映客白菜价上市未破发，直播“歧视链”可休矣

　　6月底，香港尖沙咀，映客直播在重庆大厦门口投放了一块广告屏。20年前，这幢印华杂处的水泥森林曾上演过光怪陆离的故事。如今，同样光怪陆离的直播产业来到这里寻找机会。

　　今天(7月12日)映客直播在港交所上市，开盘价4.32港元，较3.85港元的发行价上涨12.21%，股价大涨40%，市值一度破100亿港元。

　　没有破发，这出乎很多人意料之外。

　　过去半年，市场一度有“游戏直播向上，秀场直播向下”的判断，此前投资者普遍认为映客上市必然破发，IPO前映客最后一轮路演也显得冷冷清清，“没有付费用户增长的直播是没有未来的”，外界推测映客过去两年付费用户数大跌、头部主播持续流失，前景难免黯淡。

　　但从今天的市场表现来看，这个判断似乎太过简单粗暴，香港交易者对映客似乎相当看好，据悉，此轮IPO收到共5714份有效申请，认购合计8061.2万股香港发售股份，超过可供认购发售股份总数近三倍。

　　疯抢映客的背后，首先是因为定价“实惠”，映客发行价为每股3.85港元,对比虎牙每股12美元的定价简直是白菜价，另外映客计划市盈率在12到14倍，甚至有说是8倍PE甚至6倍，这在动辄二三十倍PE的港股是很难见到的。

　　但原因可能不止于定价因素，有行业人士认为，这家从北京西大望路一路走到维多利亚港的直播“三年生”（映客诞生于2015年），依然有很多东西值得武汉的斗鱼和隔壁广州的虎牙借鉴。

　　映客这只猫头鹰对虎和鱼的启示

　　在虎牙赴美上市之后，港股直播上市第一股的争夺在映客和斗鱼之间展开。映客上市首日股价的不俗表现，势必让斗鱼变得更加被动，有了两个行业天花板的压制。而对于目前市值超过70亿美元的虎牙来说，也同样能从这家秀场直播小伙伴身上学到很多东西。

　　这只猫头鹰未来会大举进入游戏直播吗？虎牙们永远不能忽视这种可能，过去式“你丑你先睡，我美我直播”，但如今在秀场生意之外，弹药充足的映客自然会有更多商业打算。

　　首先，在上市接受采访时，映客官方已明确提到了游戏直播将作为公司长期发展方向之一。从招股书来看，所募集资金用途第一条为开发游戏。映客称，截至最后可行日期已储备多款新产品及玩法，其中一款以卡牌游戏为特色的新社交游戏已大致完成初期开发，计划于2018年第三季度正式发布。

　　虽然目前游戏直播在映客平台的比重还微不足道，但映客显然也为这块业务预留了后路，不但没有放弃还在暗中加强：去年3月映客上线游戏频道，宣布将投入1亿元发力手游直播，从映客平台直播栏目看，游戏直播排在音乐、舞蹈、电台和脱口秀之后，平日白天的在线直播数一般超过1800个。

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　　从招股书看，目前映客已投资约人民币970万元且预计持续进一步开发、优化、更新及经营该社交游戏产品的额外开支约为人民币6000万元（约7390万港元）。

　　此外，一个值得注意的信息是，B站作为两家基石投资者之一出现在映客招股书里,对此有行业人士指出，鉴于游戏联运等业务占到8成以上的B站，也应该是希望通过二次元+短视频+直播的形式，探索更多游戏联运的新可能。

　　此外，在早期投资者名单里出现了昆仑万维(300418,股吧)和腾讯这两家游戏公司的影子，可见早有懂游戏的投资人在看好映客。

　　直播“歧视链”可以休，　游戏、秀场边界加速打破

　　今天，在回答关于基石投资人B站与映客如何进行资源协同的问题时，映客也强调了在泛娱乐和多元化方面的期待。

　　正如映客判断的，B站有大量二次元内容的年轻受众人群，和映客的直播内容之间，有互补性且并不隔阂，因为都是以娱乐为主线。不久前快手直播收购了另一家二次元站点A站，被认为快手凭借A站打通了多元化的出口。B站和映客之间的联手，异曲同工。视频化社交，蕴含着更大的平台化商业机会。这也是渠道、内容相互融合的前景所在。”

　　值得注意的是，斗鱼直播今年来也开始转型泛娱乐通过举办大型嘉年华等将头部主播导入到更丰富的内容形态。直播和其他领域的结合正在更加紧密，玩法越来越多，变量也在增多。种种趋势显示，游戏直播和秀场直播的边界似乎正在加速打破，再以游戏和秀场来切分直播阵营的做法已不明智。

　　此外，映客在技术方面苦练内功的姿态，也值得虎牙和斗鱼、熊猫等游戏直播平台警惕。招股书显示，目前映客公司技术团队有将近400个人，占公司人数50%。

　　映客官方今天也明确提到了未来将在三点上做技术布局：

　　首先，直播中互动式直播中是非常重要的一点，接下来会在整个互动上做更大的投入，结合现在的一些硬件摄像头等的更新，并会结合虚拟现实更好的渲染技术上做更大的投入，创造更多的场景。第二，会在整个基础技术上做更多的投入，包括视频技术信息流的质量，多路连线低延时的技术，甚至是多路视频更好的同步技术。第三，会在数据上做更多的投入。一是在数据的节点上，二是在算法上争取能更好地理解用户、视频的发布者。

　　黑猫还是白猫，游戏直播还是其他直播，有技术竞争力的就是好的直播选手，随着映客直播上市，直播+游戏的生态里又多了潜在竞争者。

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