多元化扩张市场推进乏力：格力电器半年报隐忧频现

　　本文来自智家电

　　2018年半年报陆续发布，对家电厂商来说有喜有忧。成功转型如美的、海尔者，交出靓丽的成绩单，也有如国美零售者，正找不到方向深陷亏损泥潭之中。

　　然而对于空调龙头企业格力电器(000651,股吧)来说，则是喜忧参半。尽管营收和利润数据还不错，但过度依赖空调业务，主营业务毛利率增速降低，也暴露出其多元化业务布局不利，增长乏力等经营短板。

　　格力电器披露的2018年半年报显示：上半年实现营业收入909.76亿元，同比增长31.50%；实现净利润128.06亿元，同比增长35.48%。其中空调业务营收758.20亿元，同比增长38.77%，毛利率34.37%。

　　单独看格力电器半年报，如果这只是一家专业的空调公司，似乎发展态势和前景还不错。但是提到格力电器就不得不提美的集团，同样是当年的主营业务为空调的千亿家电企业，如今一家仍然是身陷空调产业难以快速多元化引爆，另一家则是从家电跨界跻身科技集行业，全面化市场引爆。虽然从业绩上拿 格力与美对标并不合适，但是从转型变革来看，却可以发发现存在于格力电器的一系列问题。

　　首先，从营收总量和主营业务毛利率看。与美的集团上半年1426.24亿元的营收相比，格力电器刚刚超过900亿，已经不在一个体量级上。尽管营收同比增长快、净利润率高，但还有一个事实是，格力主营空调业务的毛利率同比增长在下滑，达到-4.09%。与此同时，美的空调业务的毛利率则同比增长1.04%，直逼格力。

　　其次，则是格力电器过度依赖空调业务的不均衡业态布局。在其909.76亿的总营收中，空调业务营收达758.20亿元，占比8成以上，在整体的制造业务中，该占比更是超过96%。与之相比，美的集团空调业务占比还不到一半。也就是说，格力空调业务占比太大，在业内普板认为空调市场增速拐点的当下，也造成其抗风险能力相对更低。

　　当然，这并不是说格力没有布局多元化，相反格力电器在生活电器、手机、智能装备、新能源汽车等领域都有布局，也希望打破单纯依靠空调业务的格局，却推进缓慢。手机业务迟迟打不开局面，甚至需要内部消化；新能源汽车则一波多折，更像是董明珠本人的业务发展。与美的集团全面智能化和向科技创新集团的转型相比，格力一直在尝试却鲜有效果。

　　再次，则是格力电器缺乏海外市场的强势拓展，一直一条腿走路。美的国内外市场相对均衡，而格力电器内销629.99亿元，外销仅为137.50亿元，显然是缺乏全球布局。同时，格力电器的内销毛利率近40%，外销仅仅为7.29%，远低于美的外销毛利率的21.35%，也为格力敲响不小的警钟。

　　此外，从格力电器最近对分红的态度也可以看出其对未来发展的忧心。4个月前，格力电器宣布2017年不分红引起市场一片哗然后，承诺2018年中期分红。半年报发布之后，格力电器也表示，拟以60亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），共计派发36亿元以兑现承诺。

　　与格力电器以往的分红来看，这次并不算大手笔。在2016年，格力推出每10股派18元（含税）的方案，总分红额高达108.28亿元，曾创历史新高。就当前来看，格力并非没钱，半年报显示，报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为89亿元，比上期增长约145.8%。

　　但是，在格力电器的发展规划中，未来是要“烧钱”的。格力方面称，因公司计划布局新兴产业领域，需要大量资金。除了空调芯片的研发设计技术，智能装备等等方面后续都需要资金支持。董明珠也表态“说老实话我支持不分红，企业可持续发展需要资金的保证，格力现在投资芯片，就是需要钱。”

　　透过格力电器2018年半年报，可以看到其需要应对的挑战和竞争不小。找到空调业务之外的发展增量，在全球开拓业务市场空间，都关乎着格力电器的未来。如果不能及时找到方向，隐忧只会越来越明显！