央行开展4630亿元MLF操作 MLF余额新增2035亿元

　　中证网讯(记者 王姣)面对1800亿元逆回购和2595亿元MLF到期，6日，央行选择开展MLF操作4630亿元，对冲到期后MLF余额新增2035亿元。同时，当日无逆回购操作。有观点认为，6日到期的逆回购和MLF较多，总额超过4000亿元，此次央行超额对冲释放了一定的增量流动性，短期内降准的可能性下降。不过，从更长时间来看，MLF与降准更可能是搭配运用的关系，如果稳定流动性预期、降低融资成本的任务比较迫切，降准使用的频率可能更大一些。

　　近期市场对6日央行公开市场操作给予很高的关注度。此前有不少观点认为，年中央行有望继续实施降准，并置换部分到期MLF，实现中性对冲下的低成本流动性投放，在稳定流动性的同时，引导金融机构降低实体经济融资成本。由此，本月6日，MLF到期日成为央行降准的一个可能的窗口期。

　　央行上周公布的2018年5月中期借贷便利开展情况显示，当月对金融机构开展中期借贷便利操作共1560亿元，期限1年，利率为3.30%。5月末中期借贷便利余额为40170亿元。6月，中期借贷便利将到期2595亿元。据Wind数据显示，6月MLF到期4980亿元。据此测算，4月置换降准中，替换6月到期的MLF规模为2385亿元。

　　不过，央行日前放宽了MLF担保品范围，对于未来央行选择MLF操作还是降准，市场看法出现分歧。

　　兴业研究鲁政委表示，MLF有其存在的必要性，未来MLF还会延续操作，但MLF的续作不影响降准的操作，两者并非完全替代的关系。

　　也有不少市场机构认为，央行扩大MLF担保品范围，意味着未来MLF操作仍将是央行释放基础货币和中期流动性的一个重要渠道，短期内降准的可能性下降。

　　“预计6月份的央行公开市场操作仍会是在‘削峰填谷’基础上的偏宽松流动性支持。”东北固收指出，6月份将面临着4980亿元MLF到期(实际到期预计比这个低得多，主要是之前的降准置换MLF，这部分到期的MLF大部分应已经置换)，同时6月底还有MPA考核、季末等因素对流动性造成一定影响，资金的缺口叠加央行最新货币政策执行报告中的态度，让市场猜测央行将再次实施降准来呵护市场的流动性，但其认为再次降准可能性不大，因为今年内已经进行过两次降准，最新一次在4月底，降准节奏不会这么快。

　　从市场表现看，进入6月以来，资金面恢复宽松，短期流动性较为充裕，市场对央行流动性供给的需求下降，央行近期公开市场操作力度也在意料之中。

　　自5月28日起，为应对企业所得税汇算清缴引发的短期流动性紧张，央行持续通过公开市场操作投放流动性。5月28日至6月4日，央行累计开展逆回购操作8200亿元，实现净投放4300亿元。在资金面恢复宽松的情况下，5日，央行继续开展1200亿元逆回购操作，不过不及当日1500亿元的到期回笼量，净回笼300亿元，终结了此前连续6日的净投放。

　　据市场人士透露，5日资金面总体宽松。具体来看，大行一早便有加权隔夜和7天融出，需求较快被满足，7天价格较前日继续下行，非银早盘7天融出在3.0-3.10%，非银14天融出在3.40%左右位置，跨月资金融入报价在4.60-4.80%左右，融出报价在4.85-5.0%；午后，资金面延续宽松态势，至尾盘有少量减点隔夜融出。

　　6月5日，银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.5492%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.7283%。