农副产品加工行业监测

　　新发债——本期新发6只债券，共募集资金80.00亿元，发债规模环比增加71.44亿元，均为公募发行，其中两只债项级别为AAA，一只债项级别为AA-，其余三只为超短期融资券无债项级别。

　　债市波动——“15洛娃01”债券价格涨幅超过10%，“16洛娃01”和“16洛娃科技MTN001”债券价格跌幅超过10%。

　　债务到期情况——7月，大公评级到期的农副产品行业债券1支，已正常兑付。

　　行业

　　行业数据——6月份，全国CPI同比上涨1.49%，其中食品价格下降幅度环比有所收窄。全国主要农产品(000061,股吧)进口金额环比有所下降，饲料价格环比略有降低，生猪存栏量环比继续降低。

　　行业政策——无。

　　企业

　　评级调整——联合信用评级有限公司下调雏鹰农牧(002477,股吧)集团股份有限公司主体信用级别为AA-，评级展望调整为负面，下调“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”债券信用等级为AA-。

　　【点评】联合评级下调“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”债券信用等级主要原因是：受猪肉价格持续下行影响，公司收入规模有所下降，盈利能力和长短期偿债能力下降；公司货币资金受限比例较高，产业基金投资规模持续增长，财务费用对利润影响较大。同时，联合评级也关注到公司内部控制审计报告被出具否定意见、实际控制人股票平仓风险、控股股东所持有公司股份被全部冻结以及公司收到深交所中小板公司管理部关注函等事项对其信用水平可能带来的不利影响。

　　债务违约——无。

　　监管通报——无。

　　企业新闻——天水众兴菌业(002772,股吧)科技股份有限公司全资子公司众兴高科收到环保部门停产整治、行政处罚及查封决定。

　　【点评】众兴高科“年产5万吨有机食用菌循环利用产业化示范项目”存在环境违法行为，环保部门责令众兴高科停产整治，同时处以罚款并对其生产车间部分设备予以查封，众兴高科目前日产金针菇80吨，停产车间产量约占众兴菌业金针菇总日产能的15%左右；针对上述责令整改事项，众兴菌业及子公司根据行政管理部门的要求进行整治。

　　一、本期行业债券市场情况（一）新发债券统计

　　本期新发6只债券，共募集资金80.00亿元，均为公募发行，其中两只债项级别为AAA，一只债项级别为AA-，其余三只为超短期融资券无债项级别。本期新发债券规模环比增加71.44亿元。

　　农副产品加工行业存续企业有79家，本期新发6只债券，发行总额80.00亿元，发行债券类别为超短期融资券、中期票据、公司债券和可转换公司债券。本期发债企业为通威股份(600438,股吧)有限公司、西王集团有限公司、牧原食品股份有限公司、光明食品（集团）有限公司和福建安井食品股份有限公司。本期新发债券数量环比增加4只，新发债规模环比增长834.58%，增加71.44亿元。

　　7月，债券市场波动较大的农副产品加工行业债券有3只，分别为“15洛娃01”、“16洛娃01”和“16洛娃科技MTN001”，其中“16洛娃01”和“16洛娃科技MTN001”债券价格跌幅超过10%，可能与2018年7月9日网传“洛娃日化向雨水管道偷排废液和废水”有关，随后，如东县环保局2018年7月10日发布通报澄清网传视频中清洗废水全部排入该公司污水管网窨井，网传情况不属实；2018年7月20日，“15洛娃01”债券交易出现异常波动，债券价格涨幅超过10%。[page]分页标题[/page]

