雷军食言，小米IPO“躁动”

　　5月3日，港交所官网信息显示，小米已正式提交IPO(首次公开募股)申请文件。这意味着，从2017年底开始的小米赴港上市传闻今天终被坐实；这也意味着，在2016年3月声称“小米五年内不上市”的雷军，食言了。

　　招股书披露多项数据，董明珠雷军10亿赌约要兑现？

　　小米上市，不少人却想起了格力董事长董明珠的一段话。今年3月，董明珠回应与雷军的10亿赌约时，特别提到，“他(小米)的数字没办法来确认，他不是上市公司，他怎么说也看不到。他如果上市了，或许愿意兑现。上市后不是看市值，是看你的销售，笑死了。”

　　不过，可能令董明珠当时没想到的是，仅仅2个月后，小米就迎来了IPO，启动了上市步伐。而随着招股书的递交，小米多项数据也呈现的公众面前。

　　招股书中，小米还披露了上市前的持股比例情况。其中，小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，联合创始人、总裁林斌持股13.33%。

　　小米拥有庞大且高度活跃的全球用户。截至2018年3月，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，MIUI月活用户超过了1.9亿，用户规模、活跃度、使用时长等指标均达到国际一流互联网公司水平。

　　招股书数据显示，小米在海外市场的增速非常强劲。2015年、2016年、2017年，小米的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，其中2017年海外市场收入更是同比暴涨了250%。

　　小米是一家互联网公司？

　　在过去很长一段时间，外界对于小米是家硬件公司还是互联网公司产生过争议。

　　小米是一家什么公司？在某种意义上，这个问题等同于小米是谁？而最权威的回答者，只能是雷军。

　　在上述公开信中，雷军再一次表明，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。“小米是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司，我们的商业模式是"铁人三项"：硬件+互联网服务+新零售。”他说。

　　IoT(物联网)生活消费产品收入由2016年的124亿元增加了88.9%至2017年的235亿元。最为关键的，互联网服务部分收入由2016年的65亿元增加了51.4%至2017年的99亿元，主要是广告及游戏业收入增加。2017年，互联网服务收入占比为8.6%。

　　尽管互联网服务收入占比“少得可怜”，但需要指出的是，互联网服务已成为小米盈利的重要来源，2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率达74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。

　　在投入方面，招股书显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。

　　那么，小米究竟是不是一家互联网公司？上海社科院互联网研究中心首席研究员李易在接受中新经纬采访时表示，衡量一家公司是互联网公司还是硬件公司，一看产品是什么，二看互联网业务收入的占比。“要知道苹果从来没有自称是互联网公司，华为也没有，如果简单包装下就自称互联网公司了，那互联网公司的概念就太泛化了。”他说。

　　实际上，过去一段时间，小米一直在尝试摆脱“硬件公司”的形象。在今年4月底，小米IPO前的最后一场手机发布上，雷军公布了一个重要信息：每年整体硬件业务(包括手机及IoT和生活消费产品)的综合税后净利率不超过5%。[page]分页标题[/page]

　　有业内人士分析，这其实是小米对外界表明了它未来的发展方向，不是一家硬件公司，不单纯靠硬件获取主要利润，而是一家互联网公司。这也有利于资本市场看清小米的商业模式。

　　李易也指出，小米声称是互联网公司意在向资本市场讲商业模式的故事，而互联网公司的标签或许能给小米在资本市场带来较高市盈率。

　　在公开信中，雷军说，尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。

　　估值与上市的前景

　　公开报道显示，此前，雷军至少在三个时间点透露过“小米五年内不上市”的说法，分别是2012年、2014年和2016年。不过，这一口径在2017年11月份发生了变化。当月，雷军公开表态称：“我觉得我们会到业务比较舒服的时候再IPO。”

　　今年3月，独立TMT分析师付亮在接受中新经纬采访时表示，上市有助于小米实现进一步发展和突破，但也应注意到，小米的生态模式将因上市被更多人传播，这会使得小米不再那么神秘。“不上市好多数据是看不到的，上市将意味着公开收支、盈利、产品线布局、资本投资情况等，这有可能会降低小米的估值。”他说。