国内三大连锁酒店集团业绩暴增背后： 2018加速扩展打通价值链

　　本报记者 徐维维 上海报道

　　导读

　　孙坚认为，只有实现三通（通住、通存、通兑），才可以把所有酒店的价值一体化。

　　连锁酒店格林豪泰日前登陆美国纽交所，而早先登陆资本市场的锦江、首旅如家和华住本土三大连锁酒店集团也相继发布财报。

　　从数据上来看，2017年是这三家酒店集团各自整合后的爆发年，其中锦江在合并铂涛、维也纳和卢浮后全面进入深度整合阶段，首旅如家也是重组后第一个完整的会计年度财报发布，华住2017年收购桔子水晶的协同效应也已显现。

　　其中，锦江股份(600754,股吧)（600754.SH）酒店业务2017年实现归母净利润8.53亿元，同比增长82.89%；首旅酒店(600258,股吧)（600258.SH）2017年实现归母净利润约6.3亿元，同比增长199.1%；2017年全年归属于华住（NASDAQ:HTHT）的净利润约为12.37亿元人民币，同比增长53.8%。

　　除去整合带来的红利之外，酒店行业特别是经济型酒店复苏，加盟模式开店加速扩张等，都是各家业绩上升的原因。结合2018年战略来看，完善品牌组合、升级存量项目、加码中高端市场、多种方式提高运营效率等已成为共识。

　　整合利好：轻资产迅速扩张，逐鹿中高端市场

　　2017年，锦江股份全面进入“整合年”，如何统筹协调好各酒店板块的发展，成为外界对其关注的焦点。锦江于2017年上半年度组建了“上海锦江卢浮亚洲酒店管理有限公司”，全面启动有限服务酒店板块深度整合，同时加快全球采购共享平台和全球财务共享平台的建设。

　　财报显示，2017年原锦江系RevPAR(平均每间可供出租客房收入)同比上升4.55%（未剔营改增，下同），铂涛可比月RevPAR平均增长8.61%，维也纳可比月RevPAR平均增长2.40%，卢浮RevPAR同增2.2%。

　　锦江股份在财报中表示，2018年将继续深耕国内、全球布局、跨国经营，按照“基因不变、后台整合、优势互补、共同发展”的方针，保持和强化旗下优势品牌。

　　而首旅自2016年4月与如家酒店集团重组后，酒店业务盈利能力持续提升。如家项目2017年为公司合并报表贡献归属母公司净利润约5.15亿元，同增约5亿元。

　　如家业绩增长则得益于经济型酒店推动，如家2017年RevPAR同比增长6.9%，其中经济型RevPAR同比增长4.4%，中高端因新店爬坡期仅增0.5%，但同店增势仍良好，中高端同店同增7.6%。

　　华住2017年全年RevPAR同比增长14.4%；ADR（平均房价）同比增长10%，OCC（平均入住率）则同比增长3.5%。为88.3%。华住酒店集团CEO张敏将这一成绩归因于产品以及品牌组合升级的成功，以及运营环境的改善。

　　国信证券(002736,股吧)社会服务业首席分析师曾光则指出，华住收购桔子水晶协同效应显现，一方面在收购后，桔子水晶的同店RevPAR保持两位数增长（2017Q3为14.5%，Q4为10.4%）；另一方面，成本协同效应也使得公司的销售成本及运营有效性大幅度优化，例如销售渠道及会员服务的合并，为公司大幅削减成本，提高净收益，2017年其运营成本占净收入比重同比下降5.9%，而销售成本占净收入的比重仅上升了0.2%。

　　截至2017年年底，三大酒店集团中锦江规模最大，旗下共有近6700家开业酒店，首旅如家与华住则均为3700余家。从三家2017年开业数和2018年开业计划来看，酒店行业景气明显提升，各家均用轻资产加盟模式实现快速扩张，同时也因规模效应和加盟费收入提升带来收益。

　　锦江股份在2017年初制定了700家酒店的开业计划，全年实际净开业数达到了826家。财报称，原因在于“轻资产”扩张模式可以让酒店集团更能发挥品牌和规模上优势，整合市场上单体酒店资源，同时集合闲散资金和物业，实现快速且低成本的扩张。

　　数据显示，锦江旗下加盟店和中高端酒店占比持续提升，加盟费用收入大幅增长。锦江股份加盟店占比从2016年底的81.37%进一步提升至2017年底的84.24%。2017年其有限服务型连锁酒店净增加826家，其中直营店减少38家，加盟店增加864家，中高端酒店新增519家（占比60%）。加盟店快速扩张带来加盟费收入迅速提升，其中首次加盟费收入5.0亿元，同增102.57%，持续加盟费收入19.5亿元，同增32.40%。根据年报，公司预计2018年新增有限服务连锁酒店900家，同比增长13.4%。[page]分页标题[/page]

