沪港通介入资金低于预期 外资大规模进场仍需时日

　记者 时娜 编辑 枫林

　　沪港通运行4日，北向和南向分别净流入资金214亿及30亿元人民币，低于市场预期。市场分析人士指出，从前4日的交易情况看，北向交易主要是熟悉A股市场的QFII、RQFII以及有套利需求的对冲基金所为，南向则是内地个人投资者试探性投资港股，北向和南向的主力资金仍有待进场。

　　北向爱大盘南向爱稀缺

　　上证报根据港交所发布的沪港通市场数据统计发现，沪港通开通前4个交易日，沪股通净买入额排名前4位的分别为：大秦铁路，4日净买入34.5亿元人民币；上汽集团，4日净买入18.97亿元人民币；贵州茅台，4日净买入17.3亿元人民币；中国平安，4日净买入15.67亿元人民币。

　　港股通净买入额排名前5位的则分别是：腾讯控股，4日净买入1.39亿港元；中芯国际，4日净买入5414万港元；上海电气，4日净买入4761万港元；凤凰卫视，4日净买入4564万港元；安徽皖通高速，4日净买入4087万港元。

　　有内地分析人士指出，从沪股通净买入额排名前列的都是QFII、RQFII重仓股不难看出，近日QFII、RQFII在积极换仓，大秦铁路、上汽集团都是QFII重仓的大盘蓝筹股。此外，也有小部分对冲基金在买卖AH存在差价的股票，进行跨境套利。

　　“从投资偏好及交易额看，南向投资者或以散户为主。南下资金似乎偏爱中资股，尤其是内地所没有的，如腾讯控股、凤凰卫视等；此外，他们也喜欢比A 股便宜很多的H 股。”香港汇业证券分析师岑智勇指出。

　　分析人士认为 ，由于内地公募基金、保险资金参与港股通的交易指引尚未出台，而海外大型退休基金、共同基金、保险公司等主力资金也仍有待进场，因此首周,交易可能并不具有代表性，无法真实反映南向和北向资金的主流投资偏好。

　　海外主力资金进场仍待时机

　　“目前摩根大通仍有不少客户对A股感兴趣，他们正等待入市催化剂。” 摩根大通亚洲兼新兴市场首席股票策略师莫爱德表示，“首周他们更偏向先观察系统的安全性及运作情况。”

　　事实上，市场人士早有预期，一些从未投资过A股的长线基金，可能会因为对内地股市的结算规则不习惯等原因，在初期不会参与沪港通。“大型长线基金在初期可能只会‘派出小部队’先试探，因为毕竟沪港通目前还有诸多限制，而且一些交易规则他们还不是很适应。” 管理着香港市场最大的RQFII A股ETF——南方A50的南方东英量化投资基金经理张国彦日前对记者表示。

　　“大型退休基金、共同基金、保险公司等长线投资者通过沪港通全面布局A股投资的时机暂时不成熟。” 瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析陶冬也认为。

　　有分析人士指出，除了需要时间适应A股的交易规则和习惯，当前临近年底，海外长线基金同样也有业绩排名压力，此时基金经理一般不会贸然投资一个新的市场或领域，以免影响全年业绩。

　　但是，分析人士也普遍指出，长线资金对A股的配置需求客观存在。在8、9月份沪港交易所赴美国、欧洲及中东等地推介沪港通时，很多海外机构已表达了浓厚的参与热情；MSCI今年3月就A股可能被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的方案向全球投资业界征求意见的结果也显示，沪港通方案得到了国际投资者的肯定。

　　为了让海外长线基金更快习惯A股市场的交易，港交所已在抓紧时间搭建中央追踪系统，以便在长线基金卖出时快速追踪到其所持沪股托管地，无需他们事前将欲售股票转至券商端，以免暴露其要抛售股票的意图。预计该系统将于沪港通开通6个月后推出。