摩根士丹利华鑫基金施同亮：信用风险整体可控

　　近期信用事件持续发酵，短期内就有多家公司陆续发生债务违约。违约事件的出现集中在民企，但覆盖面积较大。从投资机构来看，“踩雷”机构涉及公募基金、银行、保险等。从债券评级和金额来看，出现AAA级债券违约的现象，也出现违约金额达到百亿以上的情况。

　　在摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部施同亮看来，民企违约本不是件新鲜事，近几年也时有发生，但今年覆盖范围广泛，加上政策环境的收紧，对债市影响较大。

　　施同亮分析指出，本轮债券违约集中出现，首先是因为信用环境的收紧。政策从去年的降低金融杠杆已经过渡到今年的降低宏观杠杆率、结构性去杠杆阶段。信用投放的基调偏紧，针对融资的监管趋严。其次，金融机构负债增长缓慢。再次，融资结构调整带来对应产业的短期不适应。第四，地方政府融资受到限制。

　　对于年内的信用风险，施同亮认为，目前已经处于风险偏好较低的位置，市场上AA券种利差大幅走扩，AAA品种受到追捧，而且不断有风险事件的传闻出现。他相信，系统性风险不会爆发，预计政策在必要的时候会出现微调。但在此之前，由于目前信用违约的发展并未失控，未来信用风险的演化仍将是一个缓慢的过程，在年内可能会长期发酵，仍需严格防范信用风险。