　　（三）债务到期情况

　　7月，大公评级到期的农副产品行业债券共1支，为西王集团有限公司5亿元短期融资券“17西王SCP004”。到期债券已正常兑付。

　　二、本期行业情况（一）行业数据

　　2018年6月份，全国居民消费价格环比下降0.1%，同比上涨1.49%。其中，食品价格环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.5个百分点，其中，鲜果和鲜菜价格环比分别下降6.7%和1.8%，成为CPI下降的主要原因；猪肉价格连降3个月后小幅反弹，价格环比上涨1.1%。非食品价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。6月份，全国主要农产品进口金额为118.64亿美元，环比下降13.95%，出口金额为64.86亿美元，环比降低2.38%。饲料行业方面，2018年6月，饲料价格环比略有降低；饲料累计产量同比增长2.10%。生猪养殖行业方面，截至6月末，全国生猪存栏量为3.26亿头，能繁母猪存栏量为0.32亿头，环比均继续降低。

　　（二）行业政策

　　无。

　　三、本期发债企业动态（一）评级调整

　　1、雏鹰农牧集团股份有限公司

　　根据联合信用评级有限公司出具的《雏鹰农牧集团股份有限公司公司债券2018年跟踪评级报告》，联合信用评级有限公司下调雏鹰农牧集团股份有限公司（以下简称“雏鹰农牧”）主体信用级别为AA-，评级展望调整为负面，下调“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”债券信用等级维AA-。

　　【点评】联合评级下调“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”债券信用等级主要原因是：受猪肉价格持续下行影响，公司收入规模有所下降，盈利能力和长短期偿债能力下降；公司货币资金受限比例较高，产业基金投资规模持续增长，财务费用对利润影响较大。同时，联合评级也关注到公司内部控制审计报告被出具否定意见、实际控制人股票平仓风险、控股股东所持有公司股份被全部冻结以及公司收到深交所中小板公司管理部关注函等事项对其信用水平可能带来的不利影响。

　　（二）债务违约

　　无。

　　（三）企业新闻

　　正邦科技(002157,股吧)对2018年半年度业绩预告进行修正、正邦科技下属子公司肇东正邦养殖有限公司、下属分公司肇东正邦养殖有限公司红光分公司因污水处理设施未运行、环保设施破损及其它环保防治措施不达标等问题收到环保部门行政处罚决定；福建傲农对2018年半年度业绩预告进行修正；众兴菌业与江苏省睢宁县人民政府签订引资协议书、众兴菌业调整“众兴转债”转股价格、众兴菌业全资子公司众兴高科因环境保护问题，生产车间部分设备被杨陵区环境保护局查封，目前已于2018年07月06日起恢复生产、7月13日众兴菌业收到深交所下发的监管函；深圳金新农(002548,股吧)对2018年半年度业绩预告进行修正；皇氏集团(002329,股吧)对2018年半年度业绩预告进行修正、皇氏集团完成全资子公司的股权转让；南宁糖业(000911,股吧)上半年业绩出现亏损；大北农(002385,股吧)科技对2018年半年度业绩预告进行修正；证监会核准牧原食品向合格投资者公开发行公司债券。

公司运营

　　1、江西正邦科技股份有限公司

　　正邦科技于2018年7月4日发布《2018年半年度业绩预告修正的公告》，2018年上半年公司归属于上市公司股东的净利润预计同比下降158.22%～172.78%，亏损1.60亿元～2.00亿元；一方面由于2018年二季度，生猪市场销售价格反弹未达预期，公司养殖板块亏损程度高于先前预期；另一方面由于2018年二季度，公司饲料板块调整市场营销策略，导致盈利水平低于先前预期。[page]分页标题[/page]

　　7月20日，正邦科技发布《江西正邦科技股份有限公司关于公司下属分子公司收到<行政处罚决定书>及<责令改正违法行为决定书>的公告》称，正邦科技下属子公司肇东正邦养殖有限公司收到肇东市环境保护局出具的《行政处罚决定书》(肇环罚〔2018〕0505号)、《行政处罚决定书》(肇环罚〔2018〕0607号)及《责令改正违法行为决定书》（肇环责改字〔2018〕0607号）；公司下属分公司肇东正邦养殖有限公司红光分公司收到肇东市环境保护局出具的《行政处罚决定书》(肇环罚〔2018〕180506号)、《行政处罚决定书》(肇环罚〔2018〕0608号)及《责令改正违法行为决定书》（肇环责改字〔2018〕0608号），处罚原因包括污水处理设施未运行、环保设施破损及其它环保防治措施不达标等。正邦科技得知上述情况后，已派出专项工作组驻点肇东，并督导整改。本次受处罚金额累计为205万元，占正邦科技2017年度营业收入的0.01%，占2017年度归属于上市公司股东的净利润的0.39%，占2017年底净资产的0.03%。

