定增就是这么任性：大佬追机构爱股平均涨50%

定增就是这么任性：大佬追机构爱股平均涨50%

股谚“牛市看定增”，2014年A股二级市场火爆，一级市场也不甘寂寞。据证券时报数据部统计，截至昨日，2014年有427家A股公司已实施增发，募集资金近6000亿元;还有600多家公司公布了增发预案，计划募资超过1万亿元，均同比翻番。而且，今年A股市场定增收益爆棚，与发行价格相比，上述已实施和尚未实施增发的公司股价平均涨幅分别为61%、47%。

记者注意到，A股定向增发出现井喷，并非完全由融资方所推动，更多时候是由于资金认购踊跃。今年上市公司大股东及其关联人认购股份积极，其中有140家公司的大股东拿出真金白银;另外，泽熙系、中植系等资本大鳄斥巨资逐鹿定增市场，甚至一些长期未现身资本江湖的“成功系”、“综艺系”等知名机构也在下半年杀回市场抢筹;此外，一些身价惊人的大佬多数出现在增发股份认购名单，包括市场熟知的定增大王刘益谦等。

A股公司今年数千份调研报告显示，机构对有增发方案的公司青睐有加，不仅登门询问方案进程，甚至直接询问股份认购情况，似是有意参与;在增发方案实施后，这些机构还继续调研增发募投计划的实际效果。市场知名的“定增专业户”瑞华投资今年调研超过50家公司，仅11月就调研9家，其中多家公司有增发计划。

大股东掏真金白银

牛市增发风险非常低，无论公司大股东、知名机构或个人均趋之若鹜。统计显示，作为牛市上升期的2006年，A股51家公司发布定增公告，没有一家公司一年后出现破发。

大股东参与认购增发股份，无疑是给其他股东吃下一颗“定心丸”。数据显示，2014年A股公司已实施增发427起，其中大股东及其关联人参与认购的有175起。在175家大股东参与认购的增发中，约140家公司的大股东出资方式采用现金与资产结合的方式，33家公司大股东采取单一现金的方式。

与资产或债权形式相比，大股东采用现金方式认购对公司股价有极大的提振作用。据记者统计，上述约140家大股东采用现金和资产认购股份的A股公司，与发行价格相比，目前股价溢价67%，略超平均水平6个百分点;33家大股东采用现金一种方式认购的A股公司，股价较发行价上涨76%，其中有10家公司涨幅超过100%，仅7家公司涨幅低于20%。

涨幅较大的公司不乏热点行业、热点公司，即便是周期性较强的大象股也翩翩起舞。其中，今年1月，中国重工大股东及其关联方以约16亿元现金认购增发股份，股价至今涨幅高达119%;今年9月，宁波银行大股东以30亿元现金认购增发股份，股价涨幅达81.66%;今年7月华电国际大股东以33亿元现金认购，股价涨幅155%。

不过，也有少部分公司股价并未随大股东巨资认购股份而上涨，这可能是无缘增发的个人投资者的机会。比如，冀中能源大股东斥资30亿元认购股份，不过公司股价至今涨幅仅有10%。另有雏鹰农牧、斯米克、康缘药业3家公司现价略微低于增发价，3家公司的大股东认购金额分别为8亿元、1.7亿元、3.6亿元。

值得注意的是，今年10月底监管部门对重组办法的修订调整，也促进了A股公司增发的井喷。据记者了解，一是监管部门放宽重组审核条件，明确现金并购无需审核，直接促使许多公司和PE选择先募资再并购的两步走模式，致使许多现金认购的资金用途为补充流动资产或者还贷;二是近期监管部门对审批流程的简化，以及注重信息披露和事后监管的原则，使得增发过会数量有所增加。