小米上市，其实也是中国互联网最后一波造富故事

　　今天，财经圈所有热点都给小米上市让了步。

　　从清早 8 点多开始，朋友圈已经陆续有记者晒出港交所的照片，静候雷军的到来。头顶光环无数的小米，上市一直是热门话题，尤其是上市首日，亮点实在太多：

　　1、700 多人把中环酒店挤得水泄不通，庞大的内地观光团。

　　2、IPO发行价仅仅为17 港元／股，然而超低发行价上市首日也照样破发。

　　3、雷军的雷人语录又爆出来：从低开始未必不是好事。

　　

　　小米上市现场：定制版的锣敲响，股价也跌破发行价

　　今天早上 9 点 30 分，小米创始人雷军和 17 位代表敲响了港交所特制的加大版铜锣，据现场记者描述700多人的内地观光团已经基本把中环酒店都占领了。

　　

　　小米股票代码 1810 ，在香港主板上市，发行价也很适合“年轻人”，仅仅为 17港元／股，然而还是逃不开破发的命运。截至小财女发稿，小米股价已经回升到 16.98港元，而早盘一度探低至 16 港元，跌幅接近 6%。

　　因此网友随即戏称，“小米是年轻人的第一只股票，也是年轻人的第一个套。”

　　估值层面而言，较此前最高的 2000 亿美元相比，小米估值也下调至 543 亿美元的下限。对于此前放言“小米估值应该是苹果乘以腾讯”，雷军也回应称：“这是一种开玩笑的说法，也表达了我们自身的自信。”

　　

　　自媒体“IPO早知道”描写过这样一个场景：在今年1月的小米IPO投资银行招标会上，雷军半开玩笑说，你们谁给的价格最高，我就给谁做承销。投资银行一片沉默，既怕开价太低失去承销机会，又怕开太高IPO发不出去。于是，雷军说道：“你们都不开价，那我来说，2000亿美元估值。”2000亿美元反映了雷军内心的真实预期。不过，据《财经》杂志报道，小米公关部人士已经否认该细节的真实性。

　　另据财经大V曹山石发布的一份今年一月小米融资的机构内部显示，超500亿美元的估值已经让年初这批一级市场投资者，在付出额度不低的管理费和近半年的时间后，都处于累累亏损状态。

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　　曹山石还认为，当时，机构以此文件，最初估值560亿美元融资，因太多人抢，最终以**0亿美元估值实施融资。而打动投资者的是，是小米融资文件所言：目前市场对IPO估值保守预计为1000亿美元。

　　不过，此次，面对破发，雷军也似乎早有准备：在接受媒体采访时雷军表示，最近大市不好，短期股价不是最重要的，长期的表现才是最重要的。小米IPO从低点开始，未必不是好事。我们还是要踏踏实实把公司做好，以经营做核心，继续努力，继续加油，把公司做好。

　　记得上市前夕，雷军曾发布一篇动情的致辞：八年前，几乎没有人相信我们能做好小米。但是谢天谢地，公司有13个人当时喝了小米粥就开始创业。

　　八年后，当年喝小米粥开始“干革命”的雷军也迎来了人生的巅峰时刻。据最新披露的消息显示，雷军持股小米 29.4%，以目前小米市值 3795 亿港元来计算，雷军持有的小米股份市值约 1115 亿港元，约合人民币接近千亿，全球排名 115 。除了雷军，小米上市后，至少还有9人将成为亿万富翁，5500人成为千万富翁。

　　小米不上市就会成为像凡客这样的“四没公司”？

　　一家公司从 0 开始到市值超 500 亿港元，这一壮举在中国只用了八年时间。在这个层面来看，雷军是相当了不起。

　　因此就连刘强东也忍不住在昨天发文表白雷军。

　　写在小米IPO之前：我看到雷军在最后定价的时候终于定在了最低价位，不知道为什么为他如释重负！前几年资本泛滥，很多创业公司享受了超高一级市场估值，这给很多创业者造成了假象，有的人甚至真的相信自己可以值这么多钱！现在可能到了裸泳时候了！我几年三月份听到一个最近两年上市的CEO分享自己上市心得，说的惊心动魄、得意洋洋！我随手查了一下他的股价，上市不久破发，两年没有回去过！令我大跌眼镜！这位仁兄的分享故事原来想证明自己多么牛逼：可以做到最高IPO价格！如果他的股价一辈子张不回去，估计这就成为他一辈子最成功的事情了！没有之一！奉劝后面的独角兽们：向雷军学习！做到让股民赚钱才是牛逼的事情！去股票割韭菜的没有资格成为企业家！

