同益实业暴雷：背后没有那么简单 或存在欺诈发行

　　根据西部证券的公告，同益实业集团有限公司未能于2018年10月19日兑付“16同益02”回售本金及利息4.27亿元，已构成实质违约。

　　当人们对于违约已经司空见惯之时，投研狗们还是抱着发现问题研究问题的态度来看看这个企业是怎么违约的？当看见很多善良同行都觉得这个企业是因为短贷长投、应收畸高等流动性问题导致的违约，我们不经要问，真的是这样吗？

　　2018年以来，受益于国际油价维持高位，石化行业一直处于高景气度状态，那么在行业形势一片大好、企业账面货币资金充裕的情况下，这家企业的违约是否隐藏了其他不可告人的秘密呢？而来自匿名的消息，同益实业原本应于今年5月13日兑付的16同益01回售本金2.5亿元并未兑付，也就是这家企业其实早已违约半年！

　　这家企业的背景——老板和中石油做生意，老板娘是辽宁省杰出女性代表。

　　同益实业集团1997年始创于辽宁抚顺石油化工基地，实际控制人是宋铁铭、黎源夫妇。

　　通过企查查查询可以看到，除去同益之外，宋铁铭还通过抚顺市液化气有限公司与中石油合资成立了两家子公司，分别是抚顺中石油昆仑燃气有限公司、辽宁中石油昆仑同益石化有限公司，和中石油一起做生意的老板不简单。

　　


　　而来自同益实业官网的消息，“黎源副董事长倾情致力于妇女儿童事业和其它社会事业、社会公益事业，不仅率领集团致力于社会公益事业，而且为地方各项事业发展积极建言献策，受到地方党政群机关以及社会各界高度赞扬和肯定。并先后获得“辽宁省三八红旗手标兵”、“抚顺市十大杰出青年企业家”、政协“先进委员”、“优秀委员”、“辽宁省巾帼建功先进个人”、“辽宁省希望工程突出贡献个人”等多项荣誉称号。”

　　表面上的短借长投——固定资产在哪里？

　　同益于2016年发行三只债券总计募集资金20亿元，相关募集资金从迹象上看都被用于构建固定资产，其报表显示2016年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金达到16.75亿元。所以很多研究员们都觉得，同益违约就是钱都投出去了，导致的流动性问题。

　　但是，根据大公国际评级报告，公司所有化工品的产能在2016年未发生任何变化，你们新增的固定资产主要去除在哪里？

　　


　　除此之外，公司固定资产折价政策始终存在问题，作为一家石油炼制企业，其机器设备竟然按照5-20年予以计提折旧，折旧年限远超同行业5-10年标准。更为奇怪的是，公司在2016年大规模增加生产设备之后，当年计提的折旧也仅仅为0.81亿元，甚至少于2015年的1.98亿元，极不合理。

　　关联交易好像没有披露——应收、预付都有点问题。

　　下图为评级报告中披露的同益实业主要上下客户，除去先前提到的和老板有关联的中石油的几家子公司，首先映入眼帘的是一家叫做佳顺化工的企业。而根据同益实业关联方同益物流(三板公司)公转书披露：辽宁佳顺化工有限公司，股东系李福义和史晓亮，分别持有40%和60%的股权。实际出资人为黎源，黎源分别与李福义和史晓亮签订《委托持股协议》，委托李福义和史晓亮代持辽宁佳顺化工有限公司100%的股份，且委托代为行使相关股权事项。因此，辽宁佳顺化工有限公司的实际控制人是黎源。作为2016年销售额13.05亿元的客户，竞未披露关联方、关联交易。[page]分页标题[/page]

　　


　　


　　


　　第二个叫做优凯美的公司。根据工商信息显示，同益实业监事齐国栋在2016年5月4日之前均为辽宁优凯美化工有限公司股东。同时，同益实业实际控制人黎源出资99.9%的控股公司抚顺优凯美石油化工有限公司与辽宁优凯美名字相近，齐国栋亦在抚顺优凯美担任过负责人。此外，同益实业与辽宁优凯美的住所均为新宾满族自治县响水河乡响水河村。最后，同益实业重要的控股子公司辽宁嘉合精细化工有限公司，在2016年11月22日之前的股东名册中均有辽宁优凯美，而同益实业集团对辽宁优凯美的担保事项从2016年11月14日就开始了。

　　最后一个辽宁佳顺同样很巧。因为他的注册地址和同益实业的出资人同益实业投资有限公司一模一样，而且尽然联邮箱都一模一样，954943440@qq.com，还是qq邮箱。。。

　　


　　上述关联方和同益实业之间的资金往来一共多少？根据审计报告的披露，应收账款欠款人第三名是佳顺化工，总共8373.83万元；预付账款第三名合顺化工，总共4231.30万元。

　　问题主承+问题注册会计师+问题评级机构

　　最后我们再来看一下16同益02的中介机构有哪些。

　　主承销商是西部证券，而西部证券债券承销业务刚刚于今年6月3日被监管部门处罚。2018年6月3日晚间，西部证券发布公告称，公司于6月1日收到陕西证监局下发《限制业务活动、责令限期改正并处分有关责任人员事先告知书》，其中点名支出西部证券在债券承销过程中存在大量问题。具体包括：固定收益部未严格执行隔离墙制度，债券承销、债券自营、投资顾问业务间存在人员混合操作、相互交易情况；自营业务较长时间内未能实现集中统一管理，投资决策、交易审批内部控制机制未能有效执行；作为“16川菜”、“16建东”、“15津港”等多只公司债券的承销商、受托管理人，尽职调查不充分、底稿不完备、募集说明书披露信息不准确，受托管理工作未能勤勉尽责，存在未签署募集资金专户三方监管协议、未能发现或披露发行人未按约定用途使用募集资金、募集资金与日常经营性资金往来混同等问题；多笔大额自有资金的用途和审批程序不符合财务管理制度规定；首席风险官担任与职责相冲突的其他职务，风险管理信息技术系统未完全覆盖各类业务等违规行为。

　　审计机构是亚太会计师，签字人秦喜胜。证监会〔2014〕52号处罚问题件，亚太所在莲花味精2007年、2008年年报审计中未勤勉尽责，出具的审计报告内容有误导性陈述和重大遗漏，构成《证券法》第二百二十三条所述情形；注册会计师秦喜胜、为2007年、2008年年报审计中直接负责的主管人员，注册会计师赵强、张向红为2007年、2008年年报审计中其他直接责任人员。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百二十三条的规定，我会决定：[page]分页标题[/page]

　　一、对亚太所给予警告，没收亚太所关于莲花味精2007年、2008年年报审计项目收入132万元，并处以132万元罚款；

　　二、对秦喜胜给予警告，并处以4万元罚款；

　　评级机构是大公国际，大家都懂的。

　　后果如何？

　　如果坐实相关欺诈发行，根据《刑法》第一百六十条在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。

　　单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役