

而从资金投向来看，房地产类共成立了52只，占比33.33%；基础产业类紧随其后，共成立了46只，占比29.49%；工商企业领域占比10.90%， 占比0.64%。

从当前运行的情况来看，房地产行业的下行无疑是最大的隐忧，而房地产类信托在信托总规模中依然处于重要地位，这也意味着信托公司和投资者势必加大力度对房地产信托进行甄别、筛选，以控制房地产信托风险。另一方面，基础产业类信托依然是本月重点推荐类信托，优中选优的严格风控措施是保障信托安全的不二法则，可优先考虑一线城市和财政状况较好的二线城市,以及开展地方政府债自发自还试点地区的基建类产品。

不过，从产品收益水平来看，本月发行的产品存续期从6个月到10年不等，预期年化收益率从6%到15%不等，整体平均收益率为8.93%，较上月小幅上升。

业内人士表示，这意味着融资方需要支付更高的融资成本来对冲风险带来的影响。

从资金投向上来看，基础产业类信托平均收益最高，达9.25%，房地产类与工商企业类紧随其后，分别是9.20%，8.64%。

从数据统计来看，从今年三月份以来，信托行业整体平均收益率一直处于稳步上升状态，7月份的高收益率更是今年以来的最高收益率，这主要得益于信托业的两大巨头基础产业类和房地产类信托的高收益率，均在9.2%以上。

此外，值得注意的是，从产品流动性来看，本月期限为1年或1年以内的短期产品占比30.67%；1-2年的占10.92%；2年的占50%，占比5成；2年以上的占8.40%。总平均期限为20.8个月，较6月（22.8个月）明显下降，整体流动性上升。本月产品期限最长的是万向信托-智信2号，存续期长达10年。

数据显示，截止2013年底，信托公司管理的信托资产总规模为10.91万亿元，其中，单一资金信托占比69.62%、集合资金信托占比24.90%、管理财产信托占比5.49%；信托业自有资产总规模为2871.41亿元；信托公司全行业实现经营收入总额832.60亿元、利润总额568.61亿元。集合信托占比约为25%，管理规模约2.75万亿。其中，约30%是由机构参与的类通道型业务，剩下的70%才是主动管理型业务。

格上理财研究员表示，主动管理型产品是需要信托公司履行一定的“刚性兑付”义务的，规模约1.8-2万亿。在这“1.8-2万亿”的信托规模中，以政府信用和机构信用作为支持的项目占比约50%以上，风险较小。另外，信托业从2013年开始，每年发生风险的集合资金信托项目约为200亿元左右，但行业的总收入为832亿元，收入对抗风险的覆盖率达到4倍以上。同时，出现风险的项目大部分都是有抵押的，处置完资产后真正的损失不会超过20%-30%。由此就现状而言，信托行业尚处于一个非常高的安全边际。所以，不应该放大偶发风险的影响，进而否定整个信托行业。