证监会拟推养老金住房公积金进入交易所债市

　　中国新闻发言人8月1日称，为落实国务院“7·23”常务会议“缓解企业融资成本高的问题”之精神，将从10个方面入手，激发实体经济活力，尤其是中小微企业。

　　十条措施包括：推动注册制改革、支持满足条件的亏损互联网企业到上市、发展等。

　　值得关注的是，此次证监会的“融十条”在债券发行上颇重笔墨。提出，将发行主体扩大至公司制法人（即包括未上市公司），并推出并购重组债和市政债，并推动养老金住房公积金等进入交易所债市。

　　注册制改革：压缩审核方“自由裁量”

　　证监会主席表示，证券系统要梳理各项任务，抓紧制定股票发行注册制改革方案，以披露为本、预期明确的一整套发行安排。

　　“所谓预期明确，就是方案应更多细化，审核方不应掌握太多"自由裁量"空间。”一资深投行人士解读道。

　　根据海外较成熟资本市场的发行审核方式，上市条件列得非常详细，上市企业在反复回答审核机构的问题后，即能按照发行条款获得上市批文。以方式为例，审核问答都以邮件形式、便于保存留底。

　　证监会新闻发言人曾指出，股票发行注册制方案，计划2014年底提出具体方案，但还需以修改证券法为前提。

　　根据早报记者此前报道，证券法修订计划于2015年年中进行“三读”。

　　亏损互联网企业上创业板：“新三板”大利好

　　证监会重申，要完善创业板制度，支持尚未盈利的互联网、高新企业在“新三板”（即全国中小企业股份转让系统）挂牌一年后到创业板上市。

　　此前，创业板酝酿的上市改革办法中，包括了满足条件的亏损高新企业登陆创业板。但深交所后来发布的创业板IPO（首次公开发行）改革办法中，仅纳入了财务门槛降低的改革，上述计划未现其中。

　　今年4月，上海证券交易所声称，要设立战略板，该板块的上市条件包括尚未盈利企业的上市，以及VIE架构和红筹企业的上市问题。

　　今年5月19日晚间，证监会明确宣布，亏损互联网公司的上市地在深交所。根据证监会主席肖钢的表述，
解密周永康家族的五大财源与四种武器
将在创业板下分层，让尚未盈利的互联网和高新技术企业挂牌上市。

　　当时，亏损高新企业上市条件除了在“新三板”挂牌一年，还包括，互联网与高新技术公司在未盈利情况下发行，要求企业有稳定现金流，同时需满足年收入超过1亿元等条件；对于高新企业，要求近三年内，企业科研经费占销售收入的平均占比在10%以上。

　　不过，据业内人士透露，条件可能会发生变化。目前，深交所为此专门成立的科技组正在全国进行调研。

　　有人士表示，“中国亏损板”的出炉将会产生两个作用，“一个拉升创业板的估值；一是大大活跃新三板。”

　　本周末，新三板将启动第一轮做市业务的全网测试，后将做全网测试和通关测试；做市业务计划于8月28日正式上线。

　　公司债发行主体将扩展

　　“融十条”特别提出了交易所债市的扩容计划。

　　证监会指出，未来将扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式，例如将交易所公司债发行主体扩展至所有公司制法人。并推出并购重组债券、市政公司债券、可交换债券等创新品种，允许全国中小企业股转系统挂牌公司发行中小企业债。

　　今年6月，的首单并购债出炉，融资用于支付并购价款。自今年5月发布地方政府债券自发自还试点办法后，被称为“类市政债”的项目票据已在7月可在银行间市场发行。

　　在中国经济转型、企业变革、债务链盘根的局势下，撬动资本市场资金是为缓解企业融资成本高的重要渠道。

　　证监会并提出，支持更多的机构投资者在交易所市场开展债券与交易，为住房公积金、地方养老保障基金利用交易所债券市场投资运营、保值增值做好服务，引导合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）和私募基金投资交易所债市。

　　另外，要积极发展信贷资产和企业资产证券化，运用资产证券化产品支持棚户区改造、市政基础设施建设、重大设备租赁融资，盘活企业应收账款存量。做好企业资产证券化取消行政审批后的制度修订、监管衔接，按照市场化原则扩大规模，加快推进。