腾讯音乐市值接近Spotify 228亿市值贵了吗？

　　新浪财经讯 当地时间12月12日上午，连续推迟上市时间的腾讯音乐终于在纽约证券交易所正式挂牌上市，当日收涨7.69%，市值达到228.94亿美元，距离世界流媒体巨头Spotify当日232亿美元左右的市值仅有一步之遥。

　　一位接近本次IPO项目的美股投资人对新浪财经表示，市场给予腾讯音乐的估值不便宜，但也不贵：腾讯音乐预计今年净利润可达40亿元人民币，2018年与2019年预计市盈率为40倍和30倍，贴现后估值在220亿-230亿美元范围内；若考虑腾讯音乐接近100%的增速，采用PEG估值法，这个估值并不贵。

　　该投资人表示，如果对标全世界最大的音乐流媒体平台Spotify，腾讯音乐已经实现确定性盈利，作为中国音乐行业的绝对领先者，这个估值不算贵。

　　同时，也有美股分析师对新浪财经提出不同意见：虽然肯定了腾讯音乐的增速与以社交为主的独特盈利模式，但是若与Spotify对标，腾讯音乐目前估值过高，主要原因是腾讯音乐的付费用户数量远低于Spotify，且每位用户平均收入（APRU）不稳定，今年在线音乐用户的APRU相对于2016年甚至有所下滑；而从盈利模式来看，腾讯音乐目前更像是一个直播平台，而非流媒体巨头，从这个角度来说，腾讯音乐估值太贵。

　　根据招股书，截至2018年第三季度，腾讯音乐在线音乐平台移动端MAU达6.55亿人，同比增长7.6%，环比增长1.7%；社交娱乐平台移动端MAU达2.25亿人，同比增长5.1%，环比减少1.3%；

　　在线音乐平台付费用户数达2490万人，同比增长36.1%，环比增长6.9%，付费率为3.8%；社交娱乐平台付费用户数达990万人，同比增长23.8%，付费率为4.4%；第三季度在线音乐付费用户月度ARPU值为8.5元，社交娱乐平台付费用户月度ARPU值达118.5元。

　　另有多名美股投资人对记者表示，虽然看好腾讯音乐的资质，但股价走势还是要看大盘表现，近来由于全球性股市抛售潮，Spotify等公司的股价都遭遇了一路走低，腾讯音乐如果碰上愈演愈烈的抛售状况，股价也会受到较大影响。

　　腾讯音乐上市当天，美股市场高开高走，三大股指集体收涨，腾讯音乐则收涨7.69%，市值达228.94亿美元。相比于今年下半年许多一上市即破发的中概股来说，腾讯音乐IPO首日的股价表现尚可。

　　招股书显示，腾讯音乐此次上市募集的资金将有约40%用于扩充音乐内容库，约30%用于研究开发新产品，约15%用于营销支出和提升品牌影响力，约15%用于潜在投资和收购。（新浪财经 魏天谌 发自纽约）