钢企一季度扭亏依然艰难 矿价飙涨挤压利润

　3月上旬狂飙突进的钢价让钢企看到复苏希望，不过，经历深度亏损的行业要在一季度扭亏依然艰难。

　　据中钢协统计，1月份99家大中型钢铁企业中47家企业亏损，所有企业的利润总额为亏损67.19亿元，较去年同期亏损额扩大了64.26亿元，销售收入同比下降22.88%。

　　“1月份的亏损已经基本确定，而2月份的企业订单和价格在之前也已锁定，所以2月份也是以亏居多。”上海钢联(45.820, 0.00, 0.00%)首席分析师汪建华告诉记者，随着3月份钢价升温，在高位时点上，企业能有盈利。

　　矿价飙涨挤压利润

　　这一轮的暴涨急跌让企业措手不及。3月7日至8日，螺纹钢现货价格疯狂拉涨近20%。据“我的钢铁”网统计数据显示，全国主要城市螺纹钢平均价格在两日内累计上调341元/吨至2649元/吨。此后连续下跌，16日，上海螺纹钢价格已回落至2290元/吨，不过相比暴涨之前，仍收获约7%涨幅。

　　价格震荡走势下，企业较难锁定利润。“这一轮价格波动比较快，一些钢企其实调价不大，钢厂还没有从暴涨中真正获得利益。”西本新干线高级分析师邱跃成对记者表示，3月份开始部分经营较好的钢企会扭亏。

　　在这轮由黑色系引燃的大宗反弹行情中，矿石涨幅已经远超钢材，导致钢厂利润被侵蚀。

　　中债资信在15日的一份报告中研究了钢价和铁矿石价格上涨对企业盈利的影响。其钢铁行业研究团队资深分析师刘雅南对记者分析，据粗略测算，钢坯与可变成本价差在800元/吨左右时钢企将实现盈亏平衡。其中，可变成本就包括了铁矿石和焦炭的价格，两者分别占粗钢生产成本的约35%和20%。

　　中债资信预测，2016年一季度大中型钢企仍为亏损，亏损区间为80亿元至150亿元，相较于去年第四季度大幅减亏，但同比2015年一季度仍大幅亏损。

　　刘雅南也认为，“基于行业需求端改善持续性具有不确定性，而供给端存在复产压力，行业景气持续改善不具备明确支撑，预计扭亏为盈概率较低。”

　　价格博弈回归供需

　　矿价与钢价之间的互相博弈仍要回归到终端需求。

　　从宏观经济大环境来看，今年的数据已传递出积极信号。国家统计局数据显示，2016年1至2月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长10.2%，较2015年10%的增速水平有好转的趋势。

　　在去库存政策刺激下，萎靡的房地产数据也转阳，为钢市带来利好。2月份，房地产开发景气指数为93.67，比去年12月份提高0.33点。1至2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3%，增速比去年全年提高2个百分点。

　　不过，彭博亚太区金属与矿业行业分析师朱轶在接受记者采访时说，“一个数据能否说明行情反转，最起码看4到5个月甚至半年的趋势才能判断，仅1、2月份的数据回暖仍不足以判断需求有实质性转好。”

　　与此同时，供给端也存在两股力量的博弈。一方面是钢价上涨后不断升温的开工率，促使供给增加。中钢协数据显示，2016年2月下旬，重点会员钢铁企业粗钢日均产量159.19万吨，旬环比增长2.34%。

　　另一方面，来自资金的压力也在抑制企业复产增速。刘雅南称，“目前银行对钢铁行业的信贷政策整体‘维持’，控制新增授信，不存在大规模抽贷，资金面稳中偏紧。从调研看，部分钢铁企业存在贷款利率上浮的状况，存在一定开工复产压力。