平安债券：配置时点需等待

　　在实体经济高韧性、通胀中枢有抬升压力等因素作用下，利率债的配置窗口仍需等待。一方面，近期地产、发电、水泥、钢铁、重卡等数据均指向工业经济韧性较强，另一方面，5-6月份我国也面临一定通胀压力，CPI、PPI均将不同程度上移。两方面影响下，二季度名义GDP增速很难看到向下拐点。从中期逻辑出发，虽然认同盈利能力下降、信用环境收紧终将对实体经济带来负向影响，但此影响尚需时间检验，大概率在下半年逐步体现。维持利率中枢横盘震荡判断，下半年可能是利率债更好的配置时点。(王姣 整理)