用益金融市场周评：银行理财收益回落 债基业绩领跑

　　一、主要观点：

　　1、一季度银行理财收益率横向震荡，整体波动不大，银行理财收益率短暂回调，预计短期内收益率将维持窄幅调整。

　　2、债基和部分固收类产品整体业绩因市场回调表现稳健，同时股市下跌导致股票基金业绩回调，因而债券基金拔得头筹。

　　3、季末前资金面转紧，历经近两个月持续上涨的债券市场重现调整，表明本轮修复行情完结，

　　4 月份债市预期弱势振荡。4、央行连续三周实施净回笼，说明银行体系流动性总体仍较为平稳，短期流动性依旧保持充裕。

　　5、缺乏稳定运作模式，无忠诚客户群体，再加上高昂的运营成本使得生存颇为艰难，资管新规的发布也提高了私募投资的门槛。

　　6、在金融去杠杆背景下，股市全面走强可能性小；存量资金博弈背景下结合新经济回归刺激，创业板是行情热点。

　　一、银行理财收益回落，短期限产品下降

　　事件：本周，银行理财产品发行量共2148款，较上周减少了451款，降幅为17.35%，发行量减少主要是受清明节假期影响；理财产品平均预期年化收益率为4.87%，较上周下降了0.04个百分点，季度末节点过后市场流动性相对宽松，理财收益率小幅回落在情理之中；理财产品平均期限为6.9个月，较上周增长了0.6个月，创近年来的最高水平，并且有继续拉长趋势。

　　点评：

　　1、一季度银行理财收益率横向震荡，整体波动不大，市场流动性有所缓和，银行理财收益率短暂回调在情理之中，预计短期内收益率将维持窄幅调整。

　　2、外资银行理财产品平均预期收益率在其中最高，主要是因为发行的结构性理财、中高风险理财的比例较高，而这两类理财产品的收益不确定性较大。

　　3、银行理财产品后市而言，整体预期 4 月份央行在公开市场的操作依旧稳健为主，因此预计 4 月份银行理财收益率或稳中有升，下跌概率不大。

　　二、公募季报公布，债券型基金业绩领跑

　　事件：本周，公募基金 2018 年第一季度业绩陆续发布完毕。第一季度，债券型基金的平均收益率最高，为 1.12%。其次是货币型基金，平均收益率为 1.01%。股票型基金的业绩表现平平，本季度平均净值收益率为-2.36%，QDII基金失去了 2017 年的强劲势头，一季度业绩跌幅靠前，截至 4 月 5 日，最新净值数据公布的 6997 只股票策略私募基金产品中，有 2213 只产品取得正收益，占比仅为 31.63% 。