突发！富士康IPO批文来了，为何拖这么久？5大悬念待解！

　　2018-05-12

　　就在大家纳闷昨晚（5月11日）证监会还发不发新股的时候。

　　接近5月12凌晨，就传来大消息：富士康终于要上A股了。

　　据证监会消息：5月11日，我会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

　　用时64天！批文为何拖了这么久？

　　富士康登陆A股本来是享受一路绿灯，从2月1日递交招股书申报稿到3月8日过会，富士康仅仅用了36天，创造了A股IPO审核的最快纪录。

　　不过，过会后的富士康，却“迟迟”没有拿到IPO核发批文，甚至晚于富士康过会的药明康德已于5月8日率先上市。

　　券商中国报道，不少市场人士猜测，富士康之所以迟迟难以获得批文，和其272.53亿元的拟募资金额有关，募集资金过大估值太高一直被业内认为是难以快速核发的重要原因。而药明康德之所以率先拿到IPO批文，很大程度上在于其“折价”上市，即募集资金规模大幅缩水。

　　2018年初至今，单只新股平均募资规模约10.9亿元。在今年2月5日登陆深交所募资49.67亿元的华西证券，成为2017年以来新股募资额的最高点。由此可见，监管层对于新股募资规模还是非常审慎的，在行情不稳时对巨无霸上市很难大开绿灯。

　　按照发行审核流程，发审委过会后，需履行一定的会后事项方可获得批文。富士康想顺利上市，较为可行的就是降低募资金额，以后再增发或者发行债券。想一口吃成个胖子，一步到位解决募集资金问题，恐怕较难。

　　不过一切都未成定论，募资额到底如何还需等待富士康正式刊登招股文件。一般来讲，在现有的市场条件下，发行人多愿意在拿到批文后尽快发行，大部分都在拿到批文后的第二周择机发布招股文件，下周是时间窗口，市场不妨屏息期待。

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　　五大悬念：市值能否超越5000亿？

　　悬念1：市值能否超越5000亿？

　　目前A股科技股市值最高的是海康威视(002415,股吧)3689亿元，富士康上市后能否超过海康威视，能否超过5000亿大关？

悬念2：IPO募集资金能有多大？

　　虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。

　　招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。[page]分页标题[/page]

　　我们来看看具体募投项目，简单罗列一下：

　　第一个工业互联网平台构建，总投资额21.17亿元。

　　第四个通信网络及云服务设备，总投资额49.68亿元。

　　第五个5G 及物联网互联互通解决方案，总投资额6.33亿元。

　　第六个智能制造新技术研发应用，总投资额51.08亿元。

　　第七个智能制造产业升级，总投资额86.62亿元。

　　第八个智能制造产能扩建，总投资额35.45亿元。

　　以上，八大项目总投资额合计272.53亿元。

　　富士康此前公布的募投资金为272亿元，实际募集能有多大，还有一些变数。若是按272亿计算也是近几年募集规模最大，

　　悬念3：能否带动科技股走出一轮行情？

　　富士康科技不管能否超过海康威视，都会是科技股的龙头。这家公司的发行和上市对整个科技股行情可能有较大影响，还有一些产业链相关公司，值得密切注意！

　　悬念4：是否会受到近期港股独角兽低迷的间接影响？

　　最新上市的平安好医生表现欠佳，而最近一两年内上市的众多独角兽们。众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等股票自高位下来之后，股价都已腰斩。独角兽们的表现可见一斑。

