跨界并购频现 院线格局悄然重塑

　　2015年至今，41.2%的规模增速，共计300亿的并购金额，至少23起的并购案例。风起云涌的院线并购潮正在加速行业的重塑。

　　TOP院线寻求转型

　　根据数据显示，中国已经超越北美成为全球电影银幕最多的国家。而且院线具有较强的行业集中度。

　　在2017年票房排名前十的院线中，大地院线拥有最多的银幕数量，高达5320块；中影数字院线和万达院线(002739,股吧)紧随其后，银幕数分别为4634块、4116块。而去年为票房贡献最多的前三家院线：万达院线、大地院线和上海联合院线，银幕数共计占据了全国银幕总数的26%，影院数占全国影院总数20%，票房产出占全国总票房30%。

　　作为院线行业龙头，万达电影（002739）已连续九年国内票房、观影人次、市场份额领先。近年来，万达电影的收购脚步也一直未曾停歇。

　　2015年，万达电影收购了世茂15座影院，此次交易的总额为10亿。2016年2月，万达电影先后收购了大连奥纳、厚品文化及赤峰北斗星。不过万达自2017年初以来，已经明显放缓了收购影院的脚步。

　　背后的原因显而易见，随着头部效应的日益显著，大鱼吃小鱼的现象开始令“发烧”的院线扩张回归理性。根据国家电影局发布的最新数据显示，2018上半年全国电影银幕总数55623块，同比增长20.6%。这一数字较去年同期增速有所放缓。

　　自2015年以来，万达电影的营收与营收增速倒挂增长——从2015年的同比增长49%，到2016年的40%，再到2017年的18%。

　　纵观整个行业，2017全年票房不足1000万元的影院数量占比83%，票房不到500万元的影院数量占比达64%，全国大量院线深陷亏损的窘境是不争的事实。众所周知，院线分成+爆米花的盈利模式已经难以为继。拥有院线核心资产的头部企业，已经有足够的资本开启转型之路。

　　2018年6月25日，万达电影发布重组方案，拟通过支付现金和发行股份方式向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%的股权，交易作价116.19亿元。在停牌近一年后，万达电影正式将万达影视收编。

　　成功被重组的万达影视囊括了包括电影、电视剧的投资、制作和发行，及网络游戏运营、发行的三大内容领域。纳入万达影视的万达电影，则将业务范围扩展至电影投资、制作、发行、放映等各个环节，逐渐从院线龙头转型为电影全产业链巨擘。

　　互联网大佬低调潜行

　　有万达转型的“珠玉”在前，地产公司投资影视也成为了被大量复制的商业模式；而有着巨大流量的互联网企业更是在涉足影视行业中有先天的基因优势。

　　苏宁对影视行业的“野心”从未遮掩。凭借着遍布全国的线下店面，一方面，苏宁可以在一、二线城市的核心商区布局精品院线，同时，也可以下沉至三、四线城市抢占先机；与此同时，电商会员的巨大流量也为观影人次提供保障。由此可见，苏宁的“觊觎”合情合理。

　　在苏宁影城的发展战略中，通过3年的时间，收购影城2000块以上银幕成为了苏宁影城未来进入院线前十的基础条件。7月27日，西安苏宁影城解放路店与苏宁易购广场一起开业，就在7月11日，苏宁影城宣布正式收购西安首映国际影城解放路店。

　　如今，苏宁影城已经在全国十多个城市开设了数十家门店，其中多家影城票房均位居城市前列，如徐州、包头、鞍山、滁州等。

　　同样在7月，从属于“恒大系”的嘉凯城(000918,股吧)宣布，拟通过总交易金额为 5.95 亿元收购北京明星时代影院投资有限公司和艾美(北京)影院投资有限公司 100% 的股权。

　　与苏宁交往甚笃的阿里也在院线收购中频有斩获。根据公开资料显示，阿里影业（HK1060）在近3年间完成了至少3笔院线收购。阿里影业分别在2016年认购了大地影院10亿份额的可转债、出资3900万收购了杭州星洲60.94%的股权。还在2017年出资7000万收购了南京派瑞55%的股权。而在万达电影重组期间，阿里巴巴更是出资46.8亿元成为第二大股东。[page]分页标题[/page]

　　联想到2017年阿里影业在上游互联网宣发业务的19.704亿元收入，以及淘票票参与发行的影片总票房已经在去年实现了154亿营收，下游院线的并购显然是补齐短板的布局。由此可见，阿里的“野心”是实现“制发放”于一身。

　　三四线城市陷红海“厮杀”

　　截至2017年底，恒大集团的恒大影城累计开业115家，恒大方面曾表示，恒大院线在中国的巨幕厅达57个，全国份额占比第一。且大多数位于三、四线城市。

　　然而随着恒大系公司嘉凯城（000918）正式进军院线行业。恒大的院线布局或将导入嘉凯城的版图。

　　2018年7月31日晚，嘉凯城集团股份有公司(以下简称嘉凯城)发布第六届董事会第十九次会议决议公告，嘉凯城审议并通过了收购北京明星时代影院投资有限公司、收购艾美(北京)影院投资有限公司100%的议案。在此次收购标的中的明星时代影院还拥有着国家新闻出版广播总局电影局印发的《电影发行经营许可证》。

　　嘉凯城集团表示，通过此次收购，公司将获得电影发行经营许可证，进入前景良好的院线行业。

　　作为民营院线的标志性企业，横店影视（603103）于去年10月上市，在其招股说明书中显示三、四、五线城市是其发展的根基。由于在三、四、五线城市布局的战略，横店影视受益匪浅。

　　截至2017年底，公司拥有影城266家,共计1684块银幕,2017年放映收入达到19.3亿,同比增长8.06%。2018Q1实现营业收入9.31亿,同比增长39.91%,归母净利润1.89亿,同比增长63.75%。

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