银河期货商品策略汇总

　股指

　　今日股指暴跌，创业板跌幅更大。近期以来商品大涨，但是股指相对弱势。经济数据回升，财政刺激， 对商品的带动从而对相关周期股的带动，但是这种刺激实际上并不为人们所认可，可能会造成后遗症，所以对 股市的带动要小。一季度信贷投放太多，有可能引发通胀，通胀之下对股市不利，并不利于企业盈利；且通胀 之下资金更喜好实物而非股权。再者，近一个月以来的债券违约事件，导致4月以来有逾70家发行人取消或推 迟发行各种债券，超过3月全月，涉及规模达687.9亿元，也造成了投资者对企业盈利能力和现金流的担忧。今日暴跌几乎没有太大的负面消息，更多的是恐慌，对企业盈利前景的担忧。震荡思路对待。

　　铜

　　周三国内铜市交接活跃，铜价冲高回落，遇到多头大量平仓。周三中国股市大跌4%以上，这给大宗商品形成不小的压力，因为最近大宗商品上涨除了宏观与货币的原因外，券商资金入市大举抄底是一个很重要的原因，当天中国股市暴跌，想必对股市和经济预期大牛市的人气很大的打压，也将给大宗的资金造成压力。回到基本面上看，5月份是旺季的尾巴，从最新的数据来看，近期铜价上涨未能调动起消费商的兴趣，下游仍是观望，国内供应仍然充足。BHP2016年1季度铜产量同比降低12%至40.5万吨，这主要是Escondida矿品位大幅下降，2016年财年其产量维持150万吨预期不变，低于2015财年的170.8万吨。从技术上看，铜价冲高回落，我们仍然倾向于铜价只是反弹，未来仍有回落的可能。交易上寻找好的沽空机会。

　　铝

　　周三沪铝延续窄幅整理，持仓量连续减少，目前总持仓降至约64.9万手。行业方面，4月19日数据显示，新疆地区电解铝设计年产能933万吨，2016年计划投产35万吨电解铝，天山铝业计划9月份投产20万吨电解铝，嘉润4月底投产15万吨电解铝，预计5月底出产量。新疆作为前几年国内电解铝新增产能投放大省，2016年新增产能相对有限，已经批准但是还没有投建的项目也会推迟建设，国内新增产能略有放缓。现货市场来看，今日上海铝锭报价平水，中间商难觅贴水货源，下游畏高接货受抑，成交相对低迷。盘面上来看，沪铝站稳1.2万后延续偏强表现，短线重心或继续上移。

　　锌铅

　　周三沪锌铅震荡回落，多空持续拉锯，成交及持仓变动不大。宏观方面，近期债务违约事件增多，引发国内企业债务风险担忧，股市盘中暴跌带动商品有所走弱。现货市场来看，今日0#锌对沪期锌1606合约贴水80-贴水50元，锌价大涨后冶炼厂出货积极且交割货源大量出现，下游畏高不敢接货，成交并不乐观。行业方面，上海有色网近期抽样调研了25家镀锌厂，其中60%的企业表示4月订单优良，较去年同期略增，28%的企业认为订单平稳，剩余12%的企业订单下滑。目前由于黑色系价格大涨，一定程度带动了镀锌板生产回暖，但去年同期镀锌板产量增速在6%附近，今年增速难达到去年水平。需求端出现一定程度好转，但从库存下滑速度偏缓及现货采购持续偏弱来看，需求端改善相对有限。盘面上来看，锌价延续高位震荡，多空分歧加剧，短线价格将继续反复；沪铅尾随锌价波动，上方1.35万一线存阻力。

　　镍

　　今日镍价冲高回落，中国股市暴跌给镍价带来压力。现货方面，金川镍升水较昨日持平为升水200元，俄镍贴水再降100，为贴水400元成交，目前国内现货市场跟涨不足，金川镍升水维持在200元较低位置，贸易商逢高出货，但下游行业仍是少量采购，成交一般，这表现出现货市场对镍价信心不足。

