450亿国债将发 警惕供给压力

　　财政部4月3日公告称，定于11日发行两支记账式附息国债，期限包括3年、5年，值得注意的是，这两支国债的发行规模均高达450亿元，单支发行规模再创新高。

　　公告显示，财政部将招标发行2018年记账式附息(七期)国债，同时第一次续发行2018年记账式附息(五期)国债，两支国债的期限分别为3年、7年，竞争性招标面值总额均为450亿元，进行甲类成员追加投标，竞争性招标时间均为4月11日10:35至11:35。

　　从历史上看，财政部曾于2017年6月7日续发行过两支400亿元的记账式附息国债，单支发行规模创出2009年以来的新高；此外，财政部于2017年6月、9月又陆续发行了8支400亿元的国债。此次发行国债的单支供给规模高达450亿元，显然再次刷新了新高纪录，且在一定程度上超出市场预期。

　　此前中金公司结合2018年国债发行计划预计，2018年记账式国债净增量较2017年将增加1500-2000亿元，对应发行量增加6000亿元左右。关键期限平均发行规模或升至350-365亿元/支，不过发行节奏上会考虑市场承受力，预计国债单支最高发行规模或仍在400-420亿元/支，但400/380/360亿元/支的支数占比会增加。

　　市场人士指出，今年单支国债发行规模创新高，或预示二、三季度潜在供给压力，尤其在今年一季度发行量相对较小的情况下，4月过后国债、地方债发行放量的可能性不小。