　　2、福建傲农生物科技集团股份有限公司

　　2018年7月20日，福建傲农发布《2018年半年度业绩预告更正公告》称，将2018年4月28日披露的《2018年第一季度报告》中预测2018年1～6月归属于上市公司股东的净利润较上期同期下降10%～40%(上年同期归属于上市公司股东的净利润：6,421.56万元)，修改为：预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润1,284.31万元～1,926.47万元，较上年同期下降70%～80%。

　　3、天水众兴菌业科技股份有限公司

　　7月3日，众兴菌业发布《关于全资子公司与江苏省睢宁县人民政府签订《育菇房扩建项目招商引资协议书》的公告称：公司全资子公司江苏众友兴和菌业科技有限公司与江苏省睢宁县人民政府签订了《育菇房扩建项目招商引资协议书》，投资总额为3.20亿元人民币（包含土地费用），用于实施“食用菌工厂化种植育菇房扩建项目”。

　　7月3日，公司发布《2018年第二季度可转换公司债券转股情况公告》称：经中国证券监督管理委员会“证监许可[2017]2002号”文核准，公司于2017年12月13日公开发行了920万张可转换公司债券（以下简称“可转债”），每张面值100元，发行总额9.20亿元。本次发行的可转债自2018年06月19日开始转股，初始转股价格为11.74元/股。因公司于2018年05月15日实施了2017年度权益分派方案，根据上述法律法规及相关规定，权益分派方案实施后，“众兴转债”的转股价格由原来的11.74元/股调整为11.64元/股，调整后的转股价格自2018年05月15日生效。

　　7月6日，众兴菌业发布《关于全资子公司恢复生产的公告》称：公司全资子公司陕西众兴高科生物科技有限公司（以下简称“众兴高科”）因环境保护问题，生产车间部分设备被杨陵区环境保护局查封，2018年07月05日，众兴高科收到杨陵区环境保护局出具的《关于同意陕西众兴高科生物科技有限公司恢复生产的通知》（杨政环发【2018】44号），众兴高科自2018年07月06日起恢复生产；随后，大公国际发布关注公告，称大公将持续关注上述事项进展，并于公司保持密切联系。

　　7月13日，众兴菌业发布《关于深圳证券交易所监管函回复的公告》称：公司于2018年07月12日收到深圳证券交易所中小板公司管理部下发的《关于对天水众兴菌业科技股份有限公司的监管函》（中小板监管函【2018】第130号，以下简称“《监管函》”），其中监管函的主要内容为：2018年4月25日，杨陵区环境保护局对公司全资子公司众兴高科生物科技有限公司（以下简称“众兴高科”）进行调查，认为众兴高科“年产5万吨有机食用菌循环利用产业化示范项目”存在环境违法行为，责令众兴高科停产整治，并对众兴高科采取罚款人民币505,000元的行政处罚。众兴高科分别于2018年4月28日、5月15日及2018年6月22日收到杨陵区环境保护局出具的《责令停产整治决定书》、《行政处罚决定书》和《查封决定书》。但公司直至2018年6月26日才对上述事项进行首次披露。公司的上述行为违反了本所《股票上市规则（2018年修订）》第2.1条和第11.11.3条的规定。公司并对此进行了整改。[page]分页标题[/page]

　　4、深圳市金新农科技股份有限公司

　　7月14日，公司公布了2018年半年度业绩预告修正，2018年3～6月份国内生猪市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅较大，低价持续时间较长，整个生猪养殖行业出现亏损，归属于上市公司股东的净利润同比下降154.37%～160.68%，亏损3,450万元～3,850万元。

