久银控股李安民：新三板加快PE机构挂牌是当务之急
时间：2017-01-20 12:16|来源：未知|编辑：
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去年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（〔2016〕36号），文中规定了PE机构挂牌和现有挂牌机构摘牌、融资的“八项”规定，给予了现有挂牌机构一年的整改期。应该说，该文件的发布，有利于总结前段时间私募行业发展、挂牌的经验和教训，有利于规范和促进私募行业未来的良性发展，有利于思考行业如何服务国家实体经济。但是，一年即将到来，有关执行细则迟迟不能出台，私募机构的自查和清理整顿却始终无法深入开展，这是否意味着绝大部分私募机构将被迫退出股转系统，摘牌下市？
严苛的私募股权机构挂牌准入条件、停止私募股权机构挂牌和融资显然不是明智之举。
私募股权基金是国家脱虚入实、发展实体经济的有力工具，是经济结构调整和产业转型升级的助推器。私募股权基金始终围绕实体经济服务，为未挂牌或未上市企业提供增值服务；积极投资国家产业政策扶植和支持的具有核心竞争力的成长型龙头企业，推动先进技术的引进和企业治理的良性发展，是当前应当优先培育和发展的金融机构和行业；是实施“三去一降一补”的有力武器，是落实国家供给侧改革、去杠杆的最有效路径。因此，应当适当降低作为私募股权基金管理人的私募机构挂牌条件，放松对现有私募挂牌机构摘牌的标准。
同时，停止私募融资也不是最佳策略。融资是私募股权基金管理人即私募机构的资本需求，是私募股权行业做大做强的必由之路。私募股权基金管理人资本金越大，管理的基金规模就越大，投入实体经济的资金越多，越有利于私募行业的发展和国家产业结构调整。
我们应当看到，股权机构挂牌和融资是贯彻国务院鼓励创新创业、落实国务院文件精神的体现。2016年9月1日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定促进创业投资发展的政策措施，要求释放社会投资潜力助力实体经济。会议强调，要优化市场环境，各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策；畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道，同时要求加大政策扶持，对专注长期投资的创投企业在税收优惠、债券发行、政府项目对接等方面加大支持力度。
前段时间私募行业的混乱不是停止挂牌和融资的理由。行业发展的关键点应该是建立行业准入门槛、建立合格投资者制度、运作规范和良好信息披露。股权基金管理人融资和股权基金募资是不同性质的两回事。监管部门应限制基金的挂牌和募资，但不能限制基金管理人的挂牌和融资。募集资金的使用是防止行业无序发展、损害投资者利益的关键。私募基金管理人挂牌、上市融资是国际通常惯例，国际私募机构上市融资比比皆是。2016年以来，中国证券基金业协会为私募行业规范发展开展的大量工作取得了阶段性的成果，为私募行业再出发奠定了坚实的基础，也为私募机构的挂牌和融资提供了良好的条件。
监管部门更不能以行业存在的个别公司、个别问题作为行业的普遍问题，也更不应该将它当做为停止挂牌和融资的理由。关键是总结经验和加强监管指引。
因此，建议修订《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，尽快放宽私募管理人挂牌准入标准，明晰现有政策内涵，加快恢复挂牌和融资的进程；同时监管部门加强监管，促进私募股权行业有序发展，为传统行业并购整合和新兴战略性行业的成长作为应有的贡献。
严苛的私募股权机构挂牌准入条件、停止私募股权机构挂牌和融资显然不是明智之举。
私募股权基金是国家脱虚入实、发展实体经济的有力工具，是经济结构调整和产业转型升级的助推器。私募股权基金始终围绕实体经济服务，为未挂牌或未上市企业提供增值服务；积极投资国家产业政策扶植和支持的具有核心竞争力的成长型龙头企业，推动先进技术的引进和企业治理的良性发展，是当前应当优先培育和发展的金融机构和行业；是实施“三去一降一补”的有力武器，是落实国家供给侧改革、去杠杆的最有效路径。因此，应当适当降低作为私募股权基金管理人的私募机构挂牌条件，放松对现有私募挂牌机构摘牌的标准。
同时，停止私募融资也不是最佳策略。融资是私募股权基金管理人即私募机构的资本需求，是私募股权行业做大做强的必由之路。私募股权基金管理人资本金越大，管理的基金规模就越大，投入实体经济的资金越多，越有利于私募行业的发展和国家产业结构调整。
我们应当看到，股权机构挂牌和融资是贯彻国务院鼓励创新创业、落实国务院文件精神的体现。2016年9月1日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定促进创业投资发展的政策措施，要求释放社会投资潜力助力实体经济。会议强调，要优化市场环境，各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策；畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道，同时要求加大政策扶持，对专注长期投资的创投企业在税收优惠、债券发行、政府项目对接等方面加大支持力度。
前段时间私募行业的混乱不是停止挂牌和融资的理由。行业发展的关键点应该是建立行业准入门槛、建立合格投资者制度、运作规范和良好信息披露。股权基金管理人融资和股权基金募资是不同性质的两回事。监管部门应限制基金的挂牌和募资，但不能限制基金管理人的挂牌和融资。募集资金的使用是防止行业无序发展、损害投资者利益的关键。私募基金管理人挂牌、上市融资是国际通常惯例，国际私募机构上市融资比比皆是。2016年以来，中国证券基金业协会为私募行业规范发展开展的大量工作取得了阶段性的成果，为私募行业再出发奠定了坚实的基础，也为私募机构的挂牌和融资提供了良好的条件。
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因此，建议修订《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，尽快放宽私募管理人挂牌准入标准，明晰现有政策内涵，加快恢复挂牌和融资的进程；同时监管部门加强监管，促进私募股权行业有序发展，为传统行业并购整合和新兴战略性行业的成长作为应有的贡献。
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