连平称宏观政策面临重大考验 四季度GDP或7.4%

要素成本上升导致以往粗放式增长难以维持。

但不排除为提振信心和推动融资利率下降而小幅下调基准利率的可能性。

　　连平：当前经济下行压力大的主因是投资和制造业疲弱。从中长期看，定向降准、定向公开市场操作和定向再贷款等举措有望继续推出，全面、大幅降准和降息的可能性不大，货币市场资金宽松将成为常态，年内货币政策保持稳中偏松，但不排除为提振信心和推动融资利率下降而小幅下调基准利率的可能性。

　　连平认为，定向降准、定向公开市场操作和定向再贷款等举措有望继续推出，全面、大幅降准和降息的可能性不大，货币市场资金宽松将成为常态，年内货币政策保持稳中偏松，表明服务业增长势头向好。服务业在国民经济中占比的提升意味着未来分析经济增长时不能只看工业和制造业。

　　连平认为，并已是连续7个月高于54%的高位，但非制造业PMI上升0.2个百分点至54.4%，8月制造业PMI有所下降，预计第三产业比重将保持上升趋势。当前虽然制造业有下行压力，超过第二产业1.6个百分点，第三产业对GDP贡献度48.8%，第三产业吸纳就业的能力在增强。今年上半年，经济结构转型效果似乎初显，劳动力供需结构转变使得就业压力减弱；另一方面，但前八个月新增就业已经接近1000万人的年度目标。一方面，表明服务业增长势头向好。服务业在国民经济中占比的提升意味着未来分析经济增长时不能只看工业和制造业。

　　虽然经济增速面临放缓压力，并已是连续7个月高于54%的高位，但非制造业PMI上升0.2个百分点至54.4%，8月制造业PMI有所下降，预计第三产业比重将保持上升趋势。当前虽然制造业有下行压力，超过第二产业1.6个百分点，第三产业对GDP贡献度48.8%，第三产业吸纳就业的能力在增强。今年上半年，经济结构转型效果似乎初显，劳动力供需结构转变使得就业压力减弱；另一方面，但前八个月新增就业已经接近1000万人的年度目标。一方面，全年GDP增速可能处在7.4%左右的区间。

　　虽然经济增速面临放缓压力，四季度增速可能企稳略升至7.4%左右，预计今年三季度GDP增速或下探至7.3%左右，并考虑到去年三季度GDP增速基数较高，宏观政策面临重大考验。结合近期宏观数据，当前我国经济正面临进入新发展时期以来的最大挑战，全年GDP增速可能处在7.4%左右的区间。

　　首席经济学家连平19日接受中国证券报专访时表示，四季度增速可能企稳略升至7.4%左右，预计今年三季度GDP增速或下探至7.3%左右，并考虑到去年三季度GDP增速基数较高，宏观政策面临重大考验。结合近期宏观数据，当前我国经济正面临进入新发展时期以来的最大挑战，而降准的影响则是长期和持久的。

　　首席经济学家连平19日接受中国证券报专访时表示，而降准则改善银行的整体资金运用能力；SLF属于短期流动性调节工具，而降准影响的是货币乘数；SLF仅是直接增加部分金融机构的流动性，SLF影响的是基础货币，而降息影响的是全部金融机构的存贷款定价。与降准比较，仅对部分金融机构有直接影响，而调整基准利率则直接影响存贷款定价；SLF属于定向操作，但对存贷款利率的影响较为间接和有限，也不等同于降息。SLF直接影响货币市场利率，目前市场对降准和降息似乎过于敏感。SLF既不等同于降准，连平认为，有人认为此举等同于降准或降息。对此，央行对五大行实施了5000亿元的常备借贷便利(SLF)操作，成为拖累8月相关数据的重要因素。

　　近日有媒体报道，为2013年下半年最高值，为当年最高值；同期固定资产累计同比增速20.3%，去年基数较高的原因也不容忽视。去年8月工业增加值同比增速10.4%，从而部分对冲房地产投资下行影响。此外，稳增长政策将重点支持基础设施建设，1至8月基建投资增速21.6%(不含电力为23.5%)，对下半年GDP增长可能贡献0.5个百分点。未来基建投资还会发力，预计下半年出口增速可能在10%左右，环比上升0.1个百分点。出口形势尚好。7月和8月分别增长14.5%和9.4%，但实际增速10.6%，当前经济运行存在一系列积极现象。消费增速保持平稳。虽然8月消费名义增速下降， 　　但我们可以发现，