北京中储联合资本管理有限公司：央行为何逆势引导人民币升值？
时间：2015-11-13 10:58|来源：未知|编辑：
网友评论
周四，中国央行将人民币兑美元中间价设定为6.1093，为2014年2月以来最高。这与近期一系列低迷的经济数据、资本流出加剧的迹象以及大范围的刺激措施显得格格不入。那中国央行究竟出于什么原因逆势引导人民币升值？北京中储联合资本管理有限公司经济数据低迷 基建投资罕见放缓
4月经济和货币数据远逊预期，连基建投资都罕见放缓。在今年基础设施投资不断发力的背景下，1-4月全国固定资产投资同比仅增12%，低于一季度的13.5%。而据海通证券测算，4月固定资产投资增速下滑至9.4%，创04年12月以来新低，三大类投资增速全面滑坡。
央行周三公布的数据显示，4月新增贷款、M2和社会融资总规模均大幅不及预期。
中国4月社会融资规模10500亿元，预期12040亿元，前值从11800亿元修正为12381亿元。4月新增人民币贷款7079亿元，预期9030亿元，前值11800亿元。同时，4月M2货币供应同比增10.1%，预期11.9%，前值11.6%。中国4月M1货币供应同比增3.7%，预期3.5%，前值2.9%。
浦发银行分析师曹阳评论称，央行货币宽松政策不能停，虽然前期降息、降准可以一定程度扩大货币乘数、改善信贷条件，但预计未来政策宽松力度更大，预计再度降息、降准仍将是大概率的。预计今年PSL规模在1万亿以上，这可以直接增加基础货币，也可能为稳基建提供帮助。
热钱流出速度创纪录?
国家外汇管理局近日公布了2015年一季度的初步国际收支数据，据法国巴黎银行（BNP Paribas）推算其中资本和金融账户净误差与遗漏项的逆差再创历史极值，可能暗示中国热钱秘密出逃的速度越来越快。
净误差与遗漏(Net Errors and Omission)是国际收支平衡表中人为设立的项目，其作用在于抵消统计误差，使国际收支达到帐面上的平衡。因根据复式记账原理，国际收支平衡表中的借贷双方应相互平衡，两者之差应该等于零。
法国巴黎银行在最新的报告中表示：
中国的外汇储备包括基本平衡（经常账户+净FDI）+净热钱流动（债券、股票为主+银行借款）+净误差与遗漏。最后一项反映了没有记录在案的热钱流动。
中国2015年一季度的净误差与遗漏为-802亿美元，按年化算达到了3200亿美元，达到去年GDP的3.5%。
高盛在今年初的报告中表示，因部分资金流出无法被政府统计，所以资金持续加速的流出可能显示出对金融稳定性的担忧已具象化。
政府为什么不希望人民币贬值？
首先，中国政府希望继续提升人民币作为国际储备货币的地位。在游说国际货币基金组织 (IMF) 将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子的同时，中国不能允许人民币明显贬值。IMF上周首次转变对人民币的态度，称人民币不久后将不再被低估。
此外，人民币一旦大幅下跌，企业将难以偿还美元债务。佳兆业美元债务违约后，煤炭进口商永晖控股 (Winsway Enterprises Holdings Ltd.) 成为了今年第二个美元债券违约的中国企业，但绝不是最后一个。即便在人民币汇率稳定的前提下，很多企业也已经很难偿还美元债务。
中国经济转型过程中，同样需要尽力避免压低人民币。如果让人民币贬值，中国将回到出口依赖型经济的老路。在旧经济模式下，中国债务占GDP比例从2007年的158%上升至282%。旧经济模式既催生了资产泡沫，又过于依赖外需。现在外需不足，中国经济受到拖累，但让人民币贬值无法解决经济结构的长期问题。
人民币如果因上述原因保持在IMF所称“估值合理”的水平，中国出口还要痛很久。
任何一个国家都不能同时实现固定汇率、货币政策独立和资本项目开放，也就是所谓的“三元悖论”。该概念由美国经济学家保罗·克鲁格曼 (Paul Krugman) 在蒙代尔-弗莱明模型 (Mundell-Fleming Model) 的基础上提出。
