新能源产业链大变革前夜 | 刚刚与蔚来签约的博世为何暴赚？

　　博世中国投资公司总裁陈玉东

　　仅根据不完全统计的数据显示，整个2017年与新能源汽车相关的计划投资总额就达到4500亿元以上，其中造车“新势力”的新能源整车型项目70余个。发展历经百余年、相对稳定又传统的汽车行业，已经很多年没有出现过这样的阵势。

　　早在2010年10 月，国务院就在正式发布的《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》中，提出将新能源汽车产业作为战略性新兴产业之一重点培育发展，将着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化。

　　随后几年，又通过发布行业细则、阶段性目标的方式，引导新能源汽车从无到有的向前发展。但在很长时间里，这一领域都处在缓慢的发展过程中，并未出现大规模的资本介入。

　　直到2012年底，特斯拉进入到中国市场，并在随后通过几年的时间铺设销售渠道，建设充电桩，最终在2016年创下10.6亿美元之后，中国的消费者和投资者开始发现，原来新能源汽车还可以这么玩。

　　以锂为主、多种电池材料组成的动力电池，宽大的中央触控屏幕，智能化的驾驶系统，澎湃的电动加速动力，前卫时尚的造型，全新的品牌设计给人个性和耳目一新的感觉，这些都成为了中国新能源整车创业追求的目标。和中国手机品牌之与苹果一样，他们都将特斯拉视为了共同的学习与潜在竞争的对象。

　　与此同时，以宇通客车(600066,股吧)、银隆新能源等为代表的电动大巴、特种车辆、新能源货运车辆也蓬勃发展起来。各地对空气污染、汽车尾气排放的严格控制，让这些企业获得了大量来自政府部门和事业企业单位的订单。

　　随之而来的就是整条产业链的爆发式成长，包括各类锂电池正负极材料、锂矿、钴矿、车载系统、充电桩等产业链上的企业都取得了非常好的业绩增长。

　　资本对新能源汽车产业链的强烈关注，让人们看到一个庞大传统产业出现历史变革的机会，也会让人们对未来有更强的信心。但随之而来的，是在部分领域出现了结构性的过剩产能，和企业估值上的一些泡沫。对于投资人来说，那些嗅到机会之后过于激进的企业，应该予以回避。

　　为此，《英才》杂志希望在本期通过梳理，在各条垂直细分产业中，挖掘最有价值的企业。力图让更多人了解新能源汽车产业链的实际情况，也希望能够帮助投资者找到其中最有机会成长、成功的企业。

　　汽车行业变天 博世依旧暴赚

　　博世通过技术沉淀的优势扼住产业转型期零部件供应的话语权。

　　中国的汽车市场在2017年经历了一个相对低潮，增幅下滑显著。然而在博世的四大业务板块中，汽车业务的增长却强势依旧。

　　在传统汽车向新能源汽车过渡的时间窗口，博世通过技术沉淀的优势扼住产业转型期零部件供应的话语权。喜新不厌旧的发展路径可谓是两面春风。

　　汽车业务最赚钱

　　根据博世集团公布的数据，集团2017年在华业绩创下新高，销售额首次突破千亿，达到1134亿元（约合149亿欧元），实现了近24%的大幅增长。

　　作为集团在德国以外的最大单一市场，博世中国在2017年继续保持强劲增长，为整个亚太市场贡献了超过60%的销售业绩。

　　在博世的商业版图中，汽车始终扮演着最为重要的角色。博世中国投资公司总裁陈玉东告诉《英才》记者，关于汽车和非汽车的比例，汽车业的销售额是829亿人民币，总额是1134亿，减去800多亿，剩下305亿是非汽车的销售。[page]分页标题[/page]

　　在博世的4个业务板块——汽车、工业、智能建筑和家电中，作为基数最大的汽车板块依然实现了超过24%的增长。这与中国汽车产业正在经历的“产业重塑”有着密不可分的关系。

　　一方面，自从取代美国成为全球最大的汽车市场后，中国汽车霸榜全球的趋势并未从根本改变。距离成熟的汽车市场，中国每千人汽车保有量仍然有很大的成长空间，特别是随着城镇化的发展，二三四五(002195,股吧)线城市依然有很多空间容纳新的汽车进入。

