境外投资者看好中国债市前景

　　汇丰银行(中国)有限公司董事总经理、环球资本市场固定收益交易总监张劲秋日前接受中国证券报记者专访时表示，海外投资者目前较为看好中国债市，而且随着中国经济进一步向好、各种制度更加完善，这种趋势未来还将持续。

　　外资或加速进入中国债市

　　中国证券报：当前境外投资者如何看待中国债券市场？

　　张劲秋：中国现在是全球第二大经济体，也是全球第三大债券市场，其影响力不可忽视。人民币现在也已被纳入了国际货币基金组织特别提款权货币篮子，世界上相当数量的主权类机构也都有配置人民币资产，综合回报水平也很有吸引力。总体来看，境外投资者当前对于中国债券市场的发展前景较为看好。现在境外投资者通过四种途径参与到中国债券市场，分别是合格境外机构投资者(QFII)，人民币合格境外机构投资者(RQFII)，中国银行间债券市场(CIBM)以及债券通。

　　中国证券报：分地区看，不同区域投资者对于中国债市的偏好有何不同？

　　张劲秋：从现状来看，亚太地区因为与中国文化相近，对中国市场了解程度高，因此进入中国债市更早、更快一些。欧洲也已经有不少资金入场，美国则相对慢一些。如果中国进一步完善例如券款对付(DVP)、大宗交易、税收等基础设施，可能会帮助境外投资者更快进入中国市场。中国总体的利率水平和投资收益水平相较其他新兴市场是否有足够的吸引力，市场对冲工具是否齐备也是境外投资者关注和考量的问题。需要强调的是，实际上各个地区只是处于不同的阶段，以何种方式进入中国市场仅是时间问题。

　　投资领域进一步“下沉”

　　中国证券报：具体而言，进入中国债市的境外投资者大致会选择怎样的投资路径？

　　张劲秋：投资路径取决于境外投资者对中国市场的了解程度。对于产品的选择，最初由于不了解或了解不深，他们通常会从国债开始投资，逐步深入之后会选择金融债、同业存单，再到信用债、高收益债，随着了解程度层层递增，对产品线的参与也会逐步深入。

　　可以看到，境外投资者参与中国市场的途径可以是灵活多样的，如果投资者只关注固定收益市场，那么他们可以通过CIBM和债券通参与中国市场；如果投资者想要同时关注固定收益市场和股票市场，那么他们可以通过QFII、RQFII参与到市场中来。想投资交易所上市的公司债、可转债的投资者也可以通过QFII和RQFII进入市场。

　　中国证券报：汇丰对于未来几年的中国债市发展有何展望？

　　张劲秋：汇丰对此非常有信心，这也和有大量的境外投资者开始关注中国市场有关。中国债市的发展是一个大课题，随着中国经济的持续增长，越来越多的境外投资者把目光聚焦到了中国各种债券资产。近年来中国也一直致力于推进债券市场的建设和开放，例如中国的监管机构推出了很多与国际接轨的措施。近期彭博宣布将以人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，这也是境外积极的反馈，是对中国债券市场建设进一步强有力的认可。彭博提到的基础设施建设进一步完善方面，相信有关部门也会逐步着手完善。对于中国监管部门、境外机构参与者以及汇丰这样担任“桥梁”的金融机构，我们都希望看到中国债市继续蓬勃发展。