　　行业方面，INSG数据显示，今年1-2月份全球精炼镍产量同比下滑5.6%，国内1-2月份镍产量较去年同期减少23.6%至76300，中国减少的产量被印尼和韩国增加的产量所抵消。从盘面上看，短期镍价仍有高位震荡的可能，我们等待反弹结束后的沽空机会。

　　钢材

　　周二螺纹钢期货主力合约价格继续大幅上涨，rb1610合约成交放量，尾盘涨停收于2592。宏观方面，央行将进行2500亿元人民币7天期逆回购；统计局局长：要增加大城市土地供给；28省区市出台户改方案，推动具备条件的县镇设为城市。行业方面，20日唐山燕钢普方坯中标价2583现金含税出厂，较上期涨243，比当前本地出厂高143元/吨；4月20日起，山钢集团莱钢螺纹开单价格上涨140元/吨，至2850元/吨。现货方面，国内主导地区建材市场价格继续大幅上涨。北京大螺主流报价2900元/吨，涨40；唐山三级抗震主流2900元/吨左右，涨40；上海地区建材主流报价2810-2840元/吨，涨70；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3100元/吨，涨70；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3110元/吨，涨150。坯料方面，唐山钢坯价格涨130至2590元/吨。操作上，现货价格继续大幅上调，期货将继续修复贴水，预计仍有向上空间。

　　铁矿石

　　周二铁矿主力合约价格大幅上涨，i1609成交放量，尾盘减仓收于454.5。宏观方面，央行将进行2500亿元人民币7天期逆回购；统计局局长：要增加大城市土地供给；28省区市出台户改方案，推动具备条件的县镇设为城市。行业方面，20日唐山燕钢普方坯中标价2583现金含税出厂，较上期涨243，比当前本地出厂高143元/吨；4月20日起，山钢集团莱钢螺纹开单价格上涨140元/吨，至2850元/吨。现货方面，国产矿市场主产区价格较平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂535-545元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂528元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂555元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂350-360元/吨。进口矿方面，价格续涨，成交较为活跃。青岛港61.5%pb粉主流报价在465元/吨左右，涨5；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在475元/吨左右，涨10。近日成交放大，现货价格或继续上涨，操作上，维持震荡偏强思路，主力合约有效上破450，多单可继续持有。

　　豆类

　　今日连盘大涨，主要受到隔夜美盘上涨带动。美盘的走强并不能完全体现出基本面的利多，商品整体走强是诱因，另外美国玉米播种顺利令美豆播种面积增加的可能性降低，阿根廷的降雨仍令市场担忧南美的出口会受到影响。目前美豆运行在区间900-1000美分之间，如基本面不能传递实质性的利多，期价将在1000关口受阻。国内方面，连豆类随外盘反弹，油粕比反复（2.435：1）。大豆现货，东北市场终于摆脱低迷行情，但实际上南方各个市场成交并未放量，交易平淡格局延续，近期价格上行主要受进口价格暴涨以及经销商集中补货两方面带动，因此我们预期短期走势依然偏强，但幅度有限因供需基本面并未给予支持。豆粕方面，现货价格近几日连续上涨，多数油厂报价上调80-100元/吨。虽然基本面未变，但内外盘的急升，导致国内现货价格上涨；豆粕持续近10天的上涨，刺激交易商心理，市场采购由谨慎变为积极。操作建议：豆粕低位多单适量持有，可尝试性做多油粕比。

