联想失去“联想”| 资事经纬

　　资事导读

　　5月24日，联想集团发布了其2017/18财年年报，其全年营收直逼2014/2015财年463亿美元历史巅峰。但业绩利好背后，联想在PC端及移动端市场接连败北，同时溃败的还有2014年开始发力的数据中心业务，联想最终让人失去了“联想”。

　　文/浚钰鸪

　　来源/资事经纬（ID：zishijw）

　　曾经那句“人类失去联想，世界将会怎样？”的广告式发问，如今的回答已经成了“呵呵”。

　　5月24日港交所午间休市期间，联想集团发布了其2017/18财年（截至2018年3月31日年度）年报。联想集团表示，经过两年下跌后，“个人电脑和智能设备业务”收入重新走上增长轨道，收入比上一财年上升8%至323.79亿美元，占集团整体收入约71%。

　　同时，联想集团称，由于零件价格上涨导致成本增加，“个人电脑和智能设备业务”的税前利润比上一财年下降2%，至14.59亿美元，税前利润率同比下降0.5个百分点，至4.5%。

　　据资事君（zishijw）了解，受财报业绩利好影响，联想集团股价随后直线拉升了4%，达到4港元每股，这也是过去一个多月以来的至高点，而今日午后涨幅进一步扩大至7.93%。

　　财报背后：被抛弃的联想

　　财报显示，联想集团全财年总营收为453.5亿美元，同比增长5%，直逼2014/2015财年463亿美元历史巅峰。值得注意的是，这也是其时隔两年之后恢复增长，备受业界关注；毛利62.72亿美元，同比上升3%，但由于受到零件成本（尤其是内存零件成本）上升影响，毛利率同比减少0.4个百分点至13.8%。

　　同时，另一数据更让人关注，财报显示，公司权益持有人应占溢利录得亏损1.89亿美元（约合12亿元人民币），而上年盈利为5.35亿美元。在“扣除一次性非经营支出”后，联想集团的税前经营利润较上一报告期增加了将近1亿美元，达到1.93亿美元。

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆对上述亏损作出解释，称亏损主要是美国减税及就业法案导致。据了解，2017年12月22日，美国政府颁布减税与就业法案，该法案的实施引发了4亿美元的递延所得税项资产撇账，而这被认为是本财年联想集团产生亏损的最主要原因。不过，联想认为，美国较低的税率将有利于集团在该地区长期的业务营运。

　　据资事君了解，虽然联想全年亏损1.89亿美元，但公司仍坚持派息，联想董事会建议派发末期股息每股0.0205港元，与上一年度持平。

　　此外，财报还显示，联想第四财季实现营业收入 106亿美元，同比上升11%，10个季度以来首次获得两位数增长，而在第三季度，联想集团实现税前利润同比增长48%，这意味着联想连续两个季度实现营收和税前利润大幅增长。杨元庆表示，联想第四季度业绩充分体现了落实“三波战略”的有利进展，再次证明联想已经跨越拐点，重回上升通道，重建增长势头。

　　2016年底，杨元庆曾发布联想智能化变革的“三波战略”，其核心是保持PC稳健的利润增长和推动PC智能化，同时培养数据中心业务和移动业务两大未来核心竞争力，并长远布局以人工智能为核心的“基础设施+云”和新型智能物联网设备。

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　　虽然上述战略规划看起来很清晰，但资本市场对联想并不认可。此前据彭博社称，联想集团股价跌幅已超过世界上任何一家科技公司，从2013年3月进入恒生指数至今，其股价已跌去56%，市值活生生砍掉58亿美元。而过去十年间，被踢出恒生指数的公司股价跌幅中值为48%，联想的表现可谓“突出”。

　　今年5月初，香港恒生指数发布公告，将在6月4日正式将联想集团从香港恒生指数中剔除，石药集团随后加入。而此前，联想曾于2000年进入香港恒生指数，2006年因不达标首次被剔除，2013年重新加入，如今再遭剔除，股价将无法支撑其短期内黯淡的基本面前景。

　　事实上，进入2018年，联想股价便开始“跌跌不休”，从1月末的4.7港元一路下滑，截止5月24日收盘，联想股价收于3.91港元，下滑达到20%左右，如此情境之下联想股票频遭做空。据金融咨询公司IHS Markit计算，有13.8%的联想股份被做空者借出，联想已然成为了市场上卖空者们的一致目标，同时也成为了港股中被做空最多的一支股票。

　　在此次香港业绩发布会上，杨元庆表示：“何时重回香港恒生指数这不是我关心的，也关心不了，对于一个公司来说，最重要的是要有一个清晰的方向和战略，踏踏实实把业务做好”。

