银行可转债排队发行

　　去年下半年以来，可转债的发行在加快，多家银行更是纷纷抛出了可转债发行预案。根据WIND统计，截至目前，中信银行(行情601998,诊股)、民生银行(行情600016,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、浦发银行(行情600000,诊股)、吴江银行(行情603323,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)6家可转债发行预案规模高达1655亿元。不过，近期上市的无锡银行(行情600908,诊股)转债和江阴银行(002807,诊股)转债双双破发。

　　从目前看，银行可转债发行井喷的背后是急需“补血”的动力。根据银监会资本新规过渡期安排，到2018年底，系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他银行在这个基础上分别少一个百分点。大多银行的可转债均与补充资本金有关，如浦发银行称募集资金将用于支持公司未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充公司核心一级资本。

　　从发行可转债银行的名单中可以看出，鲜有国有大行涉足。华创证券认为，相比定增和发行优先股，银行发行可转债存在一定的优势。首先，相对于定增，发行可转债不受18个月间隔期的限制，且投资者人数也没有限制，而定增限制投资者数量在10人以内；初始转股价也比定增发行价更高。

　　部分国有大行则抛出了定增方案来补充资本金。如农业银行(行情601288,诊股)12日晚间宣布，拟非公开发行A股股票募集资金不超过1000亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本。此外，还有定增计划的两家银行则是南京银行(行情601009,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)，分别拟定增140亿元、100亿元。

　　今年上市的两家银行可转债均破发。首只出现破发的银行可转债是江阴转债。2月14日，江银转债上市，但开盘即破发，目前该转债已跌破96元。3月14日无锡转债上市，以99.88元开盘，最终全日下跌2.57%，以97.43元成为银行板块内第二只破发的可转债。

　　对于银行股，中银国际银行业分析师励雅敏表示，目前板块估值对应2018年0.95x，在息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，对估值的支撑依然充足。3~4月进入银行业绩披露期，后续重点关注业绩改善的确认以及宏观经济数据验证。个股方面，推荐成长性优异的宁波银行、招商银行(行情600036,诊股)及基本面优异的大行，关注调整压力缓释的南京银行。