全球电动化 锂电设备大机遇

　　大众宣布将电池采购合同规模扩大一倍，达到 480 亿美元(约合3052亿元)。特斯拉CEO马斯克表示，今年四季度前将公布中国电池工厂公告。

　　锂电池扩产将超预期

　　大众及特斯拉的最新动作，都说明了全球电动化率的提高将加速，全球新能源汽车将迎来高景气周期。随着对中国汽车厂商的补贴将于明年底结束，中国市场将再次向国外电池制造商打开。韩国电池厂商正在加大在中国的投资力度：三星SDI表示将为中国的补贴政策在2020年结束作准备；LG化学则宣布将投资2394亿韩元在中国建立一个电池材料生产合资企业；SK Innovation大力投资“SK蓝龙能源”，开始本地化的初步举措。松下、LG龙头等由于政策补贴的劣势对产能扩张一直较为谨慎，在2019-2020年行业爆发确定性强的情况下，2018年国外龙头产能扩张将超预期，进入全球供应体系的设备公司将抵消国内行业短周期波动影响。

　　抢装行情持续发酵

　　随着补贴政策在春节前落地，6月中旬执行，行业正处于缓冲期，电动车抢装行情持续发酵，我们预计电池需求将明显回暖。此外，由于预期较充分，目前龙头电池企业开工率已恢复至70%并仍在逐步提升中，景气度好于预期，同比2017年呈高增长态势。根据中汽协数据，2017年我国全年汽车产销量为2901.5万辆和2887.9万辆，连续九年蝉联全球第一。其中，新能源汽车市场占比为2.7%，比2016年提高了0.9个百分点。

　　迎新一轮高成长周期

　　CATL上市和BYD电池业务分拆，是2017年Q4以来影响两大巨头扩产进度的重要因素。随着这两件重要事件落地，我们判断，CATL和BYD的扩产招标进度将提速，预计行业即将进入招投标高峰，锂电设备龙头将迎来新的一轮高成长周期！此外，CATL的IPO影响到整个产业链的现金流，随着CATL的上市融资，其上下游的现金流也将会改善；先导智能作为其招股书中披露的最大设备供应商，现金流有望显著改善。

　　投资建议：看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司。随着电池技术不断迭代进步和电动化趋势加速，锂电池行业进入全球龙头扩张时代，持续看好锂电设备的投资机会。我们看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司。重点推荐：全球领先的锂电设备龙头先导智能。科恒股份(300340,股吧),正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头。璞泰来，核心设备+关键材料，协同效应领跑锂电行业上游。动力锂电池回收稀缺标的天奇股份(002009,股吧)，第三方锂电 PACK 龙头东方精工(002611,股吧)。

　　(东吴证券(601555,股吧))