人民币跌势可控 美元继续升值空间有限

　　编者按：机构分析称，近期人民币汇率加速下跌，美元升值仍是主要原因，同时全球贸易形势变化、中美货币政策分化等加剧了市场情绪波动。但这一波人民币贬值未引发资本外流，我国经济有韧性、外汇储备充足、汇率预期稳定，决定了人民币并无明显贬值压力。对资本市场而言，尽管人民币短期贬值一定程度上利空资本市场，但随着人民币重回双向波动的常态，对市场风险偏好的影响相对有限。

　　机构称，美联储6月加息、年内还有2次加息的预期以及美国经济持续向好，有助于美元维持强势，近期全球贸易形势生变，也令具有避险功能的美元进一步走高。不过近期大涨后美元回落的风险也有所加大，预计年内美元进一步上涨的空间有限。

　　人民币跌势可控

　　6月27日，人民币兑美元中间价连续第6日调贬，单日389个基点的调降幅度创一年半以来最大，在岸和离岸即期汇价更双双跌破6.60，引发资本市场关注。

　　机构分析称，近期人民币汇率加速下跌，美元升值仍是主要原因，同时全球贸易形势变化、中美货币政策分化等加剧了市场情绪波动。但这一波人民币贬值未引发资本外流，我国经济有韧性、外汇储备充足、汇率预期稳定，决定了人民币并无明显贬值压力。对资本市场而言，尽管人民币短期贬值一定程度上利空资本市场，但随着人民币重回双向波动的常态，对市场风险偏好的影响相对有限。

　　回吐所有涨幅

　　6月27日，人民币兑美元汇率中间价报6.5569，较上日大幅调贬389个基点，为连续第6日调贬，且单日调降幅度创2017年1月9日以来最大。受此影响，当日在、离岸人民币兑美元即期汇率明显走软，盘中双双跌破6.60关口，刷新2017年12月19日以来的新低，截至16：30，在、离岸汇价分别收跌390基点、269基点，最新报6.5950、6.6091。

　　6月中旬以来，人民币出现一波快速贬值：离岸人民币兑美元汇率成为“先锋”，14日至26日连续9个交易日收跌，从6.3889快速下行至6.5822，至27日盘中触及6.6186，最大调整幅度已超过2200基点，跌幅约3.54%；15日起，在岸人民币兑美元汇率也启动下行步伐，从6.3923快速跌至6.5950，累计下跌2027基点或3.17%。

　　值得注意的是，这一波人民币贬值的过程中，在、离岸人民币兑美元汇率的调整幅度明显高于中间价调整幅度。6月15日至27日，人民币兑美元中间价从6.3962下调至6.5569，累计下调达1607基点或2.51%，跌幅小于即期汇价；不过8个交易日里，中间价有3日的调降超过340基点，且最近6日累计调低1334基点，中间价调整的速度和幅度也明显超出市场预期。

　　回顾2018年以来的整体走势，人民币先升后贬，1月10日至2月7日，在岸人民币兑美元即期汇率大涨4%。但自4月20日启动贬值以来，在岸汇价累计跌幅已接近5%，不仅回吐了年初的所有涨幅，到目前已累计下跌约1.2%。