小米IPO17港元定价，机构投资者和散户态度存差异

　　摘要：小米被称为全球最大散户规模的IPO，但截至目前，机构投资者认购情况尚未完全明确。散户个体认购金额相对小，判断也较为直接，可能因为对小米品牌和产品有较高熟识度而愿意认购；但机构投资者认购量大、决策流程也更长，有二级市场投资者表示，他们对小米模式仍存在怀疑

　　小米港股IPO 定价敲定，为17港元／股。据小米招股书，小米IPO发行价区间是17港元至22港元。此次小米定价敲定在发行价的下限价位。以发售股份21.8亿股来算，小米本次IPO募资资金约370.6亿港元。一位香港券商评价，这个定价和小米产品一样是“良心价”。

　　小米招股书显示，小米面向个人投资者发售1.09亿股，约占小米全球发售总量21.79亿股的5%，其余95%的股份配售给机构投资者。

　　和小米的上市地选择经历一波三折一样，小米的认购过程亦具有戏剧性。小米于6月24日至28日公开招股，认购过程开始一度平淡，直到28日形势出现逆转。超过10万投资者参与小米散户认购，认购总额逾10.3亿股，被称为全球最大散户规模的IPO。“之前被黑惨了。”雷军在一个有500名媒体人的微信群中表示，并在后面连发了三个哭泣表情。

　　此次小米决定取下限价位发行，富途证券行政总裁邬必伟告诉《财经》(博客,微博)记者，他认为是受到三方面因素影响：其一是招股热度，一般来说招股热度高定价会偏高，招股热度低定价会偏低；其二是市场情况，小米招股期间A股、美股出现连续大跌，如果上限定价破发可能性大，大家也会觉得估值高；其三是公司自身的考虑，公司会考虑是不是应该给投资者上市盈利空间，17港元到22港元有近30%的上浮空间，小米这么做说明也是为投资者考虑。

　　“雷军做事很漂亮的了。”邬必伟强调说，招股一旦结束定高价完全没有问题，“破不破发跟上市公司没关系”，相反可以让小米融到更多的资金，而取下限定价逻辑上来说是对小米不利的。但是雷军愿意选择按17港元定，是对投资者作出了一定的让利。（富途证券是小米的承销商）

　　一名熟悉IPO的资深律师称，最近要上市的新经济公司比较多，也分流了一些资金。

　　对于散户的认购热情，邬必伟认为这和他们对小米品牌和产品有较高熟识度有关，或者对雷军个人看好，散户个人认购量一般不会太大，判断方式也较为直接。

　　散户接近十倍超额认购的同时，机构投资者的认购情况尚未完全明了。一般而言，机构投资者认购量大、决策流程也更长。

　　此前香港经济日报消息称，高瓴资本（Hillhouse Capital）和美国资本集团（Capital Group）分别认购约6亿美元和5亿美元。另据彭博社消息，金融大鳄索罗斯名下一家基金参与认购，认购规模较小。而招股之前，小米获基石投资者总认购5.48亿美元，基石投资者包括CICFH Entertainment（中投中财娱乐）、中移动

　　高通、保利、顺丰及招商局等。但截至目前，机构投资者的总认购规模，以及是否大幅度超额认购还不清楚。

　　一位参与了小米纽约路演的二级市场投资者对《财经》表示，机构投资者部分仍然对小米模式持怀疑态度，觉得贵。看起来，作为一家手机收入占比70.3%的公司，小米想说服投资者们相信自己是互联网公司而非硬件公司并不容易。上市后，小米还需要进一步交出更高互联网收益的答卷。

　　上市是一个转折点，但上市也是一个开始。