行业监测丨水务行业监测

2018.07.01-2018.07.31债市

　　新发债——本期新发7只债券，共募集资金52.00亿元，发债规模环比增长1.89倍，以公募发行为主，主体级别均在AA及以上。

　　债市波动——无。

　　债务到期情况——7月，水务行业到期债券共计6只，金额共计30.91亿元。

　　行业

　　行业政策——发改委发布关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见。

　　【点评】水价调整不低于成本，一方面减轻地方财政对供水补贴的压力，另一方面促进居民节约用水。但水价改革应是全方位的，不应该仅仅是“涨水价”，需同步推进水成本的公开透明。

　　企业

　　评级调整——萧山环境主体信用等级由AA上调为AA+。

　　【点评】萧山区地方经济财政实力持续较强，公司区域地位较好，水价上调提升了公司水务业务盈利能力。

　　债务违约——无。

　　高管变更——兴蓉环境(000598,股吧)、武汉水务、国祯环保(300388,股吧)更换高管。

　　【点评】上述公司高管的变更并不影响公司董事会的正常运作，不对公司经营产生实质性不利影响。

　　对外担保及借款——兴蓉环境为子公司项目贷款提供连带责任担保；上实环境新增对外借款。

　　【点评】上述公司对外提供的担保及借款一定程度上增加公司（或有）债务，但规模均在可控范围内，企业自身偿债能力仍保持良好水平。

　　资产整合与收购——温州公用下属子公司间进行资产整合；重庆水务(601158,股吧)及中山公用(000685,股吧)分别计划以现金方式收购重庆白含污水处理有限公司100%股权及广东名城环境科技股份有限公司95.5%股权。

　　【点评】温州公用同一合并范围内的同类型业务子公司之间的合并整合对发债企业主体的经营运作、偿债能力等均不构成实质性负面影响。

　　股东承诺变更——三镇实业控股股东武汉水务关于解决同业竞争承诺申请延期。

　　【点评】未来武汉水务谋求上市，其与三镇实业之间同业竞争仍是亟待解决问题。

　　一、本期行业债券市场情况（一）新发债券统计

　　本期新发7只债券，共募集资金52亿元，以公募发行为主，主体级别均在AA及以上。本期新发债券规模环比增长1.89倍。

　　截至2018年7月末，水务行业债券存续企业有65家，本期新发7只债券，发行总额52亿元，发行债券类别涉及中期票据、超短期融资券、私募债。本期发债企业主要包括安丘市华安水务有限公司、山东公用控股有限公司、北控水务集团有限公司、云南水务投资股份有限公司等。本期新发债券数量环比大幅增加，新发债规模较上月增加1.89倍，增加34亿元。

　　7月，水务行业发债企业的20日市场涨跌幅波动均未超过10%。

　　（三）债务到期情况

　　7月，水务行业到期债券共计6只，金额共计30.91亿元，到期债项类别涉及短期融资券、超短期融资券、私募债等，涉及到期债项的企业分别为山东公用控股有限公司、昆明自来水集团有限公司等；另外，义乌市水务建设集团有限公司于7月30日执行投资者回售权，债券全额提前兑付。

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　　总体来看，我国城市供水综合生产能力波动上升，截至2016年末，城市供水综合生产能力达到3.03亿立方米/日，同比增速为2.16%。

　　（二）行业政策

　　要闻1：发改委发布关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见

　　国家发改委日前发布关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见。意见指出，建立有利于节约用水的价格机制，建立充分反映供水成本、激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制，逐步将居民用水价格调整至不低于成本水平。（资料来源：中国水网）

　　【点评】水价调整不低于成本，一方面减轻地方财政对供水补贴的压力，改善水务运营企业的盈利能力，另一方面促进居民节约用水。但水价改革应是全方位的，不应该仅仅是“涨水价”，需同步推进水成本的公开透明。

　　三、本期发债企业动态（一）评级调整

　　7月，水务行业发债企业发生主体信用等级调整的企业共计1家，为杭州萧山环境集团有限公司，主体级别由AA上调为AA+。

　　无。

　　（三）企业新闻

　　兴蓉环境、武汉水务、国祯环保发生高管变更；兴蓉环境对子公司贷款提供担保；上实环境新增对外借款；温州公用、重庆水务、中山公用发生资产整合及收购事项；三镇实业股东关于5年内解决同业竞争的承诺申请延期事项。

