大变天！再见，银行理财？

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　　核心提示

　　第一家银行资管子公司终于要来了。过去，银行依靠自身优势把理财规模做到了29万亿元，随着资管子公司成立和资管新规审议通过，29万亿元银行理财产品即将迎来什么样的巨变呢？

　　银行干了这么多年的通道业务，最后还是避免不了终结的一天。

　　3月23日当天，招商银行(600036,股吧)发布了一条公告，称拟出资50亿元，全资发起设立资产管理子公司。

　　早在2015年，银行业就想要把理财业务单独拎出来，光大、浦发、中信三家银行申请成立资管子公司，但是无一获得批准。

　　招商银行作为行业银行的第二把交椅，手握2.19万亿元的银行理财产品，现在，终于获批成立资管子公司。

　　历时3年，无比艰辛，难以言喻。

　　首家资管子公司的成立，对于老百姓(603883,股吧)的影响是什么?

　　01

　　银行通道要完

　　一直以来，银行理财都分为两部分，表内理财和表外理财。

　　表，指的是银行的资产负债表。

　　表内理财相当于银行存款，因为它需要计入资产负债表中，需要计提拨备，所以表内理财实际上就是保本理财。

　　表外理财因为不计入资产负债表中，正常来说银行只是充当通道的角色，收取管理费，所以表外理财实际上就是非保本理财。

　　但是，对于银行来说，因为表内理财需要计提拨备，相当于这部分钱不能用，没办法产生利润，表内理财规模越大，利润损失越多。

　　而且因为表内理财计入资产负债表，所以会受到监管监督，不管是规模还是投资方向，都会受到监管限制。

　　所以，银行其实是不愿意做表内理财。

　　一来，银行倚仗自己的资金融通优势，大量资金都会流向银行，这么多钱不能也不想投入表内理财，怎么办？

　　于是，银行开始做大表外理财。

　　通过券商、保险、信托等等方式发行理财产品，银行出钱，扮演资金通道的角色，实现资产从表内转向表外。

　　由于表外理财不受监管监督，为了能够获得更高的回报，投资的底层资产大部分都是高风险高收益的资产。

　　这样一来，银行的风险就变大了。

　　因为有些银行为了吸引资金私自承诺保本，而且老百姓才不管表内表外，反正买的是银行理财你就要保本。

　　虽然表外理财名义上是非保本理财，实则一样存在刚兑现象。

　　慢慢地，表外理财各种乱，期限错配、资金池、多层嵌套等等问题越来越多。

　　监管就不乐意了，一来你们玩什么，监管一概不知，二来表外理财没有拨备计提，出了问题怎么办，三来上面压力大，不能刚兑，不能出风险。

　　于是，监管要求银行资金要重回表内，关闭通道业务。

　　如果资金都回表内，银行乐意吗？

　　又不让刚兑，如果都回表内，那表内理财的规则怎么办？而且表内理财各种受限，这不就是要银行拒钱于门外吗？

　　所以，让银行成立资管子公司或许是最好的选择。

　　一来钱还是银行的，二来理财规则该怎么样还是怎么样。

　　以后，银行扮演的就是理财产品代销的角色，银行资管子公司扮演的才是发行理财产品的角色。

　　如果银行理财以后都由银行资管子公司发行，会有什么变化呢？

　　一切都按资管规则来办，银行也没有豁免权，不能像以前一样随意乱玩了。

　　02

　　资管新规应时而生

　　随着第一家银行嫡系资管子公司获批，为了配合新变化，资管新规也在最近通过审议，现在就差落地时间了。[page]分页标题[/page]

　　这份号称影响80万亿元理财市场的资管新规，审议规格之高是从未有过的。

　　过去，任何金融新规的审议几乎都是一行三会自己解决。

　　虽然现在多了个金稳委，但是资管新规也不是金稳委审议，而是通过中央全面深化改革委员会第一次会议进行审议。

　　一个专门负责攻坚经济问题的委员会，亲自召开第一次会议，就是为了审议资管新规。

　　所以说，资管新规的重要性有多大，你心里应该有数了。

　　那么这份资管新规到底会对理财市场产生什么样的影响呢？

　　简单地说，资管新规围绕着一个中心点来制定，就是回归本源。

　　资管行业原本是什么样子就要变回什么样的，做着“代客理财”的生意，就不能承诺保本保收益。

　　所以，第一个要点就是打破刚兑。

　　不管是自己垫资兜底，承诺保本保收益，还是通过滚动发行，拿后来投资者的钱兑付前面投资的钱，以后统统都不可以。

　　不管采用哪种估值方法，理财产品都必须净值化。

　　所以，刚性以后是要被消灭的，要有风险自担的觉悟。

　　第二个要点是投资限制。

　　一来对投资不同资产的配置比例做了限制，二来对风险计提要求提高，三来限制了用于加杠杆的多层嵌套。

　　所以，在投资收益方面多多少少会受到影响。

　　第三个要点是规则规范。

　　资管新规要求规范资金池模式，禁止期限错配，还对产品投资周期的各个细则做了规定，比如说封闭式产品不低于90天。

　　资金池是滚动发行的常见模式，期限错配则是短期资金投资长期资产的典型模式。

　　所以，短期理财产品也会变少。

　　03

　　理财市场新规则

　　对于未来的理财市场，我们需要注意什么？

　　资管新规影响最大的莫过于银行理财，所以银行理财的变化是最大的。

　　首先，以后银行自己的理财产品占比会被逐步压缩，更多的理财产品可能都是代销的。

　　这就需要注意了解代销的理财产品来源，因为不同产品的风险是不一样的。

　　就像之前招商银行代销的10亿元夹层理财产品违约一样，需要清楚产品的底层资产风险到底有多大，你是否能够承受。

　　其次，银行理财转型问题。

　　以前没干过资管，现在干资管，就需要一定时间对银行资管子公司的管理能力进行考究。

　　资金管理能力，最重要的稳定和风险控制能力，其次才是收益能力。

　　如果产品收益曲线波动过大，说明资金管理能力是有所欠缺，就算是收益偏高，其风险也是偏高。

　　另外，以后理财产品的期限会被逐步拉长，像现在的几天超短期和3个月短期理财产品会越来越少。

　　需要根据自身的需要和资金周转周期，购买更合理的理财产品。

　　最后，也是最重要的一点，打破刚兑势在必行，要习惯净值化的理财产品。

　　以前买理财，可能闭着眼睛买就行，因为有人在为你兜底风险，以后不会再有人为了你的行为兜底了，风险自担。

　　总之，要有风险意识，买什么理财产品都要一清二楚，做好风险管理。

　　- END