　　资事君（zishijw）认为，虽然杨元庆这番发言“坦坦荡荡”，但曾经代表民族骄傲的联想，如今却被股民称为“最垃圾的科技股”，还是令人唏嘘感慨。

　　正在遭遇史上最严峻抛售危机的联想，蹒跚转身之间，或许早已被时代所抛弃。

　　失势的业务与口碑

　　除了现实的股价和业绩外，联想的另一个“5G投票”旧事也被人重提。

　　自近期“联想5G投票”事件爆发以来，随着舆论不断发酵，事情也变得有些魔幻。联想发布两则声明澄清，华为官方微博也发文感谢联想支持，但都没挡住民间舆论的声讨，最终年逾古稀的联想集团创始人柳传志不得不出面发声，并振聋发聩地提出“誓死打赢联想荣誉保卫战”口号。

　　事情的起因，是联想此前被指责与Moto在2016年3GPP（3rd Generation Partnership Project）组织的关于5G信道编码标准方案投票中，倒向高通的LDPC技术方案，从而导致华为主导的Polar码方案落败。这桩发生在2016年的投票事件，时隔两年再次被翻出并引起轩然大波，坊间传言联想遭遇做空机构的恶意做空，联想集团则表示不清楚背后力量是谁，同时也正在展开相关调查。

　　虽然联想集团方面言之凿凿，想要洗清泼在身上的脏水，但在中美贸易战大背景下，这一事件也上升到民族利益的高度。资事君（zishijw）注意到，知乎上“如何看待5G标准上联想的投票”的讨论，已获万人关注，浏览量逾1千万。在诸多答案里，联想被扣上“买办企业”帽子，认为当时在国内几乎所有企业都力挺华为的情况下，它偏偏给高通献上投名状，谄媚姿势令国人不齿。同时，“联想产品缺乏创新力”、“联想战略规划糟糕”、“杨元庆不适合再领导联想”等话题再次被提及，可以说联想在民间的口碑已经跌至谷底。

　　而在众人聒噪之时，联想的危机早就倏忽而至。根据IDC公布的数据显示，整个2017年惠普的全年出货量以22.7%的市场份额（出货量5880万台）排名第一，而联想则以21.1%（出货量5485.7万台）的成绩退居第二，第三为戴尔，市场占有率为16.1%（出货量4182.1万）。比联想丢失PC宝座更为严峻的是， IDC表示2017年个人PC市场缩减0.2%至2.595亿台，Gartner称全球出货量较2016年下降2.8%至2.625亿台，连续第6年出现下滑，这对PC巨头联想而言，绝对是一项灾难性的数据。

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　　IDC发布的2017全年全球PC出货量数据，显示联想被惠普超越

　　而“三波战略”之中的手机业务，目前基本宣告死亡。据了解，曾经年出货量达到将近3000万台规模的联想集团，在面对手机行业变革之时，仍旧沉迷在运营商渠道之中无法自拔，最终花费29亿美元从谷歌手中收购Motorola，试图打一场“漂亮的翻身仗”。然而，手握Motorola品牌，联想却将一副好牌打得稀烂。

　　据IDC数据显示，从2013年到2015年，联想中国区手机的出货率逐渐递减，排名也从第二降到第三再跌出前五，已被小米、华为、vivo远远抛在身后，目前市场占有率仅有0.4%，联想手机再也无法让人产生“联想”。同时，随着中国手机市场格局锁定，智能手机行业见顶信号也愈发明显，在此背景下，联想手机恐再无翻身机会。

　　在PC端及移动端市场，联想接连败北，同时溃败的还有2014年开始发力的数据中心业务。据IDC2017年第二季度数据显示，联想服务器出货量在中国市场跌出第一阵营，排在戴尔、浪潮、华为、新华之后，颓势较为明显。更何况随着云计算概念兴起，诸多中小企业迫于成本压力，从以往采购服务器转为购买云计算服务，而在云计算服务领域，亚马逊、阿里巴巴、腾讯等超级巨头早已分食掉市场，联想的数据中心业务或将难以为继。

　　资事君不由感慨一句：联想危矣。

　　5月8日，杨元庆发布内部架构调整邮件，宣布联想成立智能设备集团（IDG），将个人电脑PCSD和移动手机MBG两大业务合并，有业内人士认为这是在效仿Intel三年前的做法，将巨亏的移动业务并入PC业务，为的就是“在财报上好看一点”。

　　这位在公共场合一向笑脸示人，同时又备受外界质疑的联想“少帅”，能否驾驶联想集团这艘商业巨舰驶向辉煌彼岸，怕是要在很长一段时间里，打上一个大大的问号。

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