　　另一方面，四个轮子一个沙发的汽车正在被电动化、自动化、智能化的“终端”取代。这其中所衍生出的商业价值难以估量。汽车产业上下游纵深的急剧扩充，加速了产业的深层次变革。

　　陈玉东表示，在博世2017年的汽车业务增长格局中，最为重要的一部分是市场份额的增长；二是升级换代，内容增加驱动的增长，技术需要的更多。比如欧2、欧3、欧4，系统更复杂了。从汽油机到电动车，目前电动车的系统还是贵于传统内燃机的，这也是属于增加的范畴。从安全性产品来讲，以前并没有倒车雷达，而现在倒车摄像头都是标配，对我们来讲都是业务的机会。

　　兼顾新旧产业

　　在换道超车的产业背景下，中国已经成为全球范围内新能源汽车产业的标杆性国家。政府的政策推动、企业的技术研发、资本的蜂拥入局都加速了产业的飞速发展。在各方的合力推动下，中国已经成为世界上最大的电气化市场。

　　根据公开数据统计，从2015年开始到2017年中，新能源汽车行业融入的规划资金超过了万亿元，规划的产能（新能源乘用车）超过了千万辆。其中，蔚来、小鹏、拜腾、奇点、威马、车和家等6家造车新势力公司累计融资已经超过420亿元。

　　即便如此，蔚来汽车董事长李斌仍表示：“造车是一件很‘烧钱’的事，没有200亿的资金准备，最好别想进来。”

　　虽然汽车的动力正在由传统能源向电动转变，但是作为已经沉淀百年的造车产业，零部件供应的格局却并未变天。

　　陈玉东向《英才》记者透露，造车新势力中，近期交付、以及今年即将投产的一些车型，都多多少少有一些博世的产品。只不过有些是买1个零件、10个零件的关系，有的是购买1项技术，有的是购买非常多的技术。

　　博世对造车新势力敞开怀抱，同时，也并不认为产业重塑的进程会在短期内结束。在博世看来，传统内燃机的生命力仍将维持20-30年。但电气化将是未来汽车的产业化趋势。

　　陈玉东表示，从我们公司本身的投资来讲，就是两个。一个是扩产能。我们所有相关的零部件，因为市场的需求等，我们预测中国的车市，尽管是微增长，还是有正增长的趋势，所以这是扩产能。

　　“二是新技术，新的产品、新的需求，比如ADAS产品，从无到有的需求过程，摄像头、雷达，这些在传统车上是没有的，现在逐步都在做了，这个投资的机会很多，还有新能源相关产品的投资机会。我们联合电子在太仓工厂，主要是侧重在新能源零件上。我们只是从零部件来看，当然投资最大的价值可能就是造车新势力。我们毕竟是做零件的，要靠他们，一个一个要卖出去的。”

　　投资加速

　　电气化、自动化、智能化被视为汽车产业未来的发展趋势。

　　除了在新能源领域收割版图，博世在另外两个领域的步伐也在加快。

　　博世在全球自动驾驶领域的相关专利接近1000个，是相关公司中数量最为庞大的。随着用车需求的更新，博世自动驾驶技术的引入也将提升其在产业供应链上的话语权；面向智能化，博世目前已经建立了以互联为基础的服务，成立了智能网联事业部。

　　过去十年间，博世在中国市场的累计投资额近400亿元人民币（约合48亿欧元）。2017年，博世在华总投资额高达64亿元人民币（约合8.3亿欧元）。[page]分页标题[/page]

　　而博世方面已经公布的2018年投资规划罗列了诸多项目。3月，博世汽车系统（无锡）举行了奠基仪式，全球首个电池产业化项目——车用48V电池项目同步开工建设，未来，这里也会成为博世集团动力总成业务的中国总部；4-7月，联合汽车电子的新厂房会陆续在太仓、柳州开业，主要生产电喷系统、控制器系列和新能源相关产品；博世投资1.45亿人民币（1900万欧元）的汽车多媒体芜湖工厂将于5月正式开业，主要生产车内的仪表盘和互联控制单元（CCU）等产品；9月，博世在苏州的研发中心会正式开业，投资额达到3.5亿人民币，研发方向主要面向底盘控制系统和汽车电子。 　　

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