　　首旅如家2017年全年新开店512家，其中中高端酒店205家占比40%，加盟店472家占比92%。截至2017年底拥有酒店3712家，加盟店和中高端门店分别占比提升至74%和13.6%。

　　华泰证券(601688,股吧)社会服务行业分析师梅昕表示，尽管首旅如家2017年营销费用支出大幅增长带来销售费用率提升9.8个百分点，但受益于快速扩张带来的规模效应显现，管理费用率同比下降11.7%。

　　华住2017年全年新增开店665家，以每两天开业超过三家酒店的速度，使得华住全年新开客房总数达到了20%的增长，若扣除关店影响，也达到了15%的增长率。华住还增强了中高端酒店领域布局，新增中高端酒店品牌CitiGO、漫心以及汉庭优佳。2017年华住净增中高端酒店316家，占华住净增客房总数的82%，RevPAR同比增长8.2%。

　　各显神通提升坪效：会员、科技、跨界

　　值得注意的是，深入整合后，除了酒店品牌组合的定位和优化，三家集团都十分注重会员体系和科技的运用，以提升运营效率。

　　2017年初，锦江股份联合其他几家企业共同出资10亿元设立全球酒店共享平台——WeHotel，希望帮助锦江股份旗下各酒店板块会员体系的整合和能级提升。目前，公司旗下会员总数已近1.4亿人。锦江股份方面表示，将在下一阶段继续挖掘WeHotel的发展潜力，不断强化其对业绩增长的持续贡献。

　　首旅如家酒店集团总经理孙坚对21世纪经济报道表示，目前首旅如家已经实现了“三大全”——技术网络全覆盖、会员平台全流通、生态体系全价值，包括此前成员酒店会员体系互不相通、各成员间“连而不锁”的情况已经不复存在。

　　目前首旅如家对信息系统的打通和会员价值的整合已经宣告完成。按照规划，首旅内部整合的终极目标是在各项业务的联动协同下，将整个集团旗下的所有资源串联，最终将集团业务生态圈打造成型。

　　“在系统、会员全部打通后，首旅如家所有的预定，不管是内部还是包括OTA第三方在内的外部连接，所有的附加值都可以通过技术进行实时的数据交互。”孙坚认为，真正的会员管理系统，是从会员权益的输出到会员权益的连接以及他的全周期、价值度、忠诚度的管理，在内部会涉及到很多数据应用与精准识别，只有实现三通（通住、通存、通兑），才可以把所有酒店的价值一体化。

　　孙坚此前表示，首旅如家已经与首汽约车、租车实现了打通，并与东来顺、全聚德、康辉等进行联合营销和顾客转换，以争取效率效益的最大化。接下来除了布局影院酒店、客房移动端销售“线上商城”，还有争取和景点等各类资源的更多连接。

　　华住的会员系统“华住会”APP也发挥了基于酒店场景的服务延伸功能，全面打通飞机、高铁、共享单车等交通方式，实现“家门”到“目的地”无缝对接。截至2017年年底，“华住会”已经吸引超过1.03亿会员，2017年会员贡献了超过76%的间夜量，而直销占比已经高达87%。

　　张敏曾在接受21世纪经济报道专访时表示，华住看上去是个酒店公司，其实内核是个技术公司，“数字革命”已成为华住的核心战略之一，每年技术投入都在上亿元的规模，IT团队已有两百余人。2017年华住在收购桔子酒店之后，业务整合过程只用了两个月，证明了技术在整个业务驱动过程中的作用。华住孵化的IT企业盟广信息推出的易掌柜、易客房、易支付、易发票等业务，使酒店从前台入住，到后台客房的管理都借由移动化APP和智能设备来完成。

　　各家也在探索如何发挥空间使用效率。在华住2017Q4及全年财报发布后的电话会议上，华住高管在回答投资者提问时表示，公司在探索机会来提升诺富特和美爵的经营效率，通过提升空间使用效率来改进一些五星级酒店的经营模型。公司已经开始在上海的美爵进行试验，2018年第二季度会报告试验结果。

　　如家则通过跨界“酒店+”来实现这一点。孙坚表示，首旅如家投资改造升级存量酒店，不只改造硬件，关键是如何赋予酒店新的内容，以符合新的商业模式。公司构建推动以酒店现实空间为中心，深层次引发顾客需求（社交、趣玩、探索等），借助酒店管理平台、营销平台、社交平台，实现酒店及关联业务的专业管理能力，整合更多的资源。[page]分页标题[/page]

　　比如首旅如家2018年计划推出的中端品牌Yunik Hotel，在公共区域创新融入复合性功能，集衍生品销售、智能娱乐体验、电竞玩乐PK于一身。2017年10月，首旅如家还与共享办公品牌优客工场达成合作，通过对大厅公共区域、餐厅和利用率比较低的会议室等空间的利用，掘金闲置存量空间资源。