爱奇艺二季度财报释放信号：会员人数高歌猛进，但剧集已经饱和？

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　　随着第二季度财报的揭晓，爱奇艺的付费会员数又创新高，达到了6620万人，同比增长73%。

　　在今日上午8点召开的分析师电话会议上，龚宇信心满满，“会员会继续高速增长，趋势非常好。

　　今日（8月1日）凌晨，爱奇艺公布了截至6月30日的2018财年第二季度未经审计财报。财报显示，爱奇艺2018年第二季度总收入为62亿元（约合9.325 亿美元），同比增长51%；运营亏损为13亿元(约合2.007亿美元)，运营亏损率为22%，较去年同期运营亏损率24%有所收窄，与第一季度持平。

　　其中，会员服务收入为25亿元（约合3.74亿美元），同比增长66%；在线广告服务营收为人民币26亿元（约合3.956亿美元），同比增长45%。

　　随之增长的还有内容成本。爱奇艺第二季度内容成本为47亿元（约合7.090亿美元），同比增长47%。

　　尽管如此，爱奇艺CFO王晓东还是强调爱奇艺未来几年将继续加大内容投资，尤其是自制内容。据其介绍，“到目前为止公司内容成本占总收入的70%到80%之间，我们预计在下半年这个比例将要达到80%。”

　　谈到内容采购，龚宇在电话会议上透露了一个重要的信号：尽管优秀剧集的卖价还在涨，很多一般剧爱奇艺都不愿意采购了，原因在于“从在线视频行业来讲，现在采购的剧已经到饱和状态”。

　　另外此前收购天象互娱对爱奇艺的净利也造成了一定影响，爱奇艺的净亏损在第二季度达到了21亿元（约合3.169亿美元），上年同期为亏损9.532亿元，增幅达到120%，一反2017年以来亏损额整体收缩的趋势。

　　付费会员达到6620万，会员收入25亿

　　财报公布后，爱奇艺当日股价在纳斯达克常规交易中收盘上涨1.28美元，报32.02美元，涨幅为4.16%。在随后的盘后交易中，爱奇艺股价再度上涨1.98美元，至34.00美元，涨幅为6.18%，目前总市值为226.60亿美元。

　　与去年年底的5080万相比，爱奇艺的付费会员数再次有了大幅提升，达到6620万人，占6710万总订阅会员的98.7%。

　　会员服务收入也水涨船高，达到了25亿元（约合3.74亿美元），同比增长66%。

　　与去年相比，付费会员收入越来越成为爱奇艺的营收支柱。截至2017年12月30日，付费会员业务给爱奇艺带来的收入为65.36亿元，在整体收入结构中占37.6%，如今第二季度这一比例达到了40.1%。

　　爱奇艺CFO王晓东认为，第二季度会员营收增长主要来自于两个方面：

　　首先是大量新的内容尤其是自制内容的运营，另外在第二季度，爱奇艺与包括京东在内的战略伙伴进行了深度合作，网络广告为其带来很多新会员。其坚信下半年会员数量以及会员营收还会继续高速增长。[page]分页标题[/page]

　　今年上半年爱奇艺进行了“会员一次性看全集”排播模式创新，《为了你我愿意热爱整个世界》和《芸汐传》等内容吸引了会员订阅及留存。结合《偶像练习生》《机器人争霸》等热门节目推出的会员特权，也进一步助推了爱奇艺会员规模增长。

　　今年4月份，爱奇艺与京东的会员互通活动开启，用户开通任一平台年卡会员，便可同时成为两者的年度会员，另外爱奇艺与运营商和商业银行也展开了合作，扩大目标用户群。

　　“通过与京东的合作，我们获取了大量年会员。然而到目前为止在所有会员中，年度会员只占很小的一部分，大多数都是月会员。尽管我不认为这种市场营销活动会对我们的最终结果有建设性的影响，但是这为我们未来获取更多会员用户创造了可能性。” 王晓东表示，在之后的几个季度中，爱奇艺将继续这样的战略合作。

　　买内容花了47亿，“优秀剧集明显涨价”

　　内容成本尤其是自制内容成本的快速增长，成为爱奇艺未来成本构成的总体趋势。

　　财报显示，爱奇艺第二季度营业成本为61亿元（约合9.229亿美元），比去年同期的42亿元（扣除增值税之后）增长47%，增长主要原因便是内容成本的增长，这部分成本为47亿元（约合7.090亿美元），同比增长47%，占总收入的77%。

　　王晓东表示，第二季度自制内容带来的收入有了显著增长，同时相关成本也达到了一个历史新高，“以前，自制内容成本大概占总内容收入的10%到20%，但是第二季度这个数字特别高。下半年还会加大对原创内容的投资，所以预计还会继续有增长。”

　　在电话会议上，龚宇谈到了目前爱奇艺内容预算的总体情况。

　　他指出，目前最大的内容预算就是电视剧采购，其次才是网剧和节目的制作，电视剧上半年的采购价格相比去年有不同的发展方向。优秀剧集价格较去年依然有明显上涨，但是其他一般类型的剧则比去年更难销售。

　　“所以今年有很多剧我们都不愿意采购了，是两极分化。”龚宇表示，“从在线视频行业来讲，现在采购的剧已经到饱和状态，换句话说，如果我们采购更多的剧，边际收益会快速下降。”

　　在王晓东看来，第三季度是一年流量的高峰期，短时间内公司的内容成本较收入会有更高的增长。到目前为止内容成本占总收入的70%到80%之间，其预计在下半年这个比例将要达到80%。

　　广告营收26亿，信息流广告增长强劲

　　作为爱奇艺两大支撑业务，第二季度广告服务收入为26亿，略高于会员收入的25亿。不断扩充的自制内容，特别是《热血街舞团》等自制综艺带动了品牌广告业务的收入提升。同期，信息流广告业务也呈现出强劲增长势头。

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　　龚宇对于信息流广告增长非常看好，但对品牌广告的下半年表现保持谨慎的乐观。最主要原因是品牌主的广告预算基本是固定的，而刚过去的世界杯，中央电视台获取了大量品牌广告组的预算，比原来的预期要多一些，可能会对下半年的品牌广告市场造成一定的影响，但是这个影响是有限的。

　　王晓东也提到了世界杯对广告业务的积极影响，同时他认为第二季度和三季度的主要驱动因素还是会员增长。另外除了广告和会员，《中国新说唱》目前正在热播，IP授权和内容许可营收也会带动收入的增长。

　　另外，第二季度爱奇艺内容分发收入为5.394亿元（约合8150万美元），同比增长18% ，主要受益于爱奇艺向外部合作伙伴分销了多部电影。

　　爱奇艺多元的货币化模式也在逐步凸显，其文学、电商、漫画、直播、衍生业务授权等多个业务线带来的其他营收为人民币5.389亿元（约合8140万美元），同比增长62%。

　　收入增长的同时，第二季度爱奇艺在研发、销售、总务、行政等方面的支出也增长了50%。

　　收购天象互娱对爱奇艺收入和利润的影响，也成为分析师们关注的重点。王晓东表示，长期来看天象肯定会为爱奇艺带来较为可观的收入，但是由于收购刚刚完成，所以在第三季度可能还无法实现盈利，这次收购对爱奇艺总收入和账面利润都会造成影响。

　　同时爱奇艺也在财报中展望了2018年第三季度的业绩：预计总收入介于67亿元人民币（9.853亿美元）和69.8亿元人民币 （10.3亿美元）之间，同比增长在43%和49%之间。

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