行业监测丨建材行业监测

2018.04.01-2018.04.30债市

　　新发债——本期新发8只债券，共募集资金79.5亿元，发债规模环比缩减35.89%，均为公募发行，发债主体级别均在AA+及以上。

　　债市波动——受益于资产重组取得重大进展，“16中建材MTN004”及“14中材集MTN001”债券价格均有所增长；“13瑞水泥”成交价格降幅较大，一定程度上受到香港证监会披露天瑞水泥股权高度集中的持续影响。

　　债务到期情况——4月无到期的大公所评建材行业债券。

　　行业

　　行业数据——全国水泥价格在4月以来稳步提升；浮法玻璃价格在4月回落较为明显；玻纤、沥青及其他专业材料等产品价格整体有所提升。

　　行业政策——2018年4月20日，工业和信息化部印发了《关于下达2018年国家重大工业专项节能监察任务的函》，包含对2017年违规企业整改落实情况的专项监察。

　　【点评】《监管函》对于国家重大工业专项节能监察任务的下达，可充分发挥主管机构节能监察的监督管理作用，持续性地提高企业环保意识，提升工业能效和绿色发展水平，推动多区域水泥企业能效水平的提升。

　　企业

　　评级调整——中诚信证评上调华新水泥(600801,股吧)信用等级至AAA。

　　【点评】中诚信证评认为华新水泥区域龙头地位稳固，资产整合助推竞争实力增强，同时经营效益显著提升，环保业务实现较快发展，且财务结构稳健。

　　债务违约——无。

　　水泥——中国建材与中材股份合并重组事项取得重要进展，中材股份已从联交所退市；冀东水泥(000401,股吧)和金隅集团合资成立水泥子公司事项获得中国证监会无条件通过；金隅集团及东方雨虹(002271,股吧)股东减持股份；海螺水泥(600585,股吧)副总会计师辞职。

　　【点评】水泥龙头企业之间合并重组的持续推进，可进一步提升水泥行业集中度水平，并从统筹区域水泥资源、平衡供需关系等方面提升区域协同效应。

　　防水材料——东方雨虹股东减持、投建生产基地。

　　一、本期行业债券市场情况（一）新发债券统计

　　本期新发8只债券，共募集资金79.5亿元，均为公募发行，债项级别均在AA+及以上，其中4只债券发债主体级别为AAA。本期新发债券规模环比缩减35.89%。

　　建材行业本期新发8只债券，发行总额79.5亿元，发行债券类别涉及超短期融资券和公司债券。本期发债企业主要包括北京金隅集团股份有限公司、中国建材股份有限公司、南方水泥有限公司、中国联合水泥集团有限公司、西南水泥有限公司等。本期新发债券数量环比略有减少，新发债规模较上月缩减35.89%，减少44.5亿元。

　　4月，建材行业债券市场有所波动，其中受益于中国建材和中材集团重大资产重组事项的重大推进（香港联交所批准中材股份H股于联交所退市，自2018年4月23日下午四时整起生效），“16中建材MTN004”及“14中材集MTN001”4月份成交价格增幅为分别为3.46%和3.47%。受香港证监会对中国天瑞水泥股权过于集中及易造成股价波动的相关陈述的持续影响，使得“13瑞水泥”4月份成交价格降幅达到10.37%。

　　（三）债务到期情况

　　4月，无到期的大公所评建材行业债券。[page]分页标题[/page]

　　二、本期行业情况（一）行业数据

　　基础设施建设投资和房地产开发投资在总的水泥消费中占比很高，受国家陆续出台地面交通、综合地下管廊、海绵城市建设等基础设施建设投资规划影响，基础设施建设及房地产开发投资完成额保持着一定的增长速度。