美银美林货币和利率策略全球主管David Woo向本报表示，中国无法违背经济逻辑。他对中国政府能否实现所有目标表示质疑。
今年中国央行行长周小川数次呼吁IMF考虑将人民币纳入SDR，而美国财长雅各布?卢表示，“如果中国想加速人民币国际化的进程，必须成功完成艰难的基础改革。例如资本账户自由化、汇率市场化、利率自由化，并加强金融监管的力度。”在保证货币政策独立、资本流动的前提下，中国或许只能牺牲对汇率的控制。北京中储联合资本管理有限公司
TAG
相关阅读：
- 中华保险集团与中国联通签署战略合作协议2024-04-28 17:56
- 迎香港楼市撤辣机遇，会德丰PARK SEASONS备受关注2024-04-28 11:22
- 迎香港楼市撤辣机遇，会德丰PARK SEASONS备受关注2024-04-28 11:22
- 业绩领跑行业大盘 老板电器引领厨电行业新机遇2024-04-27 14:08
- 周大生独家冠名《国家宝藏》第四季重磅回归，赓续国宝历史文脉2024-04-26 18:21
- FUTURUS车展首日大放光彩，光场ARHUD吸引众多国内外车企亲临体验2024-04-26 18:02
- 周大生竟然和肯德基疯狂星期四一起发神金了？！2024-04-25 17:49
- 周大生竟然和肯德基疯狂星期四一起发神金了？！2024-04-25 17:49
- 让爱总有礼，周大生经典多重活动让五月精彩不断2024-04-25 14:02
- 让爱总有礼，周大生经典多重活动让五月精彩不断2024-04-25 14:02
滚动播报
- 17:56中华保险集团与中国联通签署战略合作协议
- 11:22迎香港楼市撤辣机遇，会德丰PARK SEASONS备受关注
- 11:22迎香港楼市撤辣机遇，会德丰PARK SEASONS备受关注
- 14:08业绩领跑行业大盘 老板电器引领厨电行业新机遇
- 18:21周大生独家冠名《国家宝藏》第四季重磅回归，赓续国宝历史文脉
- 18:02FUTURUS车展首日大放光彩，光场ARHUD吸引众多国内外车企亲临体验
- 14:47哪吒L×英得尔车载冰箱——四季出行，冷暖随心
- 13:01珠光材料、合成云母纳入鼓励类发展目录，政策环境长期利好
- 17:49周大生竟然和肯德基疯狂星期四一起发神金了？！
- 17:49周大生竟然和肯德基疯狂星期四一起发神金了？！
- 14:02让爱总有礼，周大生经典多重活动让五月精彩不断
- 14:02让爱总有礼，周大生经典多重活动让五月精彩不断
- 15:39周大生非凡国潮·吉祥布达拉系列上新，聆听远方的虔诚祝福
- 12:45新时代党的青年工作路径（第三期）研修班在蓉举办
- 21:18丝路视觉与威尼斯国际艺术双年展的前再续前缘
- 15:11低碳教育公开课走进汕头金中华侨试验区学校
- 17:47电竞梦想，近在眼前！曙光英雄·骄阳杯赛事报名开启
- 15:43HTX迪拜之夜盛大举行：共筑开放、互联的Web3生态系统
- 15:53微众银行举办“擦亮反诈眼，守护钱袋子”反诈专场直播
- 15:51HTX亮相迪拜Blockchain Life 2024：推动加密应用广泛
- 15:41FUTURUS未来黑科技将携全新光场ARHUD展车亮相2024北京车展
- 13:53周大生独家赞助《国家宝藏》精编版第八期播出，通读宋代国宝历史
- 12:19悦视星眼镜店软件怎么样我的真实体验
- 18:14智启新章 出色未来 ：2024卓特视觉品牌升级推介会圆满落幕
- 17:46周大生珠宝iN时尚黄金系列新品惊艳亮相，引领极简主义新潮流
- 16:59周大生首次亮相2024中国国际消费品博览会，引领情景风格珠宝新潮流
- 16:45聚焦车规、AI存储控制技术，解读得一微产品策略及定位
- 16:28看大数据如何带动养殖产业高质量发展
- 21:12周大生独家赞助《国家宝藏》精编版，一起见证大唐盛世之不朽传奇
- 15:57汇点成线，连接世界——福田区点线世界综合服务平台打造投资推广与企业服务新
新闻排行榜
