资金面激发做多热情 债市有望保持偏强震荡格局

　　编者按：3月20日，资金面延续宽松，叠加新债投标需求旺盛，刺激了二级市场做多热情，债券期、现货市场明显上涨。分析人士认为，3月中旬，市场资金供求均衡偏松，货币市场运行平稳，主要得益于央行及时对冲，月中缴税、缴准等未造成大的波动。不过在美联储议息决议公布后，央行操作仍值得观察。若资金面维持宽松，市场有望保持偏强震荡格局。

　　资金面延续宽松状态

　　周二(3月20日)，央行暂停公开市场操作，当日到期的400亿元逆回购自然回笼，单日净回笼资金400亿元，但市场资金面宽松依旧，市场需求迅速得到满足，跨季资金价格则有所上涨。

　　分析人士指出，近期流动性延续宽松，主要归功于央行此前在逆回购、中期借贷便利(MLF)上的操作，不过展望后市，尽管流动性运行总体平稳，对季末备付需求上升、财政资金投放不及预期等潜在风险也不容忽视，预计后续资金面将回归紧平衡状态。

　　资金面保持宽松

　　周二早间，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月20日不开展公开市场操作。因当日有400亿逆回购到期，单日净回笼资金400亿元，为3月12日以来公开市场操作首次净回笼。

　　不过受益于央行此前的净投放，市场资金面仍延续宽松格局。据市场人士透露，昨日资金面整体保持宽松状态，早盘银行类机构有多量隔夜加权融出，需求迅速满足；7天期品种为均衡偏松状态，也有部分银行融出；14天品种受跨季影响，价格有所上涨，融出机构也相对减少。临近中午就有减点隔夜，下午隔夜继续宽松。从价格和成交量上看，昨日7天与14天价格均有上升，14天受跨季影响价格升幅较大，成交量上14天增幅较大，已有部分机构开始跨季融入操作。

　　银存间质押式回购市场上，昨日隔夜加权利率DR001持稳于2.54%，代表性的7天期加权利率小幅上行约2BP至2.83%；跨季的14天加权利率则大幅上行约39BP，最新报3.90%；此外，21天加权利率也上行4BP至4.98%。