　　建材产品产量方面，以子行业水泥行业为例，虽房地产开发投资和基建投资处于增长状况，但房地产开发投资中获取土地的支出占比提高，建安支出有所降低，在开发及建设项目开工及施工量不足以及在行业供给侧改革持续推动之下，产量整体有所下降，供给量得到控制。从2017年全年情况来看，水泥累计产量23.16亿吨，同比小幅下跌0.2%，造成产量下降的主要原因是全国范围内错峰停产时间的延长。2018年1～3月，全国水泥产量3.76亿吨，同比降低4.5%，其中受需求降低影响，华北、西北以及东北等地区产量降幅明显，但随着2018年4月雄安新区规划纲要获批及房产项目开工量的增加，预计国内水泥需求量将可得到提升。

　　主要建材产品价格方面，受益于3月下旬以来华东等地区需求量有所好转，以及4月以来开始进入水泥需求旺季，且主要水泥企业库存量普遍仍较低，全国水泥价格在4月以来稳步提升。4月全国玻璃价格回落较为明显，以全国主要城市浮法玻璃为例，2018年4月27全国浮法玻璃平均销售均价1615.26元/吨，较3月30日下降34.77元/吨，主要是在于基建及房产开发需求较低，主要生产企业开工率不足，采购商对于高价浮法玻璃采购意愿较弱。其他建材产品如玻纤、沥青及其他专业材料等，4月份以来受益于环保标准的提升，产品价格整体有所提升。

　　（二）行业政策

　　要闻1：中华人民共和国工业和信息化部节能与综合利用司印发《关于下达2018年国家重大工业专项节能监察任务的函》

　　2018年4月20日，工业和信息化部印发了《关于下达2018年国家重大工业专项节能监察任务的函》(以下简称“《监管函》”)。《监管函》称，2018年国家重大工业专项节能监察任务总量为5330家，其中2017年违规企业整改落实情况专项监察214家，针对2017年违规企业整改落实情况专项监察及阶梯电价执行专项监察的水泥企业共计1192家，其中，涉及水泥企业837家、水泥粉磨站企业355家。在监察类别中，执行2017年违规企业整改落实情况专项监察的水泥企业53家，阶梯电价执行专项监察的水泥企业784家（其中，2017年超标企业107家、违规企业2家、日产2000吨以下企业50家）；执行2017年违规企业整改落实情况专项监察的水泥粉磨站企业25家，阶梯电价执行专项监察的水泥粉磨站企业330家（其中，2017年超标企业12家）。（资料来源：工业和信息化部网站）

　　【点评】《监管函》对于国家重大工业专项节能监察任务的下达，可充分发挥主管机构节能监察的监督管理作用，持续性地提高企业环保意识，提升工业能效和绿色发展水平，推动多区域水泥企业能效水平的提升。

　　三、本期发债企业动态（一）评级调整

　　1、华新水泥股份有限公司

　　2018年4月20日，中诚信证券评估有限公司将华新水泥股份有限公司信用等级由AA+调整至AAA，调级理由为：华新水泥区域龙头地位稳固，资产整合助推竞争实力增强；2017年收入大幅增长，经营效益显著提升；环保业务实现较快发展；财务结构稳健。

　　（二）债务违约

　　无。

　　（三）企业新闻[page]分页标题[/page]

　　中国建材与中材股份合并重组事项取得重要进展，中材股份已从联交所退市；冀东水泥和金隅集团合资成立水泥子公司事项获得中国证监会无条件通过；金隅集团及东方雨虹股东减持股份；海螺水泥副总会计师辞职。

资产重组

　　1、中国建材股份有限公司

　　香港联交所已批准中材股份H股于联交所退市，自2018年4月23日下午四时整起生效。中国建材同时确定了本次合并事项（包括中材股份H股退市及实施换股等）的预期时间表。此外，对本次合并的相关议案投反对票的中国建材股东可要求中国建材或就本次合并相关议案投赞成票的股东以公允价格回购股权。根据本次合并的相关协议，中国建材将指定一名或多名第三方承诺承担中国建材或同意股东的相关责任。

　　2、北京金隅集团股份有限公司

　　金隅集团子公司冀东水泥于2018年4月27日收到中国证监会通知，经并购重组委于2018年4月27日召开的2018年第21次工作会议审核，冀东水泥出资组建合资公司重大资产重组暨关联交易事项获得无条件通过；冀东水泥尚未收到中国证监会的正式核准文件。截至月报发布日，此次重大资产重组事项仍在推进之中。

