银行螺丝钉：“独角兽”——汝之蜜糖 彼之砒霜

　　富士康这么快的速度，肯定是有来自国家层面的支持，也给其他未在国内上市的“独角兽们”做一个示范。

　　如果是采用360这种方式回归，那大概率来说，对投资者短期里是不利的。因为一个很重要的因素：估值！

　　“融资者赚钱的时候，往往是投资者亏损的时候”，汝之蜜糖，彼之砒霜，大家要小心明鉴。

　　这几天有不少朋友问，新闻里说的“独角兽”是啥，这些公司是要在国内上市么？会不会对我们的投资产生什么影响呢？

　　独角兽是一个西方的神兽，传说中很珍贵，也比较难得一见。现代社会拿独角兽，来形容一些短期里崛起、同时规模又做的很大的公司，通常这些公司的市值都在10亿美元以上。

　　一些新兴行业的公司，就属于独角兽级别的公司。另外，还有一些以前是独角兽，现在已经发展成为庞然大物的公司，像阿里巴巴、百度、腾讯等。这些公司，大多数都在海外市场上市。比如像阿里巴巴、百度、网易、京东等，就是在美股上市的。

　　这些公司的主营业务在大陆，但是之前不满足国内的上市条件，就跑到美国上市。这些股份被海外投资者买走，他们能享受到这些公司长期发展带来的好处，但国内投资者就很难享受到。这是一个缺点。

　　政府给这些企业“开绿灯”

　　所以今年两会的时候，国家就鼓励这些企业，以某种方式回国。同时，政府也会给这些企业“开绿灯”。有两个比较典型的案例：

　　一个是最近很火爆的富士康。富士康的总部在台湾，主要从事一些电子科技类产品的生产、组装。这个企业在国内也非常出名，它以规模化生产为主，会在一个地方雇佣几十万人，开一个非常大的工厂，生产像iPhone等的电子商品。

　　富士康近日在A股上市，还创下了历史最快纪录：仅仅用了36天。而大多数A股公司上市，都要花2年左右的时间，有的甚至排队排了3-4年都上不了。富士康这么快的速度，肯定是有来自国家层面的支持，也给其他未在国内上市的“独角兽们”做一个示范。

　　另一个案例，则是体现了A股对“在海外市场已经上市的公司有巨大吸引力”的案例，那就是360.360原本在美国上市，后来通过操作让360先在美国退市，然后在国内借壳上市。

　　这个过程本身难度比较大，需要360准备大量的资金，当初差点就无法成功。但是，最后的收获是非常大的。

　　360在美国退市前，市值大约是百亿美元，差不多是六百多亿人民币。在国内借壳上市之后，360连续大涨，最高的时候，市值高达4500亿人民币。同样的一个公司，仅仅是换了一个地方上市，在公司主营业务没有太大变化的情况下，市值就涨了7倍！

　　之所以这样，一方面是国内投资者对新兴行业的追捧，与海外市场的投资者有很大区别；另一方面也是因为360流动的股份少(总市值几千亿，但是流通市值其实只有一百多亿，是一个中小盘股)。国内喜好炒中小盘股，导致360市值翻了几倍，估值当前也高达292倍市盈率！

　　360这么高的估值，对于等待上市的新兴企业来说，可以说是非常诱人的：可能一个新兴行业公司，一年也就赚1亿元左右，但是只要上市了，公司就可以获得百倍估值，一举把几十年、上百年的盈利都“赚”到手。

　　这些公司未来会如何在A股上市呢？

　　具体如何在A股上市，不同公司肯定选择也不同。

　　已经在美国上市的公司，不一定会采用360这种“从美国退市，再回A股上市”的方式。但有可能会采用CDR的方式。

　　CDR是一种存托凭证，一股CDR可能对应一定数量的股票。比如说一股CDR，可能对应100股阿里巴巴的股票。CDR可以在国内直接用人民币交易，我们买入1股CDR，就相当于间接投资了100股阿里巴巴。[page]分页标题[/page]

　　不过这只是举个例子，因为具体是什么形式、一股CDR对应多少股票，这些都还是未知数，国内还没有相关案例。

　　大家可以把CDR理解为“100%投资某一只股票的基金”。买这个CDR，就间接投资了这个股票。

　　用这种方式的话，其实这些公司仍然是在美国上市，而我们却多了一个很好的、简单方便的途径，去投资这些股票，分享这些股票的投资收益。跟360的“先退市再回A股上市”，是两种不同的方式。

　　如果这些公司愿意先退市再回A股上市，国家也会愿意像富士康那样，为它开绿灯；如果这些公司不愿意先退市，国家也愿意用CDR的方式，让他们可以被国内投资者投资。这两种方式都是国家支持的。

　　汝之蜜糖，彼之砒霜

　　那对投资者来说，有什么好处呢？

　　如果是用CDR的方式回归，其实跟投资美股方式区别不大。只不过省去了开美股账户、汇美元等一系列繁琐的操作。

　　不过要注意的是，CDR大概率也会像指数基金一样，收取托管费等费用，所以跟直接持有股票还是有一些差别。

　　如果是采用360这种方式回归，那大概率来说，对投资者短期里是不利的。因为一个很重要的因素：估值！

　　从360的案例我们可以看出，公司短期里变化不大，但是回到A股上市后，360比之前贵了7倍！

　　整整7倍啊！什么东西贵了7倍再买，都很难赚钱了。

　　所以，回到A股后的360，投资难度极度增加。对投资者来说，远不如原本用七分之一的价格买到股票。这是投资这些独角兽们、新兴行业公司们时，大家需要格外注意的一点。

　　如果这些公司回A股，大家一定要注意它在A股上市后的估值，并与原本的海外市场估值对比一下：如果还是低估的，那会给我们提供投资机会，但是如果贵了一大截，特别是贵了几倍的情况下，千万要小心，说不准就是第二个“07年的中石油”。

　　对企业家来说，高估值上市，意味着能把公司卖个好价格，意味着手里多了一大笔钱；但是对投资者来说，高估值，往往意味着买入后被套、巨额亏损。“融资者赚钱的时候，往往是投资者亏损的时候”，汝之蜜糖，彼之砒霜。大家要小心明鉴。