观点链接：债市外部环境改善 无风险利率趋降

　　中信证券：债市外部环境改善

　　本周国际市场的焦点锁定意大利政局变化及其积累多年的债务危机，欧债危机会否再次上演为市场的忧虑点。当前欧盟所处的经济政治环境与2009年的欧债危机时期已大不相同，发生大规模危机的可能性较低。但意大利的危机反映出欧洲经济下行的风险值得关注，对全球经济可能造成拖累。资金流向避险资产使主要发达国家国债利率下跌，美联储的加息决定或受此影响。综合而言，维持10年期国债收益率中枢降至3.4%-3.6%区间内的判断不变。

　　申万宏源：看多二季度债市

　　当前美国的贸易保护倾向和要求减少对华贸易逆差的政策取向，或对国内下游行业需求形成冲击，货物贸易顺差的收窄也将直接带来年内经济增速下行压力。在此背景下，预计年内货币政策仍将维持边际宽松，为商业银行提供较为充足的流动性，以满足实体经济融资需求以及表外转表内的结构性变化。维持年内资金利率将止升企稳的判断，继续看多二季度债市，维持全年债券收益率两头高中间低、10年国债收益率全年3.4%-4%的判断不变。

　　海通证券：无风险利率趋降

　　在打破刚兑的背景下，中国债市利率正在重新定价，风险利率趋升，而无风险利率趋降。汇率不会升值而是保持弹性，与此相应中国将拥有独立的利率政策，中美利率长期趋于脱钩，美国加息不影响中国国债利率下降。

　　华创证券：新兴市场波动难言利好

　　新兴市场资产波动对中国债市难以构成利好。随着阿根廷、墨西哥以及土耳其等国加息，土耳其、马来西亚等新兴市场国家债市收益率均大幅上涨。就我国而言，自“811”汇改之后，人民币兑美元走势几乎和美元指数是同向的，未来随着美元指数走高，人民币兑美元将继续贬值。为了应对人民币贬值，人民银行可能会跟随美联储“加息”。(王姣整理)