　　退市

　　1、中国中材股份有限公司

　　香港联合交易所有限公司已批准中材股份H股于联交所退市，自2018年4月23日下午四时整起生效。

　　股东减持

　　1、北京金隅集团股份有限公司

　　2018年4月17日，金隅集团发布《股东减持股份进展公告》称，截止公告披露日，京国发基金通过上海证券交易所以集中竞价及大宗交易方式减持金隅集团52,874,602股股份，占金隅集团总股本0.495%，减持数量已过半；其中截至2018年3月27日，减持数量为46,704,902股，未超过其持股数量的50%。京国发基金为金隅集团控股股东北京国管中心的一致行动人，截至2018年4月17日，北京国管中心直接加间接合计持有金隅集团45.42%股权。

　　2、北京东方雨虹防水技术股份有限公司

　　2018年4月13日，东方雨虹发布关于高级管理人员股份减持的预披露公告称，副总裁王文萍因个人资金需求自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内拟减持不超过206,500股，不超过总股本的0.0234%。

　　高管变动

　　1、安徽海螺水泥股份有限公司

　　因已到法定退休年龄，夏小平于2018年4月9日向海螺水泥董事会递交了书面辞职报告，请求辞去公司副总会计师职务。

　　公司运营

　　1、北京金隅集团股份有限公司

　　2018年4月27日，公司发布关于获得房地产项目的公告称，全资子公司金隅京远（宁波）房地产开发有限公司于2018年4月25日通过挂牌出让方式取得宁波市高新区GX03-02-16地块的国有建设用地使用权，项目用地面积为43,404平方米，规划容积率面积为95,488.8平方米，成交总价为19.8亿元。土地用途为二类住宅用地。目前，金隅京远（宁波）房地产开发有限公司拥有该项目100%权益。

　　2、北新集团建材股份有限公司

　　2018年4月26日，北新建材(000786,股吧)发布对外投资公告：公司召开的第六届董事会第十二次临时会议全票通过了4项投资议案，项目分别为公司全资子公司泰山石膏有限公司在河北承德投资建设综合利用工业副产石膏年产5,000万平方米纸面石膏板生产线项目；泰山石膏有限公司在山东菏泽投资建设综合利用工业副产石膏年产3,500万平方米纸面石膏板生产线项目；泰山石膏有限公司在安徽亳州投资建设综合利用工业副产石膏年产5,000万平方米纸面石膏板生产线项目；泰山石膏有限公司在山西忻州投资建设综合利用工业副产石膏年产3,500万平方米纸面石膏板生产线项目。上述新建生产线项目的投资建设有利于加快公司及泰山石膏在全国的石膏板产能布局，降低石膏板制造成本。[page]分页标题[/page]

　　3、北京东方雨虹防水技术股份有限公司

　　2018年4月9日，东方雨虹发布《关于在江苏省海安县投资建设生产基地、区域总部研发基地及配套用房项目的对外投资公告》，东方雨虹拟以自有资金在江苏省南通市海安县投资建设生产基地、区域总部研发基地及配套用房项目，总投资约17亿元。

　　2018年4月26日，东方雨虹发布重要事项公告称，二级子公司天鼎丰非织造布有限公司（以下简称“天鼎丰公司”）被列为重点排污单位，天鼎丰公司将废气排放口安装的污染源自动监控设施向环保部门进行了备案，经核查，天鼎丰公司主要污染物排放总量低于核定排放总量，不存在超标排放情况。此外，天鼎丰公司制定《环境保护应急预案》，最大限度利用公司内部的各种设施、资源，积极实施正确的行动计划，及时控制，消除各类危险因素，保护员工及周边居民的安全健康，减少天鼎丰公司及周边企业及居民的财产损失。公告称该事项不存在可能对东方雨虹未来业绩造成影响的情况。

　　四、报告声明

　　本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

　　本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公资信建材类行业小组，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　文/韩光明、栗婧岩、温静

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