OMO暂停 短期资金面无恙

　　5月7日，央行未开展公开市场操作，市场资金面延续月初宽松态势，货币市场利率波动不大。业内人士称，资金面暂时无恙，料本周公开市场操作保持净回笼概率较大，下周随着税期高峰来临，预计央行会重拾净投放，本月资金面或好于上个月。

　　资金面平稳偏松

　　7日，央行停做逆回购，当日无存量逆回购到期。央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，不开展公开市场操作。

　　因遇假日，本应于5日进行的例行准备金缴退款顺延至7日进行。考虑到月末刚过，预计金融机构补缴准备金会造成一定的流动性回收。

　　昨日，银行间市场资金面仍相对宽松，货币市场利率波动不大。银存间质押式回购利率方面，隔夜品种小涨2BP至2.55%，代表性的7天期回购利率DR007续跌1BP至2.69%，不跨月的14天和21天期品种双双下行12BP左右，1个月回购利率则小涨近5BP至3.62%。

　　交易员称，7日，银行间回购市场资金面持续宽松，从隔夜到3个月的资金均有供给，1个月以内的卖盘较多，各类机构纷纷融出隔夜，需求很快得到满足，随后便有减点的情况出现。午后，资金面持续宽松，大多减点成交。

　　上海国际货币编制的资金面情绪指数显示，7日资金市场持续较为宽松，整体市场及各类机构的情绪指数一直保持在40以内。

　　本周大概率净回笼

　　月初市场资金面通常都较为宽松，央行多通过逆回购到期进行流动性净回笼，预计本周也不会例外。

　　跨月后，货币市场紧张局势大幅缓解，货币市场利率下行较明显。上周DR007从节前3%一线回落至2.7%左右，下行近30BP。交易员称，五·一假期后，中短期流动性改善明显，资金需求较容易得到满足，目前各期限资金供给都比较充足。

　　数据显示，本周到期的央行流动性工具不多，全周共2700亿元央行逆回购到期，少于上周的3800亿元，其中5月7日、8日均无逆回购到期。另外，5月9日有1200亿元中央国库现金定存到期，但财政部、央行已发布通知，将于当日开展1200亿元中央国库现金定存招投标。

　　考虑到短期资金面较为稳定，到期央行逆回购不多，资金供求压力不大，预计央行将相应降低公开市场操作力度，以不对冲或少对冲为主，全周净回笼资金的可能性较大。

　　但下一周，央行很可能加大资金投放力度。一是下周将迎来月度缴税；二是下周初有MLF到期。

　　5月也是税收大月，既有例行的月度税款征缴，还有上年度企业所得税汇算清缴。市场人士认为，下半月财政收税可能对流动性供求造成一定的扰动，但由于月内两次征税安排有错位，市场机构也有所准备，有的机构预计造成的影响不会有4月那般显著。

　　预计从下周开始，央行加大资金投放力度，在央行流动性支持下，5月资金面或将好于4月。

　　另值得一提的是，下周一(5月14日)将有部分MLF顺延到期，在4月央行降准置换MLF之后，央行会如何操作，无疑值得关注。