　　油脂

　　国内油脂周三冲高回落，但涨幅依旧明显。豆油1609收涨1.55%，报6296元/吨；棕油1609收涨1.41%，报5766元/吨；菜油1609收涨1.65%，报6166元/吨。现货方面，今日油脂现货报价普遍较昨日大涨。其中，四级豆油出厂价大多上涨100元/吨，除山东地区涨70-80元/吨，黑龙江、吉林等地涨130-140元/吨，报价区间6250-6580元/吨；港口24度棕油交货价普遍上涨100-150元/吨，报价区间5780-5900元/吨；四级菜油出厂价普遍涨100元/吨，报价区间5950-6350元/吨。今日举行的国储菜油竞拍会上，计划销售150191吨，实际成交150024吨，成交率99.89%，再创新高。其中：2010年菜油200吨，全部成交，成交价5300元/吨； 2011年菜籽油149991吨，实际成交149824吨，成交率99.89%，成交价为5300-5800元/吨，成交均价5519元/吨。4月份以来，国内油脂价格进一步走高，菜油成交积极性亦明显提升。外盘方面，CBOT豆类震荡偏强，预报称未来几天阿根廷天气将放晴，短期或有获利了结盘出现；BMD毛棕油大幅跳涨。ITS数据显示，4月1-20日马棕油出口737，685吨，较3月同期增加3.5%。印度和中国的进口继续增加，令市场氛围依旧偏多。整体上，在南美大豆到港压力突显前，短期油脂外围环境及基本面情况均偏暖，盘面上，谨防阿根廷天气转好带来的获利了结风险，多单谨慎持有。

　　棉花

　　周三郑棉再次涨停，今晚夜盘保证金由5%增加到9%，涨停板由4%扩大到7%，成交量增加，持仓量减少，目前郑棉持仓量近64.2万手，日减2.6万手，其中1609合约持仓近35.2万手，持仓小幅减少。郑棉主力高开之后持续上涨，之后涨停，下午盘有大量空头进入涨停板被拉开，之后多头再次封停涨停板。目前仓单数是368张（-3），有效预报量884张（+183），近月合约做仓单有利润，有限预报仓单量持续大增。目前市场现货销售仍然不错，价格坚挺，新疆阿克苏、巴楚、库尔勒等地“双28”“双29”手摘棉报价则达到12500-12600元/吨。储备棉轮出公告限制了最多抛储量以及下年度的收储信息，重新公检重量和质量，不符合标准要求的储备棉不出库，在时间和数量上限制了储备棉的轮出预期，对郑棉价格上涨形成支撑。另外目前市场现货走俏也支撑了郑棉走强。目前大宗商品市场整体强势，农产品(12.22, 0.10, 0.83%)涨势较好，短期内预计郑棉主力仍强势，注意回调风险，短线建议日内操作，长线建议观望为主。

　　甲醇

　　MA1609合约日内探低回升，开盘1967，最低1946，收于1982，成交165万手，增仓7316手。现货市场整体稳定，成交僵持：西北受烯烃支撑，本周南线出厂1750-1760，北线1680-1700。河北石家庄及周边1800-1830，文安不含税1800，唐山1870-1930；山东今日下调，南部1860-1870，临沂不含税1850-1860，淄博东营送到成交1900；港口价格坚挺，太仓1890-1900，5月纸货1865-1875，宁波1990-2000，广东1930-1950。近期传统下游开工回升，内地受烯烃及厂家低库存支撑，价格坚挺；港口地区进口增加预期仍在，但库存下降支撑买盘，本周到港增加仍不明显，短期现货紧张状态。MA1609盘面受短期均线支撑震荡偏强，关注区间1950-2000表现。

　　焦煤焦炭

　焦煤焦炭延续强势，其中焦炭涨停，JM1609合约增仓7472收于755元/吨；J1609合约减仓6324收1008元/吨。宏观方面，央行周三将进行2500亿元7天期逆回购操作，为2月26日来的单日投放高点。当日公开市场有400亿元逆回购到期，实现净投放2100亿元；人民币兑美元汇率中间价报6.4579，较前一交易日上涨121个基点，为连续第三个交易日上涨，并创去年12月15日以来最高水平。行业方面，统计局局长：要增加大城市土地供给。现货方面，国内炼焦煤市场平稳运行，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）520元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）590元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）520元/吨；山西临汾准一级冶金焦出厂价710元/吨；太原准一级冶金焦出厂价710元/吨；河南平顶山二级冶金焦车板价680元/吨；昨日山东、辽宁等钢厂陆续调高采购价，调高幅度为20-50元/吨。操作上，焦煤焦炭现货资源仍然紧张，焦炭出口报价大幅上涨，现货上涨态势并未终结，期货升水较高，但现货涨势也很快，盘面振幅较大，涨幅超乎想象。