　　而最近在香港申请上市的小米，估值也下调了。据彭博社北京时间5月9日报道，知情人士称，小米公司现在的估值很可能介于600亿美元至700亿美元之间。

　　从1000亿美元，到700亿美元，估值骤降三成。

　　富士康到时候在A股的市值表现，我们拭目以待。

　　悬念5：台湾首富郭台铭的身家能涨多少？

　　根据2018年福布斯的排名，郭台铭身价85亿美元蝉联台湾第一。

　　虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一个提升。

　　：《CDR真的来了，能炒上一波？》作者：桂浩明 来源：证券时报

　　虽然在海外市场上，存托凭证已经有相当长的历史，但它并不是主流品种，行情平淡是普遍的现象。

　　CDR即中国存托凭证的操作细则（草案）已经公布，这也就意味着不久之后，它将正式登陆中国资本市场。作为一种新的产品，自从这一概念提出以后，市场就极为关注，很多人把它与发展新经济的大战略联系起来，当然也有人开始想象，如果CDR真的来了，是否能炒上一波呢？

　　存托凭证在理论上是其对应的基础股票的一种衍生品，是由银行或者券商将若干股股票打包成一种代表股票的凭证，然后在市场上发行并流通。它在海外市场上，早已经是相当常见的一种有价证券，特别是在美国，ADR（全美存托凭证）的发行数量还不少，一些在香港上市的内地公司股票，都以这种形式在美国实现了第二上市。而之所以要这样做，主要是因为存托凭证不是严格意义上的股票，某家在香港上市的公司可能不完全符合在美国上市的要求，不过它如果发行存托凭证，就可以绕过大部分美国方面的监管，从而达到间接上市的目的。[page]分页标题[/page]

　　国内之所以现在要推出CDR，一个重要的原因是不少在海外上市的中国概念股，业务发展很快，业绩良好，但国内投资者无缘分享其成果。如果实施回归，不但需要进行私有化等一系列复杂的操作，而且有的因为股权结构等不符合国内相关法律的要求，还要进行大的调整，综合成本很高。而如果搞成存托凭证的形式，事情就简单多了，无须大动干戈就可以实现第二上市，这对解决那些新经济企业回归境内上市，尤其有着重大的意义。从这个角度来说，CDR产品引起境内投资者的广泛关注并得到追捧，完全是有可能的。

　　不过在这里，人们也应该看到，无论从哪个方面来说，CDR都不是用来炒的，而且它不适合炒作。

　　首先，CDR是作为基础股票的衍生品，它在发行时就需要参照基础股票的定价来确定发行价，也就是说，其发行价本身就相当于二级市场价，因而这个价格通常不会太低，所以不具备类似境内新股那样的炒作机会。

　　其次，这次CDR的实施细则中，提到将实行做市商制度，也就是说将有若干个做市商来提供流动性，确定买入或者卖出价格的上下区间，这就在很大程度上抑制其价格的波动。做市商交易在境外股权市场上也是很常见的，美国纳斯达克市场目前要求在其小型股板块上市的公司，必须有一定数量的做市商。在境内市场上，新三板中也有实行做市商交易的，但总体来说交易平淡，效果并不突出。那么，在CDR交易中引入做市商交易，情况会如何呢？显然应该不会出现那种投机气氛十分浓烈的状况。

　　最后，CDR的基础股票，其规模一般都相当大，按相应比例发行的CDR，市值也不会太小，放在沪深市场上，恐怕都是属于大盘股之类的，而且CDR又是由多股股票打包而成，这样单价也不会便宜，自然不利于炒作。

　　所以，那种想把CDR当作新股或者权证来炒的想法，很可能会落空。

　　顺便提一下，虽然在海外市场上，存托凭证已经有相当长的历史，但它在任何一个市场中，都不是主流品种，行情平淡是很普遍的现象。这种状况会不会在以后的中国内地市场出现，现在还难以下结论，不过考虑到存托凭证的实际情况以及中国股市的特点，也许最先上市的几个CDR品种会受到市场的青睐，但为时不会太长，而且随着CDR的扩容，走势也会逐渐平稳下来，回归常态。作为一种新的投资品种，人们对它可以积极关注，但是如果是当作投机品种来对待，显然是不合适的。

　　来源：每日经济新闻(博客,微博)、证券时报、中国基金报、钱眼

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