耀之资产王小坚：债券市场将诞生高息债券品类

　　第九届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛6月30日在苏州举行。在本次揭晓的私募基金“一年期债券策略管理公司奖”中，上海耀之资产管理中心(有限合伙)等六家私募基金获得这一殊荣。耀之资产董事长王小坚在接受本报记者专访时，就今年以来的信用债违约案例大量增多的状况分析表示，未来中国债券市场将会诞生高息债券的品类，更真实地反映相关信用质地较弱企业的真实价值。

　　王小坚分析认为，今年以来，信用债品种是国内债券市场价格波动最大的一类资产。而这种市场状况发生的背景，则是长期以来高信用评级债券与低信用评级债券的息差过窄，大约只有2到3个百分点左右的水平。这一情况，实际上没有合理反映信用资产的合理溢价。而在今年以来金融去杠杆的大背景下，这一状况则得到了修正。但这也并不意味着，未来信用债市场的整体违约率，将会上升到非常高的水平。而与之相对应，未来中国债券市场将会诞生高息债券的品类，更真实地反映相关质地较差企业的真实价值。

　　此外，2017年以来国内债券市场多数时间走势都相对较弱，王小坚在介绍该私募机构在这段时间的投资情况时则表示，过去一年多以来，耀之资产一直将流动性管理作为核心风险管理的要点。在这样的策略取向下，大多数时间内持有的债券资产久期都较短。在短久期高流动性的前提下，再择机进行一些择时的投资操作和风险的对冲，并最终取得了比较好的投资收益。