地方债管理“开前门”须在“源头”发力

　　日前，财政部发布《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》，要求严格落实属地管理责任，防范化解地方政府债务风险，依法健全规范的地方政府举债融资机制，坚决制止和查处各类违法违规或变相举债行为，促进经济社会健康持续发展。

　　从《通知》来看，依然在地方债管理上“开前门”，既支持地方政府发行地方政府债券来筹资，又采取地方债限额管理，2018年地方债约21万亿元；从财政部发布的数据看，截至2017年底，累计置换存量政府债务已达10.9万亿元。此外，自2015年以来，各地纷纷推出政府购买服务融资项目，组建新的政府类担保公司，国有商业银行和地方性银行提供巨量融资，这无疑又增加了地方债务总量。平心而论，在此大背景下，今年新增债务限额达到2.18万亿元实属难得。

　　与之同时，若结合“地方政府公开发债＋政府类担保公司担保融资＋政府购买服务贷款＋政府多方融合发行的产业基金＋政府引入战略性合作伙伴的承诺性融资”等综合计算，地方债务总量不可谓不大，负担不可谓不重。因而，“开前门”继续支持地方发债融资实属不易，各地在用好用足这一政策时，委实需要再三权衡利弊，定要知晓上级政府为民生着想“开前门”的良苦用心，且要在遵循“发得了债、用得好债、还得起债、控得准险”的基本准则上做好功课，不可抱有“融资为的是支持地方经济发展，也不是我个人使用，再大的问题也不是问题”的惯性思维“开前门”。否则，有可能进一步加重地方债务负担，甚至催生发债兑付危机，引发不可预知的金融风险。

　　那么，如何科学合理地让各地政府在地方债管理上“开前门”？关键要在三大“源头”发力。

　　首先，把准自身财力源头，精准确定是否继续新发债。要认真审视现有各类地方债务的总量是否已趋于或达到饱和，依据现有财政收入和未来3年可以稳健实现的财政收入总和，科学地精细衡量自身对债务的偿还能力，若接近或已透支今后3年的偿还总量，应毫不动摇地打消新发债念头，把主要精力投入盘活现有债务和预防潜在风险发生。当然，若地方就现有债务不存在偿还压力，则可考虑利用未来3至5年的财政收入，综合匡算未来债务承受能力，在核定规模内适度新发债。

　　其次，把准项目实情源头，精准确定发债投向新目标。要全面梳理，公正客观评价现有债务项目总体状况，做到细致甄别现有债务融资所投向领域是否已产生或何时产生效益，再针对性研判现有项目是否需要追加新投资。若现有项目已出现或即将出现风险，要思考通过盘活或转让退出，或在不违背绿色环保前提下，利用同质化项目整合等方式来规避风险，切不可盲目地“垒大户”，形成投资“无底洞”，更不可抛开原债务项目去拓展新项目，要结合已发债项目实情，做到在遵循好国家已指明的投向领域上，再选准符合自身实际的新投向目标。

　　第三，把准发债对象源头，精准确定认购投资新主体。在法治日益健全的今天，作为具有公信力的各级地方政府，在公众中的形象越来越好，只要启动以政府为偿还主体的债券发行，购买群体会不请自来，无需担忧认购之事。正因如此，各地在新增发债对象选择上，尤需考量投资新主体的综合实力，既要看其是否以真实的自有资金认购，又要确认其认购后不会因投资期限和偿还时段限制，影响正常生产经营或生活，切忌让缺乏认购实力的投资主体非理性参与，避免带来各类社会问题。

　　前事不忘后事之师，各地发债前若能明辨自身财政偿还之力，把牢发债规模与投向目标之度，精细选准认购投资主体，定会实现经济社会健康持续发展之初衷。