　　5、皇氏集团股份有限公司

　　7月14日，公司发布《2018年半年度业绩预告修正公告》称：公司于2018年4月28日披露的《2018年第一季度报告》中预计2018年1～6月归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-80%～-40%，归属于上市公司股东的净利润为1,783.40万元～5,350.19万元；现修正归属于上市公司股东的净利润为亏损：8,007.90万元～6,551.92万元；本次业绩预告出现差异的原因：报告期内，公司转让全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司100%股权形成资产处置损失所致，剔除上述资产处置损失，公司预计归属于上市公司股东的净利润未超出前次业绩预告披露的范围。

　　6、南宁糖业股份有限公司

　　7月27日，南宁糖业发布《2018年半年度财务报告》称：2018年上半年该公司(含子公司)机制糖产量46.15万吨，与上年同期29.32万吨相比增加57.38%；实现营业收入166,429.72万元，同比增长39.49%；实现归属于上市公司股东的净利润-49,604.79万元，同比减少580.69%。公司2018年上半年亏损的主要原因是：1、2018年上半年主要产品机制糖市场均价比上年同期下跌约1,000元/吨，而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比不变，公司机制糖销售毛利率同比大幅下降；2、由于机制糖价格大幅下跌，2018年6月末部分库存机制糖出现减值，公司大幅度计提了机制糖的存货减值准备。同时，糖价下跌也引起了公司收购广西环江远丰糖业有限责任公司股权的商誉出现减值，公司计提了商誉减值准备；3、公司根据今年上半年预计的亏损情况，转回了部分递延所得税资产。

　　7、北京大北农科技集团股份有限公司

　　公司于2018年4月28日披露的2018年第一季度报告中，预计2018年1～6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为：-10%～20%，变动区间为47,219.80万元～62,959.73万元。现修正为比上年同期下降：77.13%～86.66%，盈利：7,000万元至12,000万元，业绩修正原因是：1、2018年第二季度，生猪市场销售价格低于预期，且公司养猪业务发展较快，前期费用较高，导致养猪业务亏损程度高于预期；2、受下游养殖行情及豆粕等原料价格上涨影响，2018年上半年，公司饲料销售收入虽有增长，但增长幅度及毛利水平低于预期。

　　8、牧原食品股份有限公司

　　7月24日，公司发布《关于向合格投资者公开发行公司债券获中国证监会核准批复的公告》称：公司收到《中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）出具的《关于核准牧原食品股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可[2018]1099号），核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过30亿元的公司债券，次公司债券采用分期发行方式，首期发行自证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自证监会核准发行之日起24个月内完成。

　　股权、资产收购/转让

　　1、皇氏集团股份有限公司

　　7月11日，皇氏集团发布《关于公开挂牌转让全资子公司100%股权之工商变更手续完成的公告》称：公司转让全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司（以下简称“盛世骄阳”）100%股权以及挂牌转让广西皇氏甲天下食品有限公司（以下简称“皇氏食品公司”）100%股权事项，近日，公司收到盛世骄阳、皇氏食品公司股权变更进展情况的通知，2018年6月28日，皇氏食品公司股东变更已经南宁市工商行政管理局经济技术开发区分局核准并领取新的《营业执照》，皇氏食品公司相关股权已变更至宁波智莲股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波智莲”）名下，皇氏食品公司本次股权转让的工商变更登记手续已完成；2018年7月10日，盛世骄阳股东变更已经北京市工商行政管理局东城分局核准并领取新的《营业执照》，盛世骄阳相关股权已变更至宁波智莲名下，盛世骄阳本次股权转让的工商变更登记手续已完成。截止公告日，皇氏集团已全额收到上海联合产权交易所转来的宁波智莲支付的盛世骄阳100%股权转让项目50%的交易价款人民币36,547.325万元、皇氏食品公司100%股权转让项目50%交易价款6,509.77万元。[page]分页标题[/page]

　　四、报告声明

　　本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

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