季节性扰动渐显 Shibor多数上行

　　中证网讯(记者 葛春晖)进入5月下半月，季节性扰动因素逐渐显现，14日银行体系资金面较上周略有收紧，Shibor(上海银行间同业拆放利率)多数上行。其中，隔夜品种上行9.3基点至2.5800%，7天品种上行2.5基点至2.7380%，14天品种下跌1.2基点至3.5940%，1个月品种微升0.2基点至3.8010%，3个月品种小涨1基点至4.06%。

　　央行操作方面，央行公告显示，今日央行在发放抵押补充贷款(PSL)801亿元的基础上，开展中期借贷便利(MLF)操作1560亿元，无逆回购操作。央行5月2日公布的2018年4月MLF开展情况显示，4月25日，部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利9000亿元；5月份中期借贷便利将到期1560亿元。由此可见，央行今日对到的1560亿元MLF进行的全额续做。

　　市场人士表示，5月仍是税收大月，下半月资金面仍面临一定收紧压力，但资金利率出现大幅波动的概率较小。结合央行一季度货币政策执行报告的表态来看，货币政策仍维持稳健中性，同时边际趋松的概率加大，未来以降准置换MLF仍有空间，加之短期流动性扰动因素较少，预计资金面相对宽松的格局仍将持续。

　　国泰君安证券研究所固收团队表示，二季度资金供给和需求大概率同时回升，但资金面依然会维持相对宽松的格局。该团队认为，从一季度货币政策执行报告来看，央行在下一阶段货币政策主要思路的措施从去年四季度“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”改为“把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡”，去掉了去杠杆的字眼，说明金融去杠杆已经取得了阶段性的成效，当前货币政策可能会更多的聚焦到如何应对融资收缩以及经济下行压力上。从这点上来说，货币政策应当会保持相对宽松的状态，资金面收紧的概率不大。