　　我们都知道，小米定价还受到一系列客观因素的影响，例如中国的CDR延迟以及最近投资者对全球股市的负面情绪，包括A股和港股的下跌，以及对毛衣战的担忧等等。

　　有财经女记者认为：

　　（小米）再不上市，恐成为凡客、迅雷、人人网这样：没有盈利、没人关注、没法融资、没有倒闭的“四没”型公司。

　　尽管小财女并不认可上述过分悲观的观点，但毫无疑问，小米此时不上市，未来能不能保住 500 亿美元的市值需要打上一个大大的问号了：除了市场环境差，美股港股已经牛了多年，未来调整不可避免，投资人急需退出等因素外，小财女认为，最大的原因还在于中国互联网红利期已经过了，流量为王的时代已经一去不复返。

　　想象空间的丧失对科技公司而言，是最大的致命伤。

　　此外，明知可能破发也要上，小米实际上也是别无选择。公众号“一舟有料”援引协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为：“根据PE投资协议，如果小米以500亿以下估值发行，管理层就要将利润吐出来。发审会委员对招股书有众多疑问，同时中美贸易战整体大环境对小米发行不利。拖的越久，影响越坏。另外，根据相关协议，倘若2019年再不上市，小米将要全部偿还PE的投资资金，小米要清算。”[page]分页标题[/page]

　　赶上中国互联网红利期末班车的小米，未来在何方？

　　小财女随机采访了身边一名互联网领域的记者：小米破发，你怎么看？“我个人觉得破发没这么可怕吧，股价涨跌很正常，环境也不好，说不定待会就涨回来了。”

　　事实上，持有类似声音的人并不少：

　　破发不可怕，可怕的是没有来得及“上车”。所幸的是小米最终还是赶上了。

　　然而“上车”并不意味着就被投资者看好，市场上无论国内外，都对小米未来持观望态度：

　　自称身为“米粉”的国金证券(600109,股吧)分析师唐川对小米给出了减持评级，12个月目标价16港元。他认为，小米无疑是近十年中国涌现出来的最优秀公司之一，未来很有机会成长为一家伟大的企业。然而，好公司和好股票之间还隔着一道估值，再加上早期股东的减持压力，目前得出的是一个“减持”的评级。

　　不过，小米也有自己的王牌——获得一系列机构大佬给力加持：李嘉诚斥资 3000 万美元认购，马云、马化腾都以个人名义有大笔认购，索罗斯旗下基金等参与了小米股权认购。高瓴资本及美国资本集团也分别认购了6亿及5亿美元小米股份。

　　在公开信中雷军也说，“在中美贸易战的关键时刻，国际资本市场风云变幻，有十几万的投资者积极参与认购了小米的股票，包括李嘉诚、马云、马化腾等行业领袖，这是对小米管理层和员工莫大(博客,微博)的信任和重托。”

　　在大环境不好的情况下，信心确实显得尤为重要，但逃不开的问题还有：

　　小米未来在何方？

　　今天有专业投资者认为，小米股价已经到了低位，可以考虑买入。然而另有投资者反驳称：作为硬件企业估值小米已经够高了，但是它是要按照互联网企业估值的。

　　据金士顿金融在香港的研究执行董事DickieWong 表示：小米的问题所在应该说是它并不属于一家互联网公司，只是一家硬件公司而已。只不过小米对自己并不这么看，雷军认为，小米应该定位为一家“创新驱动的互联网公司。”

　　证监会针对小米拟发行CDR而提出反馈意见时，也一度要求其在智能手机销售占主营收入比例较高时，说明现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。

　　有分析师表示，小米的未来取决于多元化。雷军曾发誓其主流硬件净利率不会超过 5%，那就意味着新收入来源对公司发展起着至关重要的作用。小米未来如何，也取决于能够以多快的速度改变商业模式以瞄准更高收入。

　　据CNBC报道，小米已经投资了半导体，未来应该专注于向企业而非消费者提供、出售更有利润空间的领域。

　　小财女虽然不会在这个时间段入手小米股票，但也并不意味和看空小米未来的发展，毕竟对雷军这样的企业家，在未来仍然可以给出买入评级。小米这家公司或者说雷军在过去八年创业经历，最大的成就并不是养成了世界第三大科技公司，内地巨无霸独角兽企业，而是对前赴后继创业者精神上的鼓励，新商业模式成功的探索。正如雷军在上市前的公开信中所说的：

　　“我相信，小米的创业故事将启发和激励更多创业者！如果100年后人们评价小米，我希望他们认为小米最大的价值并不是卖出了多少设备，赚回了多少利润。而是我们改变了人们的生活，探索实践了商业的终结形态——与用户做朋友，实现商业价值与用户价值最大程度的统一，证明了靠锐意创新的勇气、持之以恒的勤奋、踏踏实实的厚道就能够成功。”

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