高管变动

　　1、成都市兴蓉环境股份有限公司

　　根据《成都市兴蓉环境股份有限公司关于公司董事会秘书辞职的公告》，原公司董事会秘书董昱于2018年7月19日因个人原因向董事会提出辞呈。

　　2、武汉市水务集团有限公司

　　根据《武汉市水务集团有限公司关于董事长及总经理变更的公告》，武汉市水务集团有限公司委任黄思先生为公司董事长，委任周强先生为公司总经理。王贤兵先生不再担任公司董事长一职，黄思先生自任命生效日起不再担任公司总经理一职。根据《公司章程》，由董事长担任公司法人，公司已于2018年6月8日完成公司法人变更的工商登记。此次董事长和总经理职务的变更不会对公司正常的生产经营和偿债能力产生不利的影响。

　　3、安徽国祯环保节能科技股份有限公司

　　根据《安徽国祯环保节能科技股份有限公司关于公司董事辞职的公告》，原公司董事李燕来因工作职责调整原因辞去公司副董事长、董事及审计委员会委员职务，辞职后仍继续担任公司董事会秘书，同时分管麦王环境技术股份有限公司，任董事长、总裁；分管深圳市国祯环保科技投资有限公司，任董事长、总经理。公司将按照法律法规和《公司章程》的有关规定，尽快完成董事的补选和相关后续工作。

　　对外担保

　　1、成都市兴蓉环境股份有限公司[page]分页标题[/page]

　　公司对沛县兴蓉水务发展有限公司提供担保金额7.00亿元人民币；对成都市兴蓉隆丰环保发电有限公司提供担保金额5.00亿人民币；上述对外担保对象均为兴蓉环境子公司，均为项目贷款担保，兴蓉环境承担连带责任。

　　新增借款

　　1、上实环境水务股份有限公司

　　根据《上实环境水务股份有限公司当年累计新增借款超过上年末净资产的百分之二十公告》，公司2017年末净资产为13.52亿元，2018年6月末借款余额为11.42亿元，2018年累计新增借款金额为2.97亿元，2018年度累计新增借款占上年末净资产的比例为21.94%。新增借款未对公司生产经营及公司偿债能力产生重大影响。

　　资产整合与收购

　　1、温州市公用事业投资集团有限公司

　　2018.07.03，根据《温州市公用事业投资集团有限公司关于其子公司与二级子公司整合的公告》，公司于2018年4月25日董事会审议通过温州市燃气有限公司和温州市管道燃气有限公司整合方案，于2018年5月8日予以批复。温州市燃气有限公司收购温州市管道燃气有限公司非温州市燃气有限公司股权，达到100%实际控制后，将资产并入温州市燃气有限公司。目前，股权收购工作已完成。

　　2、重庆水务集团股份有限公司

　　根据《重庆水务关于收购重庆白含污水处理有限公司股权的关联交易公告》，重庆水务集团股份有限公司全资子公司重庆市排水有限公司拟以人民币7113.39万元收购重庆市水务资产经营有限公司所持重庆白含污水处理有限公司100%股权，重庆市水务资产经营有限公司为重庆水务集团股份有限公司的母公司，本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》所规定的重大资产重组。

　　3、中山公用事业集团股份有限公司

　　根据《关于现金收购广东名城环境科技股份有限公司95.50%股权暨关联交易获中山市人民政府国有资产监督管理委员会同意批复的公告》，中山公用事业集团股份有限公司拟以现金方式购买控股股东中山中汇投资集团有限公司持有的广东名城环境科技股份有限公司95.50%股权。2018年7月25日，该项关联交易获得中山市国资委批复同意（中府国资【2018】174号）。

　　股东承诺变更

　　1、武汉三镇实业控股股份有限公司

　　根据《武汉三镇实业控股股份有限公司关于公司控股股东变更同业竞争承诺的公告》，武汉三镇实业控股股份有限公司控股股东武汉市水务集团有限公司拟对其于2013年公司重大资产重组时做出的有关消除同业竞争承诺事项的履行期限进行变更。2013年6月19日，水务集团在公司重大资产重组期间，根据中国证监会要求，出具了5年内实现自来水业务整体上市以避免同业竞争的承诺，承诺获得中国证监会核准后5年内，在水务集团自来水业务资产盈利能力提高并具备注入上市公司条件的情况下，武汉控股(600168,股吧)有权按合理价格优先收购该等业务资产，从而实现水务集团自来水业务的整体上市。但由于供水特许经营中盈利机制建立涉及部门较多，牵涉面广，协调量大，水务集团未能就供水特许经营协议及盈利机制等问题与市政府有关部门达成一致意见，导致水务集团自来水业务盈利能力不具备上市条件，此次重大资产重组于2017年4月阶段性中止。因此水务集团对原同业竞争承诺履行期限进行了延长，其他承诺条款内容未发生变化。

　　四、报告声明

　　本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

　　本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公资信水务行业小组，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。[page]分页标题[/page]

　　文/段夏青、王二娇、兰雅

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