汝之蜜糖 彼之砒霜 上市公司逆势抢滩融资租赁 自有道理

　　1、资本加速布局

　　近日，在新三板挂牌的6家融资租赁公司陆续发布2017年年报，其中4家盈利状况不佳，且2017年均无融资。但在刚刚过去的5月份，有3家上市公司宣布将设立融资租赁公司。而据不完全统计，今年以来，A股已有12家上市公司发布公告称将设立融资租赁公司。

　　5月21日，陕鼓动力公告称，拟以自有资金2亿元出资设立西安长青动力融资租赁有限责任公司(暂定名)；5月18日，世联行发布公告称，将与世联地产顾问(中国)有限公司、深圳市世联共享投资股份有限公司共同出资1000万美元，设立参股子公司世联惠商融资租赁(广州)有限公司；5月29日，苏美达发布关于参与投资设立融资租赁公司暨关联交易的进展公告，表示已接到通知，国机融资租赁(天津)有限公司已注册完成，并取得天津市自由贸易试验区市场和质量监督管理机构颁发的营业执照。

　　对此，东北证券新三板研究中心总监付立春对《上海金融报》记者表示，当前金融市场处在去杠杆、强监管的背景下，防范金融领域风险是首要任务。同时，资管新规的实施，对包括金融租赁在内的金融细分子行业造成很大冲击。目前，融资租赁公司业务成本很高，且资金来源途径变窄，但业务范围并没大范围扩大，所以经营遭遇比较大的挑战。“从目前形势看，当下金融市场环境仍会持续，融资租赁行业的低迷还将维持一段时间。”

　　“随着金融业强监管持续，融资租赁行业发展将进一步规范化，包括恶性竞争等一系列不规范的市场行为将被遏制，未取得融资租赁牌照的企业想进入融资租赁市场会比较困难，这将使已取得牌照、能持续经营的融资租赁公司迎来发展契机。”付立春指出，目前融资租赁公司业绩虽然欠佳，但随着未来在经营过程中提高规范性、专业性和风控能力，业绩增长潜力很大。“所以，很多没有进入融资租赁行业的企业纷纷布局，一方面看好发展前景。另一方面，新布局上市公司多为其他行业甚至是实业，布局融资租赁有分散业务风险的考虑，同时还可利用新发展的金融板块，为自身其他板块发展提供支持。”

　　中国绿色租赁发展共同体主席、北京市租赁协会常务副会长、恒鑫金融租赁总裁张利钧也对《上海金融报》记者表示，目前融资租赁行业发展面临窗口期，开始分化。当下，资本关注融资租赁行业，原因一是相较传统银行业，融资租赁行业服务实体经济更具导向性，属于国家支持范畴；二是上市公司具有资本及产业优势，发展专业化、特色化、差异化的融资租赁业务，“先天条件”更佳。

　　据统计，目前租赁公司主要集中在上海、天津地区，上海与天津自贸区自建立以来大量出台针对融资租赁公司的税收优惠政策，体现在出口退税、缴纳关税、增值税、所得税等方面。截至2017年末，全国融资租赁企业(不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司)总数约为9090家，较2016年底的7136家增加1954家，同比增长27.4%。

　　2、告别多头监管

　　2018年5月14日，商务部发布《关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》(下称“通知”)称，商务部已于4月20日将制定融资租赁公司经营和监管规则的职责划归银保监会。此举标志着租赁行业“两类三机构”的多头监管模式正式终结。

　　在过去的多头监管模式下，银监会审批和监管金融租赁公司，商务部审批和监管外资融资租赁公司，而内资试点的融资租赁公司由商务部和国家税务总局及其授权机构审批设立。不同监管部门适用的监管规则也各不相同。

　　穆迪金融机构部副总裁、高级分析师孔祥安近日指出，把融资租赁划归银保监会监管是一件好事。“过去对融资租赁公司监管不多，主要原因在于有一大部分融资租赁公司由商务部监管，监管力度比银监会低。目前银保监会虽然还没出台对融资租赁公司具体的监管办法，但统一监管是大趋势，同时也将会对融资租赁行业进行整顿。”孔祥安表示，“原银监会监管的金融租赁公司相对比较规范，融资成本和融资渠道都比商务部监管的融资租赁公司有优势。未来，6000多家由商务部监管的融资租赁公司数目将会减小。”[page]分页标题[/page]

　　天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，融资租赁划归银保监会，监管收紧是大势所趋。对于金融租赁公司，银监会对其风控提出较高要求，2014年修订的《金融租赁公司管理办法》明确“金融租赁公司应当根据其组织架构、业务规模和复杂程度建立全面的风险管理体系，对信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险等各类风险进行有效的识别、计量、监测和控制，同时还应当及时识别和管理与融资租赁业务相关的特定风险”。在孙彬彬看来，尽管对于原商务部监管的融资租赁公司具体的监管尺度有待进一步明确，但可以肯定，下一步融资租赁公司需更重视风险防控，野蛮生长时代一去不复返。

　　张利钧表示，整顿金融乱象，提高金融监管标准和要求，对融资租赁行业长远发展有利。“目前融资租赁行业进入分化阶段，只有规范化经营，发展才会越来越好。”

　　3、加速回归本源

　　张利钧指出，随着融资租赁行业发展回归租赁本源，未来发展及盈利模式一定会发生重大变化。“目前，融资租赁行业信贷规模较大，业务同质化高，利润很薄，包括售后回租等一些业务的发展结构也要改变。未来，融资租赁会向集中化、专业化方向发展。”

　　“融资租赁行业发展要体现集中趋势，显示行业集中度，少数规模大的公司将会出现。”张利钧指出，融资租赁公司将提升服务的专业化程度，通过专业化路径、团队及项目子公司向客户提供专业化服务，真正为客户解困，以此盈利。未来，一些以汽车、飞机、船舶、机床、医疗等行业为专门服务对象的公司，将不再拼规模，而是通过加大对专业行业的渗透来获取更高回报。

　　张利钧强调，“租赁姓租”，未来融资租赁发展仍要回归租赁物本身。“在金融去杠杆背景下，未来经营租赁也是发展方向之一。与融资租赁相比，经营租赁更接近租赁本源，其资产端的强化并未加大负债，而融资租赁更强调负债，二者盈利模式有一定差异，经营租赁发展过程中带来的去杠杆化效应将得到关注。”

　　付立春认为，在金融强监管，特别是资管新规要求下，融资租赁行业受到比较直接的影响，涉及业务范围、融资成本等。“融资租赁公司很多都在新三板，规模小、数量多，发展小而散。未来随着市场逐渐成熟，融资租赁行业的集中度会进一步提升，一些真正有实力，风控、专业化能力高的企业会脱颖而出。”付立春预计，未来融资租赁行业格局一定会规范、重组，行业整体具有很大发展潜力。