一不小心又成了债市“韭菜” 已有328家机构被处分

　　银行、证券、支付等行业监管层相继开出史上最大罚单，整治之风席卷金融市场。

　　在债券市场，违规处罚力度和数量也明显升级。来自中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)的数据显示，去年共对113家(人)违规企业、中介机构和责任人进行自律处理。

　　自律处罚代价有多大？

　　和证券业、银行业动辄开出上亿乃至数十亿罚单不同，银行间债市是通过自律处分方式予以严惩。虽然不是行政处罚，但是别小看自律处分的威慑力，用业内人士的话来说，触碰底线的代价同样不菲。

　　一、业务资格暂停

　　“以业务资格暂停为例，看起来是暂停半年、一年就好了，之后就可以恢复业务资格，但实际上不少机构只要超过一个月不能做某一项业务，就很难留住相关团队的人才、骨干了。随意触碰规则底线的代价是很严重的。”一位不愿具名的券商承销商人士告诉记者。

　　被暂停业务的违约企业不在少数。仅去年一年内，交易商协会就对大连机床、中城建、春和集团、山东山水、亚邦投资和国裕物流等违约企业分别给予公开谴责、严重警告并暂停业务，对南通二建等定期财务信息披露屡次违规企业给予警告并暂停业务。

　　从惩戒力度来看，公开谴责以及暂停一定期限业务等几类无疑是影响最大、最为严厉的。去年，交易商协会共对14家(人)次企业实施公开谴责，占比12%，与上年同期相比，实施次数占比明显上升。去年对9家发行企业暂停一定期限业务。

　　二、发行人违规行为处分

　　一家资管机构的负责人告诉记者，近几年信用债券风险暴露增多，为防止“踩雷”，机构在投资信用债时，比较关注发行人的历史是否清白。对受到交易所或者银行间市场纪律处分的发行人，其发行的债券，机构投资就很谨慎。

　　数据显示，2008年以来的所有被处分机构中，发行人数量接近270家，占比超过八成。

　　2018年至今，已开出的3张自律处分单，均涉及发行人信息披露违规。

　　被罚最多的是哪类机构？

　　据了解，随着债券市场的发展，募集资金使用违规、重大信息披露不合规等情形，近年来增多，且重大信息涵盖的类型越来越复杂。

　　特别是随着违约的出现及信用风险暴露的增多，诸如持有人会议召开违规、应急处置相关工作违规、兑付公告信息披露违规等情形，开始出现并有所增多。

　　交易商协会统计数据显示，去年全年发行人违规情形以定期信息披露违规为主，给予处分53家，占比66%；资产抵质押、重大债务逾期、重大资产划转、减资以及破产等重大事项未及时信息披露14家，占比18%。

　　不仅是发行人，最近几年，主承销机构、信用增进机构、会计师事务所、律师事务所、评级公司，都有被自律处分的例子，其中不乏一些大行、大所，以及知名评级机构。

　　去年，交易商协会加强对中介机构的自律查处，对联合资信屡次违反评级自律规定给予通报批评，对相关主承销商信用风险处置不力等问题开展了自律调查。

　　债券市场统一执法机制何时建成？

　　虽然自律处分起到了一定威慑惩治作用，但是真正的惩戒效应还没有彻底形成。像去年至今连爆违约事件的丹东港，早在2013年就因未准确披露信息被通报批评处分。如今，从2013年到2016年发行的数只债券陆续到期后，有多只债券出现违约。

　　在业内人士看来，对于一些恶意违约的企业，仅通过自律管理层面的处分是不够的，应尽早建立债券市场的统一执法机制，实现自律管理手段与行政监管手段、司法手段的有效衔接，以进一步提升监管效力和威慑力。

　　市场相关人士呼吁，只有建立良好的债券市场统一执法机制，将内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等涉嫌违反《证券法》规定的案件移交证监会等行政监管机构，由其运用行政处罚手段进行查处。[page]分页标题[/page]

　　将涉嫌违法犯罪案件移交司法机关，对违法案件进行审判，大幅提高发行人及相关中介机构的违法成本，才能真正对涉嫌违法犯罪机构及个人起到震慑的作用，维护债券市场的有效运行，保护债券投资者的合法权益。