四连涨 期债有望偏强震荡

　　5月23日，国债期货继续上涨，10年期国债期货主力合约盘中升破94.7元，创近两周多新高，并实现四连涨，反映市场情绪有所回暖。

　　市场人士指出，近期资金面整体较为宽松，利率债供给压力有所减轻，美债利率止跌企稳，共同促使多头力量卷土重来，不过临近月末和6月，资金面有边际趋紧的压力，美债利率也可能继续反弹，对后市不宜太乐观，短期而言预计期债市场可能偏强震荡。

　　收获四连涨

　　周三(5月23日)，央行在公开市场开展1500亿元逆回购，当日有1800亿元逆回购到期，单日实现净回笼300亿元，不过净回笼无碍资金面延续宽松状态，昨日代表性的7天期质押式回购利率DR007继续下行逾1BP，最新报2.69%。

　　从海外市场来看，隔夜10年期美国国债收益率从上周触及的七年高位回落，持稳在3.06%附近，且23日盘中大幅下行5个基点至3.01%，对国内债券市场反弹的阻力减弱。

　　上述两个主要利好影响，23日国债期货市场继续偏强震荡，10年期国债期货主力合约T1809高开于94.675元，开盘不久即升破94.7元，尽管盘中一度回落至94.55元，但午后又重新拉升，尾盘收报96.67元，较前一交易日上涨0.12%；5年期国债期货主力合约TF1809同步走强，最终收涨0.13%，报97.685元，盘中最高触及97.705元。

　　截至5月23日收盘，10年期国债期货主力合约T1809已实现四连涨，其5月21日和22日接连大涨了0.28%、0.4%，最近四个交易日累计涨幅已达0.83%；5年期国债期货主力合约TF1809则连涨三日，三日累计涨幅约0.34%。

　　随着市场情绪回暖，期债交投也更活跃，昨日T1809合约日增仓2357手至37516手，成交量为2.60万手；TF1809合约也增仓901手至13446手，成交量为6199手。

　　短期或偏强震荡

　　市场人士指出，近期债市反弹，一方面反映的是资金面相对较为宽松、月内国债发行结束导致利率债供给压力减轻等短期因素，另一方面或是市场资金对经济基本面环比反弹结束的预期。

　　“目前来看，黑色系盘面整体走弱，水泥价格指数增速减缓且耗煤量出现高位回调，一系列高频数据提醒我们经济基本面环比反弹或告一段落，长债利率或也将再次打开下行空间。”华泰期货宏观贵金属研究员徐闻宇表示。

　　从技术上看，债市自4月下旬启动调整以来已有月余时间，10年期国债收益率回到降准前的水平，也为短期交易提供了安全边际。

　　业内人士认为，受市场情绪转暖的带动，未来一段时间期债有望延续偏强震荡格局，但考虑到当前不利因素仍然较多，建议投资者不要盲目乐观。

　　“资金面整体较为宽松，近期市场利率债供给压力有所降低，市场需求较强支撑期债走强，不过资金面仍有收紧的压力，汽车价格下跌或引起需求的增加，将带来利空影响，因此建议短期观望为主。”广发期货指出。