可转债基金业绩回暖 38只产品跑赢债基平均收益率

　　去年四季度以来，可转债市场频频传来上市破发，跌破面值的消息，受市场利空因素影响，中证转债指数接连下挫，可转债基金也受到拖累，以-0.02%的季度收益率告终。转过年关，可转债基金业绩向暖，平均收益率抬升至1.87%，高于同期0.99%的债券基金业绩平均水平。

　　具体来看，截至3月13日，银华中证转债指数增强分级基金B类份额业绩增至15.11%，成为目前市场上最赚钱的可转债基金，包括东吴中证可转换债券指数分级基金B、长信可转债债券型证券投资基金A类等5只产品年内收益率超5%，(A、C份额分开计算)，38只产品跑赢债基平均收益率，占比近六成。

　　对于年初可转债基金业绩回暖的现象，大泰金石资深研究员王骅认为，本次可转债基金的反弹行情主要原因在于近期较为宽松的资金面和对应正股的回暖，尤其是规模较大的金融、钢铁、石化类转债在正股带动下反弹迅速。

　　前期可转债价格的向下调整已使其具备一定的安全边际，近期有所反弹修复，但回暖的本质原因还是正股上涨推动可转债标的的价格上涨。盈码基金研究员杨晓晴补充道。

　　转债市场规模方面，2017年证监会相继出台非公开发行股票新规和减持新规，上市公司非公开发行股票融资限制增加，而可转债融资相对得到鼓励，大量上市公司相继发布转债融资预案，可转债市场开始快速扩容，这一节奏在2018年依然延续，数据显示，截至3月9日，今年以来共有19只可转债发行预案，去年同期发行数量仅有9只。

　　发行提速与去年系列利好政策不无关系。“去年2月再融资新规发布之后，可转债重回大众视野，9月证监会将可转债的资金申购方式改为信用申购，两方面叠加使得转债发行提速，预案审批也加快。但是今年已经发行的转债大部分之前就获得批文，公布业绩快报后，选择在年报披露前发行。” 王骅指出。

　　据市场人士分析，可转债市场收益主要驱动力是标的正股市场的上涨，随着可转债的大幅扩容，个券估值将大幅分化，挑选资质优良且转股能力强的个券，成为获取超额收益是关键。那么如何在众多可转债标的中筛选？王骅认为，未来可转债市场还会持续扩容，投资者对该市场的关注度也明显提升；债券市场会逐步企稳，而股票市场也会迎来比较好的市场环境，因此是配置可转债的较好机会。可转债的股性决定了上涨的弹性，股性又是由正股的基本面决定的，转债投资应立足于转债正股的基本面与估值。此外，目前的转债市场也存在跟A股一样的结构性行情，质地优秀、有竞争力的公司发行的转债表现明显优于中小企业发行的，因此筛选时业绩表现和兑现能力是两个较为重要的指标。此外，也可以适当关注因为定增受限转而发行转债的转股意愿较强的标的。