北京中储联合资本管理有限公司：央行为何逆势引导人民币升值？
时间：2015-11-13 10:58|来源：未知|编辑：
网友评论
周四，中国央行将人民币兑美元中间价设定为6.1093，为2014年2月以来最高。这与近期一系列低迷的经济数据、资本流出加剧的迹象以及大范围的刺激措施显得格格不入。那中国央行究竟出于什么原因逆势引导人民币升值？北京中储联合资本管理有限公司经济数据低迷 基建投资罕见放缓
4月经济和货币数据远逊预期，连基建投资都罕见放缓。在今年基础设施投资不断发力的背景下，1-4月全国固定资产投资同比仅增12%，低于一季度的13.5%。而据海通证券测算，4月固定资产投资增速下滑至9.4%，创04年12月以来新低，三大类投资增速全面滑坡。
央行周三公布的数据显示，4月新增贷款、M2和社会融资总规模均大幅不及预期。
中国4月社会融资规模10500亿元，预期12040亿元，前值从11800亿元修正为12381亿元。4月新增人民币贷款7079亿元，预期9030亿元，前值11800亿元。同时，4月M2货币供应同比增10.1%，预期11.9%，前值11.6%。中国4月M1货币供应同比增3.7%，预期3.5%，前值2.9%。
浦发银行分析师曹阳评论称，央行货币宽松政策不能停，虽然前期降息、降准可以一定程度扩大货币乘数、改善信贷条件，但预计未来政策宽松力度更大，预计再度降息、降准仍将是大概率的。预计今年PSL规模在1万亿以上，这可以直接增加基础货币，也可能为稳基建提供帮助。
热钱流出速度创纪录?
国家外汇管理局近日公布了2015年一季度的初步国际收支数据，据法国巴黎银行（BNP Paribas）推算其中资本和金融账户净误差与遗漏项的逆差再创历史极值，可能暗示中国热钱秘密出逃的速度越来越快。
净误差与遗漏(Net Errors and Omission)是国际收支平衡表中人为设立的项目，其作用在于抵消统计误差，使国际收支达到帐面上的平衡。因根据复式记账原理，国际收支平衡表中的借贷双方应相互平衡，两者之差应该等于零。
法国巴黎银行在最新的报告中表示：
中国的外汇储备包括基本平衡（经常账户+净FDI）+净热钱流动（债券、股票为主+银行借款）+净误差与遗漏。最后一项反映了没有记录在案的热钱流动。
中国2015年一季度的净误差与遗漏为-802亿美元，按年化算达到了3200亿美元，达到去年GDP的3.5%。
高盛在今年初的报告中表示，因部分资金流出无法被政府统计，所以资金持续加速的流出可能显示出对金融稳定性的担忧已具象化。
政府为什么不希望人民币贬值？
首先，中国政府希望继续提升人民币作为国际储备货币的地位。在游说国际货币基金组织 (IMF) 将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子的同时，中国不能允许人民币明显贬值。IMF上周首次转变对人民币的态度，称人民币不久后将不再被低估。
此外，人民币一旦大幅下跌，企业将难以偿还美元债务。佳兆业美元债务违约后，煤炭进口商永晖控股 (Winsway Enterprises Holdings Ltd.) 成为了今年第二个美元债券违约的中国企业，但绝不是最后一个。即便在人民币汇率稳定的前提下，很多企业也已经很难偿还美元债务。
中国经济转型过程中，同样需要尽力避免压低人民币。如果让人民币贬值，中国将回到出口依赖型经济的老路。在旧经济模式下，中国债务占GDP比例从2007年的158%上升至282%。旧经济模式既催生了资产泡沫，又过于依赖外需。现在外需不足，中国经济受到拖累，但让人民币贬值无法解决经济结构的长期问题。
人民币如果因上述原因保持在IMF所称“估值合理”的水平，中国出口还要痛很久。
任何一个国家都不能同时实现固定汇率、货币政策独立和资本项目开放，也就是所谓的“三元悖论”。该概念由美国经济学家保罗·克鲁格曼 (Paul Krugman) 在蒙代尔-弗莱明模型 (Mundell-Fleming Model) 的基础上提出。
