债市结构性机会涌现 精选个券是王道

　　始于2016年下半年的债市“寒冬”似有解冻的迹象。那么，当前债市的风险是不是已经充分消化？债市的投资机会在何方？记者日前采访了泓德基金固定收益部基金经理李倩。她认为2018年债市的风险虽未完全释放，但部分品种的收益率已经开始具备一定吸引力。

　　债市在节后迎来了开门红。李倩认为，从货币政策的角度来看，继续收紧的必要性在下降。此外，市场对美联储加息预期相对稳定，总体看外围市场仍较稳定。加上通胀预期下降，李倩认为今年债市的机会好于去年。

　　“在金融去杠杆的大背景下，资金面不会明显放松，预期后续资金面还是略微偏紧。从数据上来看，随着供给侧结构性改革的深化，经济结构发生了很大变化，经济韧性良好。总体而言，经济基本面有利于市场，不过还要继续观望金融去杠杆的节奏。”李倩表示。

　　谈到投资风格，李倩表示，因为机构客户占比较高，因此总体的策略偏稳健，在债券投资中更强调宏观研究和信用分析。“债基属于固定收益类产品，但债券的市价是波动的，它既需要管理者对宏观经济做透彻的分析，也需要我们对公司信用做深入的研究。我们会对券种做一个区分，跟踪一个行业的利差，不断挖掘出风险收益比更优的投资标的。”李倩说。

　　在操作方面，李倩表示不会像去年那么保守，今年将适当放长所持券种的久期。此外，转债市场机会相对丰富，会在比较行业利差之后精选龙头企业个券，以增厚收益率。李倩目前管理着泓德裕泰、泓德裕康等多只债券型基金，所掌管产品的规模近50亿元，平均年化收益率达到5.82%，从固收角度来看已相当可观。

　　李倩认为，债券基金的风险相对较低，从资产配置角度而言仍值得选择，当下随着债市结构性机会的出现，适合部分资金适当布局。