美银美林货币和利率策略全球主管David Woo向本报表示，中国无法违背经济逻辑。他对中国政府能否实现所有目标表示质疑。
今年中国央行行长周小川数次呼吁IMF考虑将人民币纳入SDR，而美国财长雅各布?卢表示，“如果中国想加速人民币国际化的进程，必须成功完成艰难的基础改革。例如资本账户自由化、汇率市场化、利率自由化，并加强金融监管的力度。”在保证货币政策独立、资本流动的前提下，中国或许只能牺牲对汇率的控制。北京中储联合资本管理有限公司
TAG
相关阅读：
- 纳米晶体甲地孕酮，让肿瘤患者体重“向上”，生存“向上”2025-10-27 07:45
- 金海汇成投资有限公司如何打造高效资产证券化产品2025-10-23 14:04
- 专业筑基，体系赋能：YS（应氏）家族资产管理体系获著作权保护2025-10-22 15:15
- 百利好：白银风口下，投资的机会与风险在哪？2025-10-14 13:39
- 金海汇成投资有限公司财富增长密钥2025-10-13 09:38
- 运鸿集团旗下【世界金融资产交易中心】获两项高含金量许可证2025-10-06 13:03
- 创投集团合作子基金投资企业摩漾生物完成新一轮融资2025-09-22 10:17
- 《癌因性厌食诊疗中国专家共识》见刊，甲地孕酮成癌因性厌食-恶病质治疗推荐2025-09-04 16:15
- 一起追更科学浪漫！9月我只蹲这个直播间2025-09-01 09:05
- 一起追更科学浪漫！9月我只蹲这个直播间2025-09-01 09:05
滚动播报
- 18:43水井坊发布2025年前三季度业绩报告
- 17:58去信任的商业文明：当算法取代权威，当信任回归众人
- 20:29助推高质量产业发展·创投实录|华青领创：敢于“掀桌”，方见新“视界”
- 12:32“第一届传媒可持续发展·ESG作品榜”正式发布 2025企业可持续发展大
- 18:28【一个世界 无限场景】泽瑞萬象元宇宙计划正式启动 & 全球首秀
- 07:45纳米晶体甲地孕酮，让肿瘤患者体重“向上”，生存“向上”
- 21:40创投集团直投企业瑞为新材获得第七批专精特新“小巨人”企业认定
- 12:19九牧智能卫浴助建中国“好房子”，杭州好房子私享会今日召开！
- 14:04金海汇成投资有限公司如何打造高效资产证券化产品
- 17:01ChainVault亮相伦敦区块链大会：引爆欧洲RWA新风口
- 17:00Auricore亮相伦敦区块链大会，定义黄金RWA全球新标准
- 17:00STC亮相伦敦区块链大会，开启绿色RWA的新篇章
- 16:59POLEX亮相伦敦区块链大会：AI驱动欧洲RWA金融新纪元
- 15:15专业筑基，体系赋能：YS（应氏）家族资产管理体系获著作权保护
- 11:34第一财经《秒懂金融》AI数智人应用案例再获奖项
- 20:38从专场招聘到长效生态，京东与黄河交通学院共筑产教融合新高地
- 14:09四川：投资消费双轮驱动，“十四五”扩大内需成果丰硕
- 10:262025第十八届金投赏商业创意奖获奖全榜单官宣
- 13:39百利好：白银风口下，投资的机会与风险在哪？
- 16:01全球变局下的中国青年科技创新 | 两说
- 10:52创投集团直投企业天晴空天完成超亿元A轮融资
- 09:38金海汇成投资有限公司财富增长密钥
- 10:54SYN VISION韩国发布会成功举办：开启短剧RWA财富新篇
- 13:03运鸿集团旗下【世界金融资产交易中心】获两项高含金量许可证
- 15:18创投集团直投企业典格通信完成超亿元融资
- 14:34CSCO肿瘤营养治疗专场圆满召开，纳米甲地孕酮为肿瘤患者治疗提供有力支持
- 10:17创投集团合作子基金投资企业摩漾生物完成新一轮融资
- 16:13Shokz韶音携手UTMB：以开放之声，守护山野间的奔跑
- 13:17聚力数据与低空新赛道，京东赋能千行百业新未来
- 11:59南京市航空航天母基金发布子基金遴